作者｜孙宁郁

编辑｜陈肖冉

11月4日，武汉天源（301127.SZ）签下一笔36.4亿元的储能大单，合同金额近乎公司2026年前三季度营收的2.5倍。

这家从环保业务起家的上市公司，正加快向新能源领域拓展。大额订单背后，储能市场的增长机会与转型考验同时浮现。

36亿大单落地

根据武汉天源公告，公司作为联合体牵头方，近日联合内蒙古银河电力安装工程有限公司、宁夏交通建设股份有限公司，与灵武市华新综合能源服务有限公司签订储能项目设备及安装一体化合同，总金额36.4亿元。

该项目位于宁夏灵武市白土岗乡，计划建设1000MW/4000MWh集中共享储能电站及配套330kV升压站，计划于2027年4月底前实现并网。

按照设计规模，这座储能电站额定功率达到100万千瓦，能够以额定功率持续放电4小时，属于大型电网侧储能项目。

此前，武汉天源已于10月23日披露中标结果，10月26日收到中标通知书。此次正式签约，意味着项目进入合同履约阶段。

这笔订单相对公司体量而言规模相当引人注目。

2026年前三季度，武汉天源实现营业收入14.63亿元，同比增长25.93%；归母净利润1.51亿元，同比增长9.89%。

以此测算，36.4亿元合同金额约为武汉天源前三季度营收的2.49倍。如果顺利履行，将明显扩大公司的业务规模。

不过，项目为三家公司组成联合体实施，武汉天源最终承担的设备供应、工程安装及相应收入取决于内部分工，36.4亿元并非公司独享。

此外，项目并网与最终竣工验收并非同一节点。此前中标公告明确，并网后竣工验收工期为15个月。

武汉天源也表示，合同签署对2026年度经营业绩没有重大影响，若顺利履行，将对未来财务状况和经营成果产生积极影响。

环保企业进军储能

武汉天源原名天源环保，2021年登陆深交所创业板，传统业务主要集中在水环境治理、垃圾渗滤液处理、固废处置及环保设备等领域。

近年来，公司主营逐步向新能源延伸，形成环境治理与绿色能源并行的发展格局。

不过，从现有财报来看，传统环保业务仍然是公司的重要收入来源。

2026年上半年，武汉天源实现营业收入8.82亿元，同比增长4.68%；归母净利润7702.25万元，同比下降40.95%。

进入第三季度，经营情况有所改善。单季度营业收入5.81亿元，同比增长81.95%；归母净利润7418.11万元，同比增长938.04%。

但新能源业务的扩张，需要区分项目投资与工程承包两种不同模式。

此前，武汉天源已经布局新疆乌苏光伏储能项目，并参与江苏江都、江西修水等地的储能项目建设。

2026年6月末，武汉天源新疆乌苏1GW光伏储能示范项目首期575MW光伏工程实现并网，配套建设150MW/300MWh储能系统。

从光伏配套储能到独立共享储能，武汉天源正在不断扩大新能源业务版图。

此次宁夏项目则属于设备及安装一体化合同。与投资运营储能电站不同，武汉天源主要通过设备采购、工程组织和项目交付获得收入，而非直接享有电站未来的全部运营收益。

两种模式的盈利逻辑存在明显差异。

储能电站投资运营需要承担前期建设成本，再依靠电力交易、容量租赁等方式获取收益；设备及安装承包则更依赖采购渠道、工程管理、施工效率和资金周转。

武汉天源从环保工程向新能源工程拓展，具有一定的项目管理经验基础，但储能设备供应链、电力工程交付及客户回款仍是需要持续验证的能力。

储能市场加速扩容

武汉天源大举布局储能，背后是国内新型电力系统建设带来的市场机会。

国家能源局数据显示，截至2026年9月底，全国已建成投运新型储能装机规模达到1.67亿千瓦、4.35亿千瓦时，同比增长63%，平均储能时长达到2.61小时，同比提升约0.27小时。

随着风电、光伏装机规模持续扩大，新能源发电与电力消费在时间上的错配更加突出，电网对调峰、调频及灵活调节能力的需求不断增加。

宁夏拥有丰富的风光资源，大型共享储能电站能够在新能源发电富余时储存电力，在负荷高峰时释放，提高电力系统调节能力。

此次灵武项目采用4小时储能配置，也体现出大型储能项目向更长时长发展的趋势。

但储能市场扩容，并不意味着项目承包商可以轻松获得高额利润。

随着储能电池和系统设备价格竞争加剧，项目投资成本不断变化，设备采购、工程施工和交付效率越来越重要。

对于武汉天源而言，资金管理尤其值得关注。

2026年前三季度，武汉天源经营活动现金流净额为1.27亿元，上年同期为-2.50亿元，明显改善。但当期投资活动现金流净额达-11.57亿元，仍处于较大的资本投入阶段。

面对数十亿元级别的工程项目，设备采购、施工进度、客户付款及项目验收，都可能影响实际经营现金流。

更重要的是，储能行业的竞争正在从单纯争夺建设规模，转向比拼项目成本、系统效率和长期运营价值。

武汉天源此次获得36.4亿元合同，为绿色能源业务打开了新的发展空间，也意味着公司需要承担更复杂的大型项目交付任务。

从环保工程走向储能市场，拿到大额订单只是第一步。未来能否建立稳定的供应链体系，将项目规模转化为持续利润和现金流，才是武汉天源新能源转型真正需要回答的问题。

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