新能源造车赛道从来不缺营收增长、利润亏损的公司。一边营收翻倍狂奔，一边百亿级亏损持续承压，这就是二度冲击港股的阿维塔。

据新浪财经，7月1日，阿维塔科技更新港交所招股书，重启IPO进程。

这家绑定长安、宁德时代、华为的高端智能车企正式向资本市场发起第二次冲击。只是如今港股新能源赛道早已冷却，狂热氛围不复存在。

阿维塔出身不凡。前身是2018年长安汽车与蔚来合资的长安蔚来，2021年更名转型，目前在重庆、上海、德国慕尼黑布局研发运营体系。

它生来就是巨头合体产物：长安汽车为控股股东，宁德时代为第二大股东，同时深度绑定华为引望，豪掷115亿元拿下10%股权，拿到了智能驾驶和核心技术资源。

从数据看，阿维塔增长速度亮眼。2023-2025年营收分别为56.45亿元、152亿元、256亿元，三年复合增长率113%，累计营收突破465亿元，翻超4.5倍，在高端新能源车企中表现突出。

毛利也在逐步修复。三年毛利从-1.69亿元提升至9.61亿元，再到24亿元，已成功扭亏为盈，产品结构和供应链管控能力持续优化。

但造车本质是重资产烧钱生意。同期亏损分别为36.93亿元、40.18亿元、34.89亿元，三年累计接近112亿元。2025年虽有所收窄，仍有近35亿元净亏损。单看这一年，整体成本高达232亿元，其中销售及营销32.81亿元、行政7.66亿元、研发20.86亿元，刚性支出压力巨大。

更需关注的是流动性收紧。截至2025年末，现金及现金等价物96.87亿元，但流动比率从1.3降至0.6，速动比率从1.1降至0.5，近乎腰斩。主要原因有两点：一是115亿元投资华为引望转为非流动资产，消耗大量可动资金；二是业务高速扩张，产品迭代、销售网络拓展、备货等大幅增加营运资金需求。

为支撑扩张，阿维塔保持高频融资。2023年完成30亿元增资，2024年底C轮融资超110亿元，长安汽车、南方资产、交银投资、安渝基金等持续加码。本轮后长安汽车持股40.99%，宁德时代持股9.17%，股权结构稳定，国资与产业资本背书充足。

然而好股东也难敌市场周期。自2025年9月以来，港股新能源板块全面降温，蔚小理等头部玩家市值下探，整个赛道估值收缩明显。阿维塔此时二度IPO，恐怕很难再享早期红利，估值和认购压力不小。

客观来看，阿维塔是优势极致、短板突出的典型样本。核心优势在于产业协同：长安的制造积淀、宁德时代的电池供应链、华为的智能驾驶技术，让它避开了多数新势力早期困境，叠加高强度研发和渠道布局，长期底盘扎实，产品也获得市场认可。

但资本市场如今只为确定性盈利买单。连续三年大额亏损、流动性承压、高企的营销研发费用，都是现实挑战。高端赛道内卷加剧，价格战、技术战持续，阿维塔要实现规模化盈利、跳出亏损循环，难度不小。

总体而言，这次港股IPO更像是顺势突围、提前铺路。手握顶级资源和高增长数据，阿维塔具备穿越周期的潜力；但亏损、资金压力和市场趋冷，也让上市之路充满不确定性。

对投资者来说，阿维塔是典型的高增长、高投入、高不确定性企业。未来能否持续收窄亏损、实现经营性盈利，并依托三巨头资源跑出差异化优势，将决定其上市后的市场表现。