今年9月14日，通富微电定增结果对外公布，基金圈一下子炸开了锅。

老牌公募兴证全球基金出手拿下这家半导体企业的定增份额。谢治宇、乔迁两位基金经理一起参与，旗下五只产品，总共拿出10.81亿元，押注半导体封测这条赛道。

图源：东方财富网

很多人第一反应，这只不过是进行了一次普通的股票买卖，但是细看之下可以发现，现在的基金行业竞争十分激烈，股市涨跌变化迅速，大家都在追逐短期收益的机会。这次投资是兴证全球看好行业长期发展趋势而做出的战略部署，熊虎财观认为，这也是该机构努力寻求新出路，力抗市场不确定性波动的体现。

一、10.81亿定增，绝非短线博弈

很多人看到十亿资金进场后认为机构是在押注短期内股价暴涨，但是这一次的定增与市场上追逐风口、短炒的行为完全不同。

首先，十亿资金锁仓布局，看重的是行业长期机会。

通富微电是目前国内最大的芯片封测企业之一，所获得的资金将会用于投资汽车芯片、高性能计算芯片以及存储芯片等领域之中，并且和我国大力发展自主可控芯片的战略目标相吻合。兴证全球选择在半导体行业比较低迷的时候买入制造业的大公司，主要是抱着长期持有的目的，来等整个行业的成长。

 图源：中商情报网

其次，大额的定增项目会拉大和小机构之间的距离。

目前很多基金公司的考核周期多以月度季度为主，因此很少有机构会静下心来投资处于低谷中的行业。如果想参与到十几亿元规模的产业定增中去，则必须要有足够的资金、成熟的调研团队以及充足的相关资源，这些对于中小型公募来说是很难做到的。

最后，投资思路从赚股价波动的钱，转向赚产业成长的钱。

很多基金都在为短期排名而战，兴证全球并没有跟风加入其中，而是把目光投向了行业的周期变化、相关政策的变化以及行业的拐点，并以此来进行投资。它不是为了博取一时的好转而押注于股市的一时波动，而是致力于从硬科技产业的成长中获得利润，并且给老牌公募带来一种全新的投资范式。

二、庄园芳布局，拒绝跟风内卷

目前公募基金行业的竞争已经非常激烈了，大多数基金公司或者追逐人工智能等热门题材，或是把股票仓位降到最低，大力配置债券来获得稳定收益。在这样的环境下很难有公司会去考虑未来的产业发展趋势，兴证全球此次重仓硬科技的行为，是庄园芳领导下公司顶层做出的整体战略安排。

庄园芳坚持长期管理思路，不盲目扩张规模、不跟风炒作赛道，走精品化路线。在其他基金公司为了短期内提高排名而加大产品的发行力度、追逐热门投资机会之时，庄园芳却选择放缓节奏，抵制外界的压力影响自己的投资决策，不断打磨自己的研究队伍和内部管理系统，在精品化的道路上坚定不移地走下去。

采用攻守平衡的经营思路，提前布局未来的核心赛道。近几年来A股市场行情起伏不定，老员工即将退休、人才新老交替压力大。面对多重压力，庄园芳既没有选择激进扩张，也没有放弃权益赛道保守躺平。一方面她维持好债券和养老FOF等业务，保障公司的正常运转；另一方面积极布局半导体、高端制造业等前景较好的领域，为公司今后的发展做好准备。

三、双王牌出战，投研实力硬扛

再好的战略方案也需要强大的研究团队来支持，兴证全球敢于投入上亿元的资金进行芯片领域的提前布局，是因为该公司已经建立起了完整的投研系统并且拥有一支优秀的研发队伍。

第一，依靠兴证全球成熟、体系化的投研能力。

很多基金公司的成功与失败都和某个明星基金经理有关，这些公司没有形成一个有效的团队来共同完成工作，投资决策稳定性不足。而兴证全球则花了二十多年时间去建立一个完整的团队合作机制，以及一套以企业的基本面作为主要研究对象的方法论，在这个过程中公司把各个部分分得很清楚，研究和风险管理也做得很好，可以有效规避个人主观判断偏差，给大额的战略性投资提供了可靠的依据。

