半导体圈最近最吸睛的成绩单，来自兆易创新。

据华尔街见闻，7月9日晚，公司发布上半年业绩预告，数字亮眼到让不少老从业者都感到意外。

根据公告，上半年营收约115亿元，同比增长177%，归母净利润约69亿元，同比增长1099%，扣非净利润48.5亿元，同比增长791%。

简单对比就能看出冲击力：半年营收已超过2025年全年92亿元，69亿净利润更是2025年全年16.48亿元的4.2倍，即便放在行业高点的2022年，全年最高净利也只有20.53亿元，不及这次半年预告的三分之一。

拆解这69亿净利润，主要来自三个层面，可持续性各不相同。

第一层是核心驱动：存储芯片业务量价齐升。

公司主营NOR Flash和SLC NAND，根据TrendForce数据，2026上半年这两类芯片合约价涨幅均超100%。

涨价核心在于供需错位，海外大厂把成熟制程产能转向HBM和高层数3D NAND等高附加值产品，挤压了NOR和SLC供给。

同时消费电子回暖、AI端侧硬件放量，需求端持续抢货，导致交期拉长、厂商限配，价格从去年下半年温和上涨转为今年上半年快速飙升。

作为国内NOR Flash龙头，兆易创新充分吃到这波红利。2025年存储业务收入65.66亿元，占总营收七成以上，今年上半年存储营收已接近去年全年。涨价叠加出货增长，利润弹性被充分放大，成为十倍级增长的最主要来源。

第二层增长来自MCU微控制器业务，这部分更具长期稳定性。

公司公告显示，MCU受益工业自动化、数字能源、消费电子、汽车电子等多领域需求，出货量稳步提升。GD32系列是国内出货量最大的32位MCU产品线，累计出货超15亿颗。2025年MCU营收19.1亿元，占总营收两成左右。车规级GD32A5系列已获最高等级ASIL-D认证，正逐步切入车载域控和电池管理系统。

与强周期的存储业务相比，MCU波动较小，能有效对冲价格起落。本次预告中MCU持续放量，说明存储+MCU的双轮驱动战略已落地，为整体业绩提供了稳定底盘。

第三层是容易被忽略的近20亿非经常性收益。

归母净利润69亿与扣非48.5亿之间相差约20亿元，主要来自非流动金融资产公允价值变动。

公司此前澄清，长鑫科技股权投资计入其他权益工具，公允价值变动不影响当期净利润，这20亿更多来自其他证券投资和政府补助等。同时公司也提示风险，证券资产估值随市场波动，后续存在回调可能，这部分利润不具备持续性。

业绩预告发布当天，兆易创新A股直接涨停，收盘663.49元，年内涨幅已达210.77%，近20个交易日涨近四成。然而就在高光时刻，创始人兼实控人朱一明却在5月完成两轮减持，共减持1.4%股份，套现约47亿元。

值得注意的是，朱一明同时是长鑫存储核心创始人。长鑫存储上半年预计净利润660亿至750亿，即将科创板IPO，市场预期估值破万亿。

而兆易创新年初刚在港交所上市，募资净额46.1亿港元。半年内股价翻倍、业绩暴增，实控人却选择高位大规模减持，形成了业绩狂欢与股东离场并存的画面。

二季度部分机构也减持2.45%，内部人与机构同步动作，在周期股中值得关注。

客观来看，这份十倍预增财报并非无脑看多信号，背后有几层现实问题需要注意。

首先，存储芯片难以摆脱周期属性。上半年价格翻倍行情能否延续仍存疑问。

TrendForce认为短期结构性缺货还会持续，但下游成本承受力有上限，一旦涨价放缓或现货价回落，高股价对应的盈利预期就需调整。MCU虽能平滑波动，但当前体量仍远小于存储，短期难以改变业绩对存储周期的高度依赖。

其次，大股东大幅减持值得理性看待。这并不绝对是坏事，但传递出清晰信号：创始人在行业景气、股价高位时兑现收益，说明内部人认为当前是兑现窗口。

普通投资者容易被亮眼数字冲昏头，却忽略周期拐点和股东动作的风险，资本市场中，内部人交易往往比业绩数字更真实。

再者，近20亿非经常性收益属于一次性增厚，剥离后核心利润48.5亿，增速会明显回落。不少人直接拿69亿推算全年，容易高估可持续性，一旦市场估值回归，业绩增速不及预期就可能引发回调。

长远看，国产存储赛道确实迎来难得景气窗口，兆易创新与长鑫存储同步受益，是芯片国产化阶段性成果。

但周期行业的本质从未改变，产能扩张与价格波动循环往复，当下高利润仍是阶段性红利。