雷达财经出品 文|孟帅 编|深海

暑期档，“沈马组合”又来了！继《夏洛特烦恼》、《羞羞的铁拳》后，开心麻花再度为观众送上《独行月球》这颗票房炸弹。目前该片票房轻松突破11亿，上映后该片票房连续多日占到同日所有上映电影总票房的90%左右。

话剧起家的开心麻花，一直有个电影梦，自《夏洛特烦恼》后，开心麻花接连打造出多部10亿+票房的电影作品，也因此成为国内电影市场的明星厂牌。

成功从话剧投身电影市场的开心麻花，资本化之路却有些坎坷。2015年，开心麻花登陆新三板，成为“中国话剧第一股”。随后，开心麻花又打算冲刺A股，但未能成功，后续还从新三板摘牌，结束了自己的挂牌之旅。

虽然开心麻花捧出了沈腾、马丽等演员，但开心麻花旗下的其他演员并不具有“国民级”知名度，且沈腾、马丽二人并未持有开心麻花的股份，这也使得开心麻花面临头部艺人可能会流失的风险。此外，市场上真假难辨的“开心麻花出品”电影，也让开心麻花品牌的口碑受到影响。

开心麻花的“电影梦”

今年暑期档，一手打造出唐探宇宙的陈思成，没能靠《外太空的莫扎特》引爆电影市场，开心麻花出品的《独行月球》成为被寄予厚望的救市之作。

7月29日，《独行月球》正式登陆内地院线，一举打破内地影史国产片单日总场次纪录。上映不足四天，《独行月球》便卷走超过11亿元的票房，成功唤醒沉寂已久的电影市场。不同于开心麻花以往的纯喜剧电影，近日上映的《独行月球》改编自同名韩国漫画，将喜剧与科幻进行混搭，为观众带来了一个荒诞、有趣的故事。

事实上，2013年成立的开心麻花在成为电影市场强有力的竞争者之前，最早是靠话剧起家的。自创立以来，开心麻花先后推出《索马里海盗》、《旋转卡门》、《乌龙山伯爵》、《夏洛特烦恼》等经典的话剧作品，但彼时开心麻花的知名度仍局限于小部分圈层。

2012年，开心麻花首次登上春晚舞台，《今天的幸福》、《天网恢恢》两部由开心麻花演员主演的小品，让沈腾、艾伦、常远等麻花演员开始被更多的观众熟知。2013年，沈腾、马丽首度合体登上春晚舞台，此后二人又多次携手出演春晚小品，“沈马组合”借此成功俘获大批观众，开心麻花进一步走向更为广阔的大众市场。

开心麻花真正的转折点发生在2015年，彼时，看到《泰囧》大卖的开心麻花看到了潜在的可能性，于是开心麻花凭借着在话剧市场多年的经验和春晚积攒的人气，决定进军电影市场。

2015年，开心麻花的第一部电影作品《夏洛特烦恼》问世，一举拿下14.44亿元的票房，成为当年国庆档的黑马。事实上，《夏洛特烦恼》在上映之前，业界对其的市场预期表现并不高。当年与《夏洛特烦恼》一同抢占国庆档的电影选手，有徐峥自导自演的《港囧》、改编自《鬼吹灯》小说的《九层妖塔》，但最终制作成本仅2000多万的《夏洛特烦恼》凭借过硬的质量成功突围。

此后，《驴得水》、《羞羞的铁拳》等电影，让开心麻花在电影市场进一步站稳脚跟，由开心麻花主控、参投的多部电影取得不俗的口碑和票房成绩。

2018年，由开心麻花同名话剧《李茶的姑妈》改编的电影，却遭遇口碑滑铁卢。原本由经典话剧改变、原班人马加持的《李茶的姑妈》，豆瓣评分仅4.6，市场表现上也未能达到业界预期的20亿元票房，最终以6.04 亿元的成绩收场。

此后的几年时间里，开心麻花主控的电影数量明显下降。2019年，开心麻花出品了《半个喜剧》，而之后开心麻花则变得“冷静”，直到今年春节档才再度推出《这个杀手不太冷静》。

几经波折的资本化之路

随着多部电影作品在市场受到认可，票房屡创佳绩的开心麻花，也试图在资本市场上大展拳脚，但如今已跻身国内头部喜剧厂牌的开心麻花，其资本化道路并不十分顺利。

2003年4月，导演田有良、记者遇凯、建筑师张晨三人各出资10万元，成立了北京自由元素影视文化传播有限公司，这正是开心麻花最早的原型。仅一年后，田有良便将公司10万元的股份卖掉离开。2012年，“自由元素”正式更名为“开心麻花”。

开心麻花还未征战大银幕时，2014年的净利润只有0.39亿元。2015年，仅一部《夏洛特烦恼》，就为开心麻花创造1.9亿元的收入，占到开心麻花当年全年总收入的一半以上，同年开心麻花的净利润达到1.3亿元，同比暴涨243%。

