作者｜任天勤

编辑｜陈肖冉

交叉入股

9月28日，蔚来（9866.HK）与吉利控股宣布在充换电领域开展全面战略合作。

吉利控股拟以易易互联100%股权及6.4亿元现金入股蔚来能源，蔚来则拟持有浩瀚能源10%股权。

双方还将共建换电标准、推动充电资源互联。合作已落到股权和资产安排上，但网络能否顺利打通，还要看后续交割和运营。

资本落子

这次合作不只是一纸框架协议，也涉及股权、现金和业务资产。按照双方披露，吉利控股将以易易互联100%股权及6.4亿元现金，认购蔚来能源新增股权。

交易完成后，吉利持股30%，蔚来中国持股63.6%，武汉光创新兴技术一期创业投资基金持股6.4%；蔚来能源投后估值约160亿元。交易仍需取得监管批准并满足交割条件。

易易互联的营运车辆换电业务将并入蔚来能源。对蔚来来说，这意味着将服务范围延伸到网约车、出租车等营运场景。营运车辆使用频率高，可能给换电网络带来更多订单；但能否提高站点利用率，还得看车辆规模、站点布局和实际运营情况。

对吉利来说，这笔交易让其参与蔚来能源的后续发展，也为旗下营运车辆换电业务接入更大规模的网络创造条件。还有说法是，吉利持股比例与运营里程碑挂钩，并有追加投资的选择权。具体安排仍应以正式交易文件为准。

充电业务也有股权安排。蔚来中国拟以现金认购浩瀚能源新增股权，交易完成后持股10%；相关资金将用于浩瀚能源向蔚来购买部分充电资产。浩瀚能源目前已在全国232个城市布局2500座充电站、超1.2万把充电枪，居行业第一梯队。

双方表示将推动充电资源互联互通。至于站点、平台和服务如何衔接，还需要后续落实，不能把“互联互通”理解为网络已经合并。

根据蔚来官方微博，截至9月27日，蔚来披露已在全国建成9433座充换电站，其中换电站4126座、充电站5307座、充电桩30598根，累计提供超1.2亿次换电；在充换电技术和基础设施领域累计投入超过200亿元。

蔚来能源计划到2030年累计建成1万座换电站，预计届时网络年用电量超过100亿度。

吉利则计划到2027年底建成超过2.2万座充电站、超过10万把充电枪，其中智充站超过1.5万座、智充枪超过5万把。

场景协同

蔚来已运营多年换电网络，充电设施也向其他品牌开放。

李斌在群访中表示，蔚来充电桩超过85%的电量来自蔚来以外品牌用户。他认为，车企之间有竞争，但不妨碍在基础设施上合作。这个思路并不复杂，站点建成之后，使用车辆越多，设施才越有机会发挥价值。

易易互联主要服务营运车辆，而吉利旗下曹操出行的换电车型规模正在快速扩张。

截至2026年6月末，曹操出行运营超过4.2万辆换电定制车；正在开发的原生Robotaxi车型Eva Cab计划2027年量产，2030年累计投放10万台。

营运车辆跑得多、补能频次高，理论上能带来较稳定的需求；蔚来能源则有超4000座换电站的网络规模和运营经验。两边如果配合得当，可能增加站点订单、分摊运营成本。

但值得留意的是，易易互联截至2025年4月的470座换电站规模，与蔚来4126座换电站之间存在约8.8倍的量级差距，整合后的运营协同难度不容低估。

不过，两类业务的运营节奏并不相同。营运车辆换电频繁，电池周转和调度要求更高；家用车的使用习惯则相对分散。站点如何安排、电池如何管理、服务如何衔接，都需要磨合。因此，资产并到一起，不等于运营效率马上就能提升。

双方提出共建统一的C端换电技术和标准。按照合作安排，吉利将开发面向个人用户的换电车型，蔚来能源为相关车型提供服务。

如果车型、电池包、锁止机构和通信协议最终适配，吉利可以利用现有网络，少走从头建站的路；蔚来则有机会扩大网络的服务对象。

这一步仍有不少细节要验证，标准如何落到车型，适配需要多长时间，哪些换电站能够提供服务，目前都要等后续进展。协议确定了合作方向，真正影响用户体验的，是车型上市和站点兼容能否跟上。

充电方面，吉利9月23日发布新一代“吉利智充”，依托星睿PowerMind能源大模型，公布单枪峰值功率2250千瓦，并介绍了温控和电池健康管理能力。

峰值功率是设备的能力上限，不代表车辆充电时能一直达到这个数值。

实际充电速度还取决于车型、电池状态、温度和场站供电条件。吉利披露的电池循环寿命提升等指标，也需要结合具体车型和长期使用表现来看。

落地还看运营

补能网络的竞争，正在从建站数量扩展到覆盖、设备效率和运营能力。快充与换电会长期并行，车企自建网络投入大，站点利用率则影响成本回收。

蔚来的换电网络属于典型重资产投入，截至2026年8月末，全国充电基础设施总量已达2422.3万个，公共桩516万个。

蔚来与吉利的合作，尝试把现有网络、营运车辆场景和资本安排放到同一套合作框架里。能不能带来更高的利用率，仍要看后续运营数据。

政策也在补充基础设施建设的方向。《智能网联新能源汽车产业发展“十五五”规划》提出

，到2030年充电基础设施总量超过4000万个，大功率充电设施约30万个，形成支撑超过1.1亿辆电动汽车的充电服务能力，并明确推动农村地区公共充电设施全覆盖。

蔚来提出到2030年建成1万座换电站，并预计届时网络年用电量超过100亿度。

站点规模扩大后，储能和负荷调节可能成为新的业务方向，但参与电力交易、调峰或消纳绿电，还需要电网协同和清晰的收益机制，不能只看用电量推断盈利空间。

合作能否顺利推进，也有几道现实关口，交易尚待审批和交割；换电标准需要研发和测试；两家公司的运营团队、客户体系和服务流程需要磨合；充电资源互联也涉及资产、平台和服务规则。

与此同时，换电和超充领域仍有其他企业持续投入，合作并不会让市场竞争停下来。

对蔚来来说，接下来要看能源业务能否借助更多用户和场景提高运营效率；对吉利来说，要看营运车辆换电经验能否延伸到乘用车产品，并真正用上蔚来的网络。

应该说，协议给出了合作方向，最终效果还得由交割进度、车型适配和站点运营来检验。

敬告读者：本文基于公开资料信息或受访者提供的相关内容撰写，《不慌实验室》及文章作者不保证相关信息资料的完整性和准确性。无论何种情况下，本文内容均不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎！未经许可不得转载、抄袭！