公募行业高管变更再添新例。7月21日，随着兴业基金一则公告的发出，正式宣告李辉因个人原因离任总经理职位，由董事长刘宗治代任。从时间线上看，此次高管变更已是兴业基金近一年来的第5次高管变更，如此高频的管理层更迭，不禁让市场对其战略稳定性、策略延续性大打问号。而在人事棋局之外，这家银行系公募长期存在的“重固收、轻权益”结构性失衡，似乎依旧未出现实质性突破。

具体来看，李辉于2023年9月加入兴业基金任总经理一职，成为公司史上首位市场化外聘总经理，打破了此前股东委派高管的传统惯例。履历上，李辉的职业生涯贯穿保险、银行、公募等行业，曾先后在上海远洋运输公司、中宏人寿保险、海康人寿保险、AIG 集团、星展银行、国泰基金等公司任职，兼具外资机构国际化视野与头部公募的实操经验，被视为彼时兴业基金补齐权益短板的关键引援。

而回顾任职的近3年时间，兴业基金在李辉的管理下确实也实现了不错的发展，公司公募管理规模自当年二季度末的2938.15增长至今年二季度末的5467.38亿元。但亮眼的规模数据之下，依旧是那个老生常谈的问题，仍旧留下了诸如固收独大、权益偏弱等问题亟待新任高管去解决。

一是兴业基金“重固收、轻权益”的结构性失衡未能改变。在李辉之前，兴业基金的总经理均来自股东兴业银行委派，这种股东委派的高管深耕银行体系、风格稳健保守，能够最大限度保障公司经营稳定性，但也在一定程度上形成了保守固化的经营思维，制约了市场化改革与权益板块的发展。因此彼时李辉的上任，也曾被市场寄予厚望，其也在任期内多次表示要补齐权益短板。

但从最终落地成效来看，这场为期近三年的权益突围战并未取得预期成果，结构性失衡问题依旧严峻。截至2026年二季度末，兴业基金5467.38亿元的公募管理规模中，货币基金与债券基金合计占比高达87.88%，仍是公司绝对核心基本盘；而股票型、混合型主动权益基金合计占比仅为3.96%。对比来看，李辉上任之初，上述两项的占比尚有6.28%，其任职期间，规模占比不升反降，转型成效未达预期。

二是权益产品业绩的分化与ETF的壮大难题，也是权益产品未曾壮大的根本原因。事实上，在董事长、总经理高喊发展权益基金口号的同时，兴业基金也并非未曾做出努力。产品布局方面，兴业基金曾表示正在与集团协同打造“兴业ETF生态圈”，试图借指数产品快速做大权益规模、补齐业务短板，且新发基金中也多数为权益产品，如今年来的13只基金中，有12只均为权益产品，

但激进的发行布局，却并未换来规模的实质性增长，权益业务突围陷入“叫好不叫座”的尴尬境地。一方面，从目前股基和混基的现状来看，规模的增长收效甚微。背后其实是分化的业绩未曾给与规模支撑，以混基金为例，截至7月23日，在兴业基金旗下共有17只混基年内收益仍为负数，最高亏损超20%，同时年内也并未有收益翻倍的产品出现。整体来看，旗下权益产品优劣分化明显，优质产品竞争力不足，绩差产品持续拖后腿，整体业绩缺乏吸引力，难以获得投资者认可。

ETF赛道同样不容乐观，兴业基金早在2019年就发行首只ETF产品——兴业上证红利低波动ETF，布局时间并不算晚。但截至目前，公司旗下仅存续10只ETF产品，产品线单薄、规模体量也偏小。其中规模最大的ETF并非权益产品，而是固收类型的科创债ETF；除此之外，旗下股票ETF多数产品规模仅在1亿元左右徘徊，体量最大的港股通互联网ETF规模也仅2.91亿元。

可以说，在当前公募ETF赛道白热化竞争的背景下，头部机构凭借投研、渠道、品牌优势持续挤压中小机构空间，兴业基金既没有头部公募的品牌势能，也没有差异化的特色策略，单纯依靠新发权益产品、布局ETF的打法，或很难快速撑起权益规模，难以扭转权益业务的弱势局面。

三是频繁的高管变更所带来的不稳定性。查阅公告可以发现，自去年下半年以来，兴业基金似乎启动了新一轮的高管调整。2025年7月，兴业基金原督察长张玲菡转任副总经理，原副总经理张顺国则转任督察长；2025年9月，蒲延杰出任兴业基金总经理助理；2025年10月，兴业基金原董事长叶文煌退休，刘宗治接任；此次总经理离任的同日，兴业基金副总经理黄文锋因年龄原因卸任。高管的频繁变动，对公司团队稳定性、决策连贯性势必产生冲击，亦可能加剧投资者对内部治理的担忧。如何稳定军心，或成为现任及后任高管必须直面的紧迫课题。

最后，值得注意的是，去年10月刘宗治接任董事长时，市场曾期待这位风控条线出身的“新帅”与市场化引入的李辉形成“风控＋经营”的互补格局。然而，李辉任职未满三年便匆匆离场，由刘宗治代行总经理职责——这场“磨合”以总经理出走告终，某种程度也意味着此前战略路径的断裂。

如今，董事长代任总经理，新旧交接尚无明确时间表。摆在刘宗治面前的，不仅是补齐权益短板的长期课题，更是稳定军心、重塑战略连贯性的当务之急。后续兴业基金将如何发展，又将迎来怎样的下一任总经理，刘宗治又能否带领兴业基金解决上述问题，我们将持续关注。

来源：公众号闻基期舞