文：向善财经

最近的黄酒赛道，热度突然爆了。

资本市场方面，会稽山，古越龙山，近一周都在涨停板上。

至于原因，据《南方都市报》等媒体报告，过去数月间，从全国范围来看，一批手握头部白酒品牌核心资源的白酒大商，正以前所未有的密度切入黄酒赛道。

且在此之前，会稽山、古越龙山两家黄酒上市公司，也不约而同地将招商触角伸向白酒经销体系。

说白了，黄酒意图寻求全国性增长，而白酒经销商则苦于白酒销量不佳、渠道空置，二者属于是王八看绿豆——对上眼儿了。

正好，这又恰逢中秋，吃大闸蟹，黄酒佐餐又是极妙。

近因效应带来的乐观情绪，或许让市场就此想当然地认为，对标白酒，黄酒有明显的消费升级空间。

不否认，能在酒水行业摸爬滚打数十年的酒商，对周期和机会大多有敏锐的判断力。

但渠道永远是需求的放大器，而非创造者。

短期的情绪和渠道热情，可以推高股价、炒热话题，却未必等同于真实的长期需求。

//需求，它是个难题

黄酒这东西，单拎出来看，确实是有潜力的。

甚至更早的时候，市场也反复炒作过几波。

它自带深厚的传统文化标签，酒精度普遍在 15 度上下，比起高度白酒更适配日常佐餐，传统认知中保健养生的属性，也契合当下低度化、健康饮酒的消费趋势。

且顶级的花雕酒单价不过几百元，消费门槛不高，品鉴体验却自有特色。

更重要的是，黄酒的核心市场长期集中在江浙沪，虽然区域内渗透率已经接近饱和，但放眼全国，大片市场几乎还是空白，怎么看都有巨大的增长想象空间。

可问题是，这充满想象力的未来和现实之间，还有几十年甚至上百年的消费习惯沉淀。

行业数据显示，黄酒在整个国内酒类市场的份额仅占 2% 左右，始终是边缘化的小品类。

全国 70% 到 80% 的黄酒销售额，集中在浙江、上海、江苏三地；仅绍兴一座城市，就贡献了全国四分之一以上的销量。

古越龙山、会稽山、金枫酒业这些头部企业，75%以上的营收都来自江浙沪大本营，一旦走出长三角，终端动销速度就会明显放缓。

为什么走不出去？核心绕不开三个现实问题。

首先是口味的地域局限性。

黄酒特有的焦香、药香和微甘带苦的口感，但对北方、西南、华南地区的消费者来说，接受门槛并不低。

很多区域饮品也有类似的困境。

如北京的北冰洋汽水始终难跨过长江，承德露露九成以上营收留在北方，东北的珍珍荔枝汽水出了山海关就销量骤降。

地域饮食偏好的形成，是几十年生活习惯的沉淀，绝非靠几轮渠道铺货就能轻易扭转。

很多外地消费者第一次喝黄酒，会觉得 “味道怪”“有药味”，这种第一印象的扭转，需要漫长的市场教育。

其次是消费场景的缺失。

黄酒在江浙沪的生命力，深嵌在本地的饮食文化肌理里，比如说吃大闸蟹要配温黄酒，家常烹饪里黄酒是常用的料酒，家庭小聚、邻里走动也常以黄酒相待。

但走出江浙沪，既没有对应的饮食搭配习惯，也没有商务宴请、礼品馈赠这些高价值消费场景的支撑。

即便是在江浙沪地区，我们拿江苏市场为例，洋河下滑了，但是取代洋河的不是黄酒品牌，而是今世缘，依旧是白酒品牌。

这一定程度上说明，黄酒是地方名片这个事，既是想象力，也是枷锁。消费者对品类的认知一旦固化，就很难打破。

比如在很多人眼里，黄酒就是“江浙沪的地方酒”，就像山西人认老陈醋、广东人喝凉茶，自带鲜明的地域属性。

这种认知一旦形成，品类就很难突破 “地方特产” 的定位，进入大众日常消费的核心清单。

更值得玩味的是，几年前的酱酒热潮，白酒大商批量下场，品牌扎堆扩产能，渠道一片沸腾，比现在有过之二五不急，可喧嚣过后，结果是显而易见的。

说到底，如果只看到渠道的推力，忽略了需求的底色，热潮退去之后，往往只剩一地鸡毛。

况且，白酒并不像业绩表现的那般不堪一击。

//白酒，瘦死的骆驼比马大？

这两年白酒的头部，表现奇差无比，下面的小酒厂倒闭拍卖的也不在少数。

但拉长周期看，白酒行业的基本盘依然稳固，甚至正在悄悄针对当下的新需求完成新一轮调整。

首先是品类和渠道上的自我迭代。

面对低度化、年轻化的消费趋势，白酒企业并没有坐以待毙，已经开始布局露酒、果酒、低度白酒等多条产品线，主动贴近新的消费群体。

比如全国性酒企茅台推出了悠蜜蓝莓酒、茅台醇等柔和型产品，五粮液、泸州老窖也纷纷布局果酒和低度系列，把触角伸到了原本不属于白酒的场景。

区域性的酒企水井坊，也以年轻化产品矩阵以低度化和新场景为核心，发布了旗舰产品“珍心珍意·清漾29°”，酒精度29度，定位Z世代社交，2026年初在电商渠道首发。

同期，水井坊还推出新零售专属产品“水井坊·臻酿大师”，走的是即时零售场景，依托“15分钟送达”服务网络，服务更多的即时性需求。

可见，不管是渠道还是产品，白酒企业都在与时俱进，适应当下市场。

其次是品牌的下沉与年轻化。

很多人觉得年轻人不喝白酒，但真实的市场里，白酒的群众基础依然扎实。

比如把短视频玩得很溜的山西汾酒，不少博主走到西北、西南的边疆地区，发现当地的年轻人依然认黄盖玻汾，几十块钱的光瓶酒，在全国的下沉市场都有极高的认知度。

白酒企业也在主动拥抱年轻人，通过短视频内容、跨界联名、场景营销，不断刷新品牌形象，并没有躺在历史功劳簿上。

再看成本与利润率，黄酒的制作原料和工艺相对复杂，成本天然要高一些。

天眼查APP显示，会稽山的毛利率常年在 50% 左右，看起来不算低，但和头部白酒企业动辄七八十的毛利率相比，还是有明显差距。

近期的行业动态也在印证白酒的企稳。茅台的批价在经历调整后逐步站稳，甚至在终端开始主动控货了；不少区域性白酒企业经过一轮库存去化，动销和利润都渐渐稳住了阵脚。

当然，黄酒依然是国内为数不多的、兼具深厚文化底蕴和扎实消费基础的特色酒种。

它在江浙沪的基本盘异常扎实，和本地饮食文化深度绑定，生命力非常顽强。随着低度酒、健康饮酒的观念逐渐普及，黄酒的产品属性其实契合长期的消费趋势，未来在更多区域的日常佐餐场景里，完全有机会找到自己的受众。

只是，它需要耐心的市场教育，需要消费场景的慢慢培育，需要一代消费者口味习惯的养成。

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