据腾讯财经，近日，老铺黄金交出一份高增长的盈利预告，但由于仍大幅不及市场预期，港股股价迎来重挫，盘中一度跌超25%，创下自2025年1月以来的新低。

2026年7月27日晚间，老铺黄金发布正面盈利预告，预计上半年经调整净利润达到43.1亿元至43.6亿元，同比增长约83%至85%；收入预计为198亿元至204.5亿元，同比增长约60%至66%。

净利润增速显著高于收入增速，这意味着老铺黄金在规模扩张之外，盈利效率也有所改善，其增长的来源也不再仅局限于门店数量的增加，而是进一步转向品牌溢价、产品结构优化和存量客户价值挖掘。

而拆分上半年收入来看，老铺黄金的高增长主要得益于一季度的强劲支撑，按照其披露的数据倒推，老铺黄金二季度的销售业绩和收入分别只有约35亿元和31亿元，较一季度均缩水约八成。

本次老铺黄金上半年业绩预告的高增长，大幅不及市场预期，据国际投行麦格理指出，老铺黄金上半年营收较该行预测低17%至19%，经调整净利润则低约27%。

7月28日在业绩预告公布后，老铺黄金盘中一度跌超25%，收盘跌幅为23.76%，总市值单日蒸发超166亿港元。

截至今日收盘，老铺黄金港股股价进一步下跌4.83%，报收287.6港元，两日累计跌幅接近三成。

据蓝鲸新闻，老铺黄金曾披露2026年一季度预计销售额约为190-200亿元，收入为165-175亿元，净利润为36-38亿元，相当于一个季度挣了去年整年大概3/4的钱，并在此期间老铺黄金进行过一次提价。

受金价上行和涨价在即的影响，老铺黄金的门店再次涌现抢购潮，有消费者自述排队12小时，同时线上大促活动开卖仅1秒，老铺天猫旗舰店成交额就突破了3亿元，全天单店成交破10亿元，同比实现百倍增长。

图源：蓝鲸新闻

 一直以来老铺黄金都在讲述“本土奢侈品牌”的故事，某种程度上来说它也的确正在改写全球奢侈品的格局，胡润相关报告显示，老铺黄金连续四年登上“高净值人群最青睐的珠宝品牌”榜单，并在今年首次进入前三，排在前面的则是宝格丽和梵克雅宝。

即便是算上年后金价下行，2026年1-6月，老铺黄金在中国境内单商场店效、坪效均排名第一，超过爱马仕、LV等奢侈品牌。

据腾讯财经，老铺黄金创始人、董事长徐高明认为，消费类珠宝产品的溢价能力主要取决于两项因素，一是真实的产品价值，二是审美价值。其中真实价值构成产品的基础，文化内核、审美表达和情绪价值则决定消费者愿意为其支付多少额外价格。

在这一逻辑下，消费者购买的不只是黄金本身，还包括设计、工艺、文化表达以及由品牌所提供的情绪体验，老铺黄金认为，其产品同时具备实物价值与审美价值，因此能够获得高于普通黄金饰品的品牌溢价。

但这套逻辑能否持续成立则恰恰是老铺黄金未来最不确定的部分，金价波动随时可能会改变消费者的购买意愿和品牌间的价差，审美价值和情绪价值能否穿越消费周期同样尚待验证。

据蓝鲸新闻，受到2月调价涨幅20-30%的影响，老铺黄金的产品和一众传统金饰品牌的克价相比就显得溢价颇高，难免会劝退一部分价格敏感性顾客，因此与年初的盛况比起来，老铺黄金如今门店排队的人也确实减少了很多。

对于老铺黄金来说，黄金界“奢侈品”的故事未来能否实现，依然还有很大的考验。