公募人事变动不停，又一位深耕多年的权益老将彻底离场。8月18日，随着多则公告的发出，正式宣告国联基金权益投资部总经理、加入公司超9年的老牌权益基金经理甘传琦正式因个人原因离任，并已按规定在中国基金业协会办理注销手续。复盘其九年任职生涯，执掌国联基金核心权益产品超九年，甘传琦交出了一份割裂的业绩答卷；与此同时，比业绩割裂更离谱的是，在甘传琦卸任后，旗下4只核心权益产品均交给了两名从业不足两个月的行业新人独自管理，背后或暴露出国联基金人才枯竭、投研空心化、漠视投资者权益的深层乱象。

具体来看，履历上，作为国联基金权益条线元老级人物，甘传琦为北京大学金融学硕士，科班出身、专业功底扎实，2010年入行深耕资本市场，历任博时基金研究员、高级研究员、基金经理助理；2017年，甘传琦正式加盟国联基金，并从核心研究员逐步成长为公司权益投资负责人，扛起了国联基金权益投资板块的大半江山。

而在任职国联期间，甘传琦先后管理过十余只权益产品，是公司为数不多能够长期稳定输出业绩的权益基金经理。

不过，在这份光鲜履历之下，甘传琦的实操业绩却也充满争议。截至离任，甘传琦共管理着4只基金，总管理规模6.02亿元，最佳任职回报达312.86%，但与此同时，旗下4只在管产品首尾却走出完全相悖的行情，业绩分化程度在全市场同类基金经理中都极为罕见。

具体来看，纵观甘传琦在管4只产品，呈现清晰的三正一负格局，盈亏悬殊。其中任职回报最高的国联产业升级混合和国联新经济混合分别达312.86%和199.42%，超额收益显著，在国联基金旗下收益也是排名靠前的存在；国联成长先锋一年持有混合来看，虽业绩不如上述两只产品，但整体收益稳健，中长期持续为持有人创造正向收益；唯独留下了国联高质量成长混合成为了唯一的短板黑洞，也是甘传琦任期最大的业绩污点。截至其正式离任，该基金成立以来累计亏损超34%，长期跑输业绩基准，同类排名持续垫底。

那么，同一位基金经理、同一套投研体系、同一家公司投研支持，为何三只产品收益稳定，唯独这只产品持续深亏？究其原因，核心或在于赛道押注失误、持仓极致集中、调仓容错率极低三方面因素共振导致。

从持仓上看，盈利的三只产品，核心共性是行业均衡、轮动灵活、赛道分散。以国联产业升级混合为例，过往持仓行业覆盖新能源、高端制造、消费、科技多赛道，不单一过分押注细分板块，行情轮动中能够及时切换主线，规避单边下跌风险，同时捕捉结构性行情红利，回撤控制到位、收益稳定性强。

反观持续亏损的国联高质量成长混合，操作风格较为激进，和另外三只产品完全割裂。该产品长期重仓单一高波动成长赛道，几乎全部押注AI光模块、激光芯片等AI硬件产业链，持仓集中度远超另外三只产品，行业分散度几乎为零。在成长赛道景气上行阶段，该基金并未拉开超额收益，而在赛道估值回调、板块震荡下行阶段，因为无对冲、无分散、无调仓缓冲，净值持续深度下杀，且多次踏空修复行情，最终形成持续性亏损。

由此可见，甘传琦并非完全没有投研能力，但其风格极其不稳定、风控体系不完善、单品操作过于赌性。可稳健亦可激进，却无法把控不同产品的定位差异，最终导致同管产品业绩天差地别，一荣难俱荣、一损却实锤。

值得注意的是，随着甘传琦的离任，上述4只产品的继任者们也备受关注，尤其是其中的绩差基金。老将离任、产品换帅，可以说是修复业绩、重塑信心的最好契机。但国联基金此次的交接方案，却不仅没有化解风险，反而似乎埋下更大隐患。

公告显示，甘传琦离任后，旗下4只核心权益产品全部移交两名新人管理，其中辛鹏独自接管国联产业升级、新经济、高质量成长三只产品，卢俊有接管国联成长先锋一年持有混合。

看似完整的承接背后，最关键的核心问题，两名接任者均无任何公募基金独立管理经验。公开履历显示，辛鹏、卢俊有均为公司内部研究员出身，且均为今年7月才刚刚担任基金经理，此前从未独立操盘过任何公募产品，没有公开投资业绩、没有完整周期操盘经验、没有回撤控制实战能力，属于实打实的公募新人。

从影响上来看，新人全盘接管优劣产品，带来的风险或远大于机遇。一方面，绩差基金修复难度极大，新人或无力破局。国联高质量成长混合深度亏损超34%，持仓套牢盘重、投资者信心崩塌、产品口碑极差。这类问题基金的修复，需要成熟的择时能力、精准的调仓策略、完善的风控体系，是资深基金经理都难以完成的难题。毫无经验的新人接手，大概率无力扭转亏损格局，甚至可能因为操作不成熟、风控缺失，进一步放大回撤、加深投资者亏损。

另一方面，翻倍爆款产品遭遇透支风险，招牌优势不保。最让市场担忧的，是国联产业升级混合、国联新经济混合两只翻倍王牌产品的交接风险。这两只产品是国联权益板块仅存的门面，历经九年打磨跑出超额收益，沉淀了大量忠实持有人。新人没有完整牛熊周期历练，贸然接手成熟爆款，极易出现风格漂移、赛道乱换、仓位失控、追涨杀跌等问题，一旦出现，将毁掉国联基金的权益招牌产品。

除此之外，也暴露出背后国联基金存在的问题。一是权益人才的匮乏，投研梯队彻底空心化。甘传琦离任后，公司没有成熟中生代基金经理接力补位，只能强行提拔研究员转正、新人接盘核心产品，背后或反映出国联基金权益人才储备严重不足，投研梯队断层、空心化，无人可用已成既定事实。

二是漠视投资者权益，交接安排极其不负责任。公募资管的核心是受托责任，核心权益产品的交接，理应匹配成熟、有业绩、有经验的基金经理。而国联将全部核心权益盘口交由零经验新人试错，本质是用基民本金练手、以投资者利益填补公司人才短板，完全背离公募受托责任，是极其敷衍、不负责任的市场化操作。

三是投研体系不完善，业绩完全依赖个人能力。同经理操盘、业绩极致割裂背后，充分说明国联没有标准化、体系化的投研框架。产品业绩完全绑定基金经理个人风格与能力，没有团队协同、没有策略约束、没有风控兜底。老将在时尚能靠个人能力撑起部分爆款产品，老将离场后，整个权益体系即刻濒临瘫痪。

最后，九年老将甘传琦的彻底离场，为自己割裂的业绩生涯画上短暂的句号，但对于投留下产品的投资者来看，似乎却远未画上句号，三盈一亏的极致业绩，证明其个人投研能力不稳定、风控有短板；而零经验新人全盘接棒核心产品，则彻底暴露国联基金人才匮乏、体系残缺、责任缺失的深层问题，后续这些产品将如何发展，又将为投资者带来怎样的收益，我们将持续关注。

来源：公众号闻基期舞