出品丨鳌头财经

历时约10年，锦江酒店(600754.SH)将实现持有维也纳酒店100%股权。

9月30日，锦江酒店公告称，公司以协议转让方式收购黄德满持有的维也纳酒店有限公司（以下简称“维也纳酒店”）和深圳市百岁村餐饮连锁有限公司（以下简称“百岁村餐饮”）各10%股权，交易价格合计约为人民币8.11亿元。本次交易完成后，公司将分别持有维也纳酒店、百岁村餐饮100%股权。

需要注意的是，锦江酒店2025年年报披露数据中，维也纳酒店2025年营业收入为35.8909亿元，而此次收购公告则为34.8484亿元，两者相差超过1亿元。这一差异因何产生，又将带来哪些影响？

维也纳酒店已形成成熟品牌矩阵

9月30日，锦江酒店公告称，公司以协议转让方式收购黄德满持有的维也纳酒店和百岁村餐饮各10%股权，交易价格合计约为人民币8.11亿元。本次交易完成后，公司将分别持有维也纳酒店、百岁村餐饮100%股权。

锦江酒店获得维也纳酒店100%股权，横跨了10年之久。

回溯交易起点，2016年4月，锦江酒店首次披露收购方案，以17.488亿元对价拿下维也纳酒店80%股权，同时以80万元收购与之关联的百岁村餐饮80%股权。

彼时的公告中，维也纳酒店已是国内中端商务酒店赛道的头部连锁品牌，业务覆盖全国超过20个省、直辖市，落地70多个大中城市，开业酒店总量达到303家，是国内中端酒店市场不可忽视的核心力量。

首次收购完成后，双方的股权绑定并未止步。2022年6月，锦江酒店再发公告，宣布以现金方式收购维也纳酒店和百岁村餐饮各10%股权，其中维也纳酒店10%股权对应交易价为2.186亿元，百岁村餐饮10%股权交易价为10万元。

此次交割完成后，锦江酒店对两家主体的持股比例从80%提升至90%，进一步巩固了对品牌的控制权。

最新公告中，锦江酒店介绍，维也纳酒店主要采用直营+加盟的方式经营维纳斯皇家酒店、维也纳国际酒店、维也纳酒店、维也纳智好酒店、维也纳3好酒店、维也纳好眠国际酒店等酒店品牌。

经过十年的持续整合，截至2026年上半年末，维也纳酒店旗下已形成成熟的多品牌矩阵：维也纳国际酒店开业1353家，维也纳酒店开业1774家，维也纳智好酒店开业242家，维也纳3好酒店开业443家。

锦江酒店表示，基于公司持续布局中国区的业务整合、管理整合、架构整合的需要，通过本次收购标的公司将成为锦江酒店的全资公司，可对其加大资源投入和支持力度，通过资源的统一调配、品牌和渠道的互补，进一步优化业务架构、推动降本增效、提升运营水平。

本次拟以协议转让方式进一步收购标的公司少数股东股权，旨在提升公司的整体盈利水平。

资产评估或存程序瑕疵

然而，对比收购公告和锦江酒店财报，维也纳酒店的一项业绩数据却“对不上”。

锦江酒店2025年年报显示，维也纳酒店2025年营业收入为35.8909亿元，而收购公告则为34.8484亿元，两者相差超过1亿元。

造成1亿元差额，是否是统计口径不同？

除了2025年营业收入数据外，两个版本的业绩数据中，锦江酒店2025年的资产总额、净资产（归属于母公司净资产）和净利润（归属于母公司净利润），以及2026年上半年的资产总额、净资产（归属于母公司净资产）、营业收入和净利润（归属于母公司净利润）又完全一致。

对于为何出现这一差异，锦江酒店公告中并未具体说明。

一位不愿具名的财务人员表示，如果锦江酒店两个版本的差异源于合并范围，那么受影响不可能仅有营业收入。

需要注意的是，收购公告显示，根据上海财瑞资产评估有限公司出具的《上海锦江国际酒店股份有限公司拟收购维也纳酒店有限公司10%股权所涉及的维也纳酒店有限公司股东全部权益价值资产评估报告》（沪财瑞评报字（2026）第2034 号）及《上海锦江国际酒店股份有限公司拟收购深圳市百岁村餐饮连锁有限公司10%股权所涉及的深圳市百岁村餐饮连锁有限公司股东全部权益价值评估报告》（沪财瑞评报字（2026）第2033 号），经采用收益法评估，以2025年12月31日为评估基准日，本次交易的标的资产一的评估值为8.675亿元，标的资产二的评估值为97.00万元。

本次交易双方协商确定的交易价格未高于标的资产的评估值。公司已就评估结果履行了国有资产评估备案程序。

营收差异是否对维也纳酒店资产评估产生影响？

上述财务人员表示，收益法评估的核心不是营业收入，从数值看，1亿元收入差异对评估结论的实质性影响较小。“但需要注意的是，评估报告如果采用了与年报不一致的收入数据，却未说明差异原因，则属于程序瑕疵。”