第二，核心投研团队实战经验充足。

整个基金行业的人员流动严重，但是兴证全球却成功地保留了谢治宇和乔迁两位中坚力量。两人在A股上摸爬滚打了好几年，经历过很多次行情的大起大落，实战经验扎实。因此他们不会随波逐流去追逐涨势或者斩仓杀跌，在市场上也不会轻易改变自己的投资策略。所以兴证全球能够得到投资者的认可也就不足为奇了。

图源：证券时报

第三，十亿定增是整个团队共同研究后的结论。

此次合作购买通富微电，是整个投研团队经过实地考察、搜集资料、计算风险和研究行业发展状况之后才得出结论并作出决定。在选择赛道、对企业的尽职调查过程中以及资金分配、锁定仓位等方面都是由整个团队共同完成的，不再存在靠个人经验和运气选股票的情况，因此投资决策更加专业化且稳固。

四、机遇与枷锁，难题摆在眼前

依靠着扎实的投资研究、稳定的服务基础以及明确的发展战略，兴证全球基金在整个公募基金行业中排名靠前。但是笔者认为，它们和其他的大公司一样，在迎接产业发展带来的机遇同时也要面对现实中的各种困难。

                        图源：证券时报

其一，兴证全球抓住机会布局成长赛道。

半导体和高端制造业是我国硬科技自给自足的关键领域，在接下来十年中很有可能成为A股成长性最好的方向之一。此次投入十亿元资金进入封测行业的头部企业，正好赶上了产业的发展机遇。此外，兴证全球基金债券型及养老FOF业务等多元化的资产管理业务也比较完善，可以起到平抑股市波动的作用，有助于公司专注在硬科技赛道上长久耕耘。

其二，核心投研人员集中，还有不小的完善空间。

傅鹏博和董承非等一批早期明星基金经理相继离职后，公司就进入了人员更替时期。现在股票投资的主要依靠的是谢治宇、乔迁两个人的力量，在新的人才还没有完全成长起来之前，缺少后备力量，因此人才更替的压力一直存在。

其三，短期基金净值波动风险不能忽视。

半年内不能变现，在行情不好时无法及时调整仓位来规避风险。芯片行业的起伏很大，涨跌都很频繁。短期内这部分持仓会使得基金净值产生较大的波动，机构要承受市场的质疑、赎回的压力，并且十分考验团队的持仓定力以及与投资者沟通的能力。

其四，大量机构扎堆布局科技赛道，想要拿到超额收益会越来越难。

硬科技已经成为整个公募行业的共识，头部基金公司和中小基金公司在该领域都有所涉猎，竞争也越来越激烈。仅仅选择一个好的赛道是不够的，兴证全球还需要有深入的研究能力、准确的企业判断能力和良好的风险控制能力，未来想要持续拿到超额收益，难度在不断增加。

说到底，熊虎财观认为，这笔10.81亿的投入，并不是一劳永逸的胜利。它只是兴证全球深耕硬科技赛道，老牌公募寻求转型突破的一个新起点。

五、公募下半场，长期主义为王

公募行业已经全面进入存量竞争阶段。行业差距不断拉大，旧的竞争规则被打破，行业格局已经发生改变。

图源：新浪财经，市场规模（亿美元）

此次十亿元级别的芯片定增投资实际上体现了庄园芳在兴证全球的投资理念上的一种延伸，也标志着该基金管理公司开始打破传统的公募基金公司的束缚，在国家政策引导下深耕实体经济领域以适应市场的变化。

熊虎财观认为，基金行业未来的淘汰逻辑十分明朗：热衷于追逐短平快投资机会，缺乏系统的分析方法，并且容易受市场左右的跟风公司将会逐渐被淘汰。那些能够长久屹立在行业最前端的公司，必须能经得起市场的每一次起伏考验，脚踏实地去研究产业、目光远大、坚守初心。

属于兴证全球基金的长期价值领跑时代，才刚刚拉开序幕。