近期，国内老牌公募富国基金在资本市场里，呈现出了一种极具戏剧性的“冰火两重天”态势。

从《证券之星》等媒体可了解到，富国基金在经营表现上，状态火热。非货管理规模成功突破了万亿大关，顺利跻身行业“万亿俱乐部”。同时，旗下的科技赛道产品也斩获了高收益，彰显出深厚的长期投研底蕴。

至于“冰”，应该是富国基金近期起诉光大银行南京分行的“储蓄存款合同纠纷”一案了。这种头部公募起诉股份制银行的罕见机构诉讼，与此前连续两年因合规内控问题收到监管整改要求的情况，共同构成富国基金所谓的“发展寒冬”。

在“申万系”高管王苏龙接棒董事长之际，富国基金也迎来了新旧模式交替、规模与合规博弈的敏感节点。

新帅接棒—万亿巨轮的“稳舵”时刻

在今年的六月份，富国基金正式迎来了一场高层人士更迭。

已经为富国基金掌舵七年、带领公司从千亿规模发展到万亿规模的原董事长裴长江因到退休年龄，正式卸任董事长一位。来自申万宏源证券的高管王苏龙，顺势接过富国基金的董事长职务，成为公司新的掌舵者。

相较于极个别公募公司的董事长位置更迭，富国基金倒显得正常许多。原董事长因年龄因素交出指挥棒，新董事长凭借个人资质顺势接过指挥权，对于富国基金股东治理格局而言，也算是平稳又重要的一次的重塑。

要知道，此前富国基金长期保持着无实控人的均衡股权结构，四大股东中，申万宏源证券、国泰海通证券、加拿大蒙特利尔银行的持股比例均为27.775%，山东省金融资产管理股份有限公司持股比例为16.675%。

（图源：富国基金）

而随着王苏龙履新，申万宏源在富国基金的非独立董事席位陡然增加到了三席。相比之下，国泰海通证券的细微减少至仅剩一席。可见，王苏龙执掌之后，申万宏源在董事会的话语权得到了显著提升。

这意味着什么？意味着富国基金在未来的公司治理上，大概率会加强顶层设计与合规经营。

在熊虎财观看来，作为券商系公募、富国基金后续的渠道资源、券商财富代销联动或许即将迎来全新的调整。申万宏源作为新晋的主导方，预计会向富国基金导入更多的母公司渠道资源，以此强化券商财富管理端的代销联动。

换言之，今后的富国基金会逐步告别过去那个相对均衡的治理模式，转而进入一个由申万宏源深度主导的，更加强调母子公司协同作战的全新阶段。

锋芒初露—科技赛道突围与长跑底蕴

富国基金在近期的高层人事变动之外，令外界较为关注的，还有它那极强的赛道把握能力。

富国基金能踏入“万亿俱乐部”的门槛，当然不是虚有其表，其背后扎实的投研实力，正是其能够迈门槛的原因之一。在这股投研实力之下，富国基金2026上半年，就在AI科技主线重塑全球格局的浪潮中，实现了多支产品的净值提升。

（图源：富国基金）

同时，罗擎、许炎等“科技绩优团”基金经理，也凭借重仓算力产业链，在近一年的时间里屡创佳绩，部分产品还位于同类前列。

（图源：wind）

在熊虎财观看来，在2026年6月末的这段时间里，全市场符合任职超10年、年化超10%这两个条件的基金经理仅有93位，而富国基金独占7席，位居行业第一。这个成绩的功劳，有很大一部分要归功于富国基金长期坚守主动权益领域。这种多点开花与敢于长跑的投资定力，是其能够迈入万亿行业的主要原因。

规模暗礁—主动权益失血与被动业务承压

曾经的富国基金，是以主动权益为核心优势的老牌公募，在行业内也算是处于头部。近期的主动权益规模持续流失，预示着富国基金遭遇了规模上的“暗礁”。

从第三方数据上不难发现，富国基金混合型基金规模自2021年末达到2889.21亿元的历史峰值之后，便开始一路下行。截至2026年6月末，该基金规模已经回落至1700亿元的区间内。

（图源：wind）

时间不过四年半，规模便累计缩水超过千亿元。这种规模缩水，业绩表现的极致分化无疑是主要原因。

此前，虽然富国基金在押注科技的赛道上表现亮眼，但在重仓消费、价值风格的产品上，却与市场主线错配，引发投资者争议的同时，曾经作为规模增长核心引擎的ETF，也在2026年一季度出现了高达175.47亿元的高额亏损。这也成为当期全市场里，单季亏损最高的公募产品。

显然，这暴露出富国基金被动业务对单一赛道的依赖性，而这种依赖是脆弱的，以至于被动业务承压。在熊虎财观来看，富国基金这种主动权益产品“失血”的情况，也算是一种预警信号，能够提醒富国基金高层重视起业务结构的调整与优化。

合规大考—罕见诉讼与内控体系的长效考验

当下，富国基金除了要面对业务承压的现状以外，还要面对合规方面的考验。

此前，富国基金就因起诉光大银行南京分行的对公存款纠纷，让公众对此事议论纷纷。虽然目前双方还没有披露具体的争议焦点，但此类罕见的机构诉讼，无疑给富国基金自身带来了一定声誉影响。

除此之外，2025年，上海证监局针对富国基金公司治理、合规内控、投资运作、人员管理等方面的违规问题，向其下发了责令改正决定书。从中可以看出，富国基金的违规事项，几乎贯穿了整条业务链。尽管富国基金后续回应称，已完成整改并通过验收。但这连续两年触碰监管红线的情况，也透露出公司在高速扩张规模的过程中，忽视了内控建设与业务发展的适配性。

对此，熊虎财观认为，“合规”从来都不是一句口号，投研决策在现阶段的公募行业里，每一个环节都有人盯着、追着。富国基金在合规大考面前，还需依赖新董事长王苏龙的带领，逐步补足局部制度的疏漏。

结语

富国基金当下的现状已经十分明朗了，规模红利消退、赛道极致分化、合规要求趋严等，都是富国基金与新董事王苏龙所面对的发展挑战。

对于王苏龙而言，富国基金在科技赛道上的突围，以及长期投研的底蕴，都可算是公司的硬实力。如何在维持这股硬实力的同时，改变业务承压与合规方面的短板，无疑是掌舵之后所要重点解决的问题。

而对于富国基金来说，眼下最重要的事情之一，便是放缓追求规模的扩张速度，将重心匀一部分在重塑风控底线上，以此逐步扭转主动权益的颓势。

总的来说，富国基金后续所要做的事情还有很多，王苏龙能否在上任之后，顺利带领富国基金走出一条全新的发展道路，等待后续的进一步观察。