作者 | 孙宁郁

编辑 | 王以沫

首富榜从来不只是财富排名，也是一张产业权力地图。

9月16日，彭博亿万富豪指数显示，字节跳动创始人张一鸣的个人财富达到1050亿美元，超过印度富豪高塔姆·阿达尼，首次成为亚洲首富，全球排名第18位。

张一鸣超过阿达尼，意味着亚洲最受资本追捧的财富故事，正从能源和基建转向算法、流量与人工智能。

千亿美元身家

2019年3月，张一鸣刚进入彭博追踪名单时，身家约为130亿美元。七年间，这个数字扩大到原来的约8倍。2026年以来，其财富增加403亿美元，仅9月就因字节跳动估值上调增加逾120亿美元。

2026年3月发布的福布斯全球富豪榜上，张一鸣的身家还是693亿美元，排名全球第26位；钟睒睒以681亿美元紧随其后，马化腾则以538亿美元位列中国第三。短短半年，张一鸣的账面财富跨过千亿美元关口。

这次排名变化颇具象征意义。阿达尼的商业版图横跨港口、电力、煤炭、机场等基础设施，代表上一轮亚洲财富扩张的典型路径；张一鸣的核心资产则是算法、内容平台和用户注意力。

一个依赖土地、能源与资本开支，一个依靠代码、流量和全球网络。

不过，字节跳动没有上市，张一鸣的身家主要依据其持股比例和公司估值推算。

彭博在测算时，通常会参考机构持股披露、员工股份回购、二级份额交易及可比公司的市场价格，并对非上市公司股份施加流动性折价。

估值口径稍有变化，个人财富就可能出现百亿美元级波动。

跟踪非上市公司股份交易的CapLight近期给出的字节跳动估值约为6300亿美元。市场愿意给出这一价格，显然不只是因为抖音仍然赚钱，更是把TikTok的国际增长潜力、字节在人工智能领域的长期投入一并计入了未来。

换句话说，张一鸣成为亚洲首富，是字节跳动被重新定价的结果。

增长仍在提速

字节跳动最坚实的底牌，依然是广告、内容和电商构成的现金流体系。

据The Information援引知情人士披露，字节跳动2026年上半年营收约1200亿美元，同比增长约30%；净利润约200亿美元，同比出现个位数下降。字节跳动没有对这些数据置评，因此仍应视为媒体披露口径。

即便如此，这组数字仍然足够醒目。同期Meta营收约1170亿美元，同样增长30%。字节跳动的半年收入已经略高于Meta，尽管两家公司在资本市场上的估值仍有明显差距。

Meta市值约1.7万亿美元，字节跳动的私人市场估值约6300亿美元。估值差距的一部分来自非上市公司股权的流动性折价，另一部分来自字节面对的政策和治理的风险折价。

国内市场上，抖音仍是字节主要收入来源。成熟的推荐算法、广告系统、本地生活和电商业务，让字节拥有极强的流量变现能力。

海外市场则成为增长更快的一端。公开报道显示，TikTok等业务贡献的海外收入占比，从2024年的约25%升至2025年的30%，2026年上半年进一步超过30%。

TikTok正在摆脱单一短视频平台的定位。

除广告外，TikTok Shop持续向交易环节深入。据媒体披露，其2025年活跃消费者达到4亿，商品交易总额接近1000亿美元。

内容负责制造兴趣，算法完成商品匹配，支付和电商体系承接交易，字节熟悉的流量生意由此多了一层佣金收入。

这也是字节比一般AI创业公司更具优势的地方。

它不缺用户，不缺分发渠道，也不缺成熟的商业化工具。新产品可以直接进入抖音、TikTok、剪映和火山引擎构成的生态，而不必从零购买流量。

豆包、即梦、扣子、火山引擎以及视频生成模型Seedance，共同勾勒出字节的AI版图。

豆包争夺个人助手入口，即梦和Seedance切入图片、视频等内容生产，扣子降低智能体开发门槛，火山引擎则试图把模型能力卖给企业客户。

从推荐算法到生成式人工智能，字节的雄心并不难理解，过去平台根据用户兴趣分发内容，未来平台既分发内容，也参与生产内容，甚至替用户完成搜索、创作、购物和工作任务。

如果这条路径成立，字节就不再只是一家依赖广告周期的内容公司，而会同时拥有消费级AI入口、内容生产工具和企业云服务业务。

利润让位未来

字节的问题不是缺少增长，而是增长变得越来越昂贵。

据媒体披露，字节跳动净利润率已从2023年的26%降至2024年的21%，2026年上半年进一步降至约16.7%。同期营收增长30%，净利润却出现下降，背后的主要原因正是人工智能领域的大额投入。

移动互联网时代，平台基础设施搭建完成后，新增用户的边际成本相对有限。生成式AI改变了这套逻辑。

每一次对话、每一张图片和每一段视频，都需要消耗算力。产品越受欢迎，芯片、数据中心、电力和带宽支出越高。尤其是视频生成，计算成本远高于普通文本服务。

字节因此进入了一个略显矛盾的阶段，也就是传统业务仍在高速创造现金流，公司却主动压低当期利润，把资金大规模投入模型训练、算力设施和人才争夺。

首富身家攀升与公司利润率下滑同时发生，二者并不冲突，毕竟资本看中的恰恰是字节愿意用今天的利润购买下一代AI入口的长期机会。

这场投入并非没有胜算。

字节拥有覆盖全球的内容平台，能够迅速把模型推向亿级用户；抖音和TikTok每天产生的大量内容与交互，为产品迭代提供丰富场景；广告、电商和云服务则提供了现成的商业化出口。

相比单纯出售模型能力，字节更容易把AI嵌入创作、营销、购物和企业服务的完整链条。

风险也同样具体。

大模型的技术领先窗口往往只有几个月，持续投入不等于持续领先。AI产品虽然用户增长迅速，付费意愿和利润模型仍未完全跑通。免费用户越多，算力账单越大；一旦商业化慢于成本扩张，利润率还会继续承压。

TikTok的海外监管也是字节估值中无法回避的折价项。数据安全、算法治理、业务归属及各国监管政策，都可能影响海外收入与资本市场预期。

张一鸣登顶亚洲首富，证明字节已经成为全球最有价值的科技公司之一，却没有回答它最终能值多少钱。

真正决定这笔财富含金量的，不是下一次富豪榜更新，而是豆包、Seedance和火山引擎能否越过烧钱阶段。

当人工智能从用户规模竞赛进入收入与利润竞赛，字节跳动需要证明，那些吞噬巨额算力的模型，不只是新的流量入口，也是一门能够长期赚钱的生意。

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