乘着处女作《夏洛特烦恼》的东风，开心麻花在2015年成功挂牌新三板，成为了“中国话剧第一股”，开心麻花的估值随之从3亿元飞速上涨至50亿元。

然而，开心麻花的野心并不止于此。2017年，《羞羞的铁拳》让开心麻花揽下22.13亿元的票房。开心麻花当年的营收达到8.6亿，同比增长194.52%，利润飙升441.81%至3.89亿元。同年，风头无两的开心麻花欲冲刺A股，启动创业板IPO。但第二年，开心麻花便因拟进行股权结构调整撤回了IPO上市申请。

2019年5月，开心麻花的资本化之路没能更上一个台阶，反而从新三板摘牌。对此，开心麻花发布公告解释称，摘牌是出于进一步配合公司发展战略规划的需要。2020年9月，市场上又有消息称，开心麻花有赴美上市的计划，但后续开心麻花的上市之旅却没了音讯。

天眼查显示，开心麻花曾获9轮融资。开心麻花多轮融资背后的投资方包含投资过蜻蜓FM、罗辑思维、微影时代的中国文化产业投资基金，投资过洋码头、言又几的盛世投资，投资过二更、江小白的坤言资本等，但自2019年坤言资本对其进行最后一轮投资后，开心麻花此后的几年里便再没有获得过融资。

值得一提的是，2018年10月，开心麻花第二大股东中国文化产业投资基金将手中持有的开心麻花11.33%的股权，以6.12亿元的价格转让。

“含腾量”成检验开心麻花作品质量的标准？

开心麻花捧红了沈腾、马丽，沈腾、马丽也成为了开心麻花的台柱子。凭借出演多部开心麻花的作品，沈腾、马丽成功实现从话剧舞台到电影银幕的蜕变，二人也成为国内电影市场的“票房良药”。

据猫眼专业版显示，目前沈腾出演的电影累计票房约233亿元。就国内电影市场而言，沈腾的票房吸金能力在男演员名单中仅次于吴京，后者目前累计电影票房为286亿元。

“沈马组合”中的马丽，则以133.28亿元的累计票房登顶国内电影市场女演员榜首，将“黑寡妇”斯嘉丽·约翰逊、“小妞”电影代言人白百合、三金影后周冬雨、85花杨幂等当红女星甩在身后。

雷达财经注意到，虽然沈腾、马丽目前已是开心麻花的“金字招牌”，但二人并未出现在开心麻花幕后的股东名单之中，这也为开心麻花日后能否长久地深度绑定两位“票房福星”留下一定的隐患。天眼查显示，开心麻花主公司北京开心麻花娱乐文化传媒股份有限公司由张晨担任法定代表人及董事长，张晨持股54.74%，中国文化产业投资基金（有限合伙）持股15%。

去年贺岁档，由马丽、常远主演的《李茂扮太子》登陆院线，不少观众以为其是开心麻花出品的电影。在此之前，《温暖的抱抱》、《日不落酒店》等电影因为有开心麻花的演员参演，也被不明真相的观众贴上“开心麻花出品”的标签。

然而，这些真假难辨的电影，在宣传时都将戏份不多的沈腾作为宣传的重点，如沈腾在《温暖的抱抱》中出镜仅约10分钟，却站在电影海报二番的位置；《日不落酒店》则更为夸张，仅以人形立牌形式在电影中亮相的沈腾，被片方挂上“特别出演”的头衔，让不少观众直呼受到欺骗。

虽然前述电影并非开心麻花正牌作品，但因为有众多开心麻花旗下签约的艺人参演，真假开心麻花作品闹得观众一头雾水，这也使得开心麻花的品牌口碑和美誉度受到一定程度的影响。

因为沈腾、马丽的国民度和市场认可度较高，因此“含腾量”成为不少观众检验开心麻花作品质量标准的依据之一。

雷达财经梳理发现，目前开心麻花主控的已经上映的7部电影中，沈腾主演的《夏洛特烦恼》、《羞羞的铁拳》、《西虹市首富》均取得10亿+、甚至20+亿的票房成绩；没有沈腾参演的《驴得水》虽然口碑很好，但仅获得1.72亿元的票房；而沈腾客串出场的《李茶的姑妈》，则遭遇口碑、票房的双折戟；即便是春节大卖26亿的《这个杀手不太冷静》，因没有沈腾参演，起初并未被业界视为档期内的头部竞争者。

电影行业从业人士指出，目前开心麻花的招牌仍是沈腾、马丽两位头部艺人，艾伦、常远、魏翔、黄才伦等其他艺人的票房号召力相较前者仍存在较大差距，难以单独扛起票房重任。然而，过度依赖沈腾、马丽两位演员，并不利于开心麻花品牌的发展，也容易让开心麻花的作品缺乏新鲜感，使得电影在人设、情节上受限。

此次《独行月球》上映后，目前开心麻花的电影存货仅剩此前定档春节又撤档的《超能一家人》。旗下拥有数十部话剧IP、上百名签约演员的开心麻花，是否会再度尝试拥抱资本市场，雷达财经将继续关注。