作者｜杨立成

编辑｜陈肖冉

6月25日，美的集团（000333.SZ）宣布顺德液冷智造基地预计2027年8月投产，总投资超10亿元，从家电巨头向AI算力基础设施关键供应商加速转型。

美的集团在路演活动中披露了液冷战略的关键时间表，总投资超10亿元的顺德液冷智造基地已于2026年3月启动建设，投产后将实现自然冷磁悬浮冷水机、CDU（冷量分配单元）等液冷核心组件的自主规模化量产。

半个月前，美的与阿里巴巴签署战略合作协议，双方将升级AIDC（AI数据中心）领域的深度协同，联合研发面向高负载AI集群的液冷温控解决方案。

美的集团董事长方洪波与阿里巴巴CEO吴泳铭共同出席签约，足见双方对此次合作的战略重视。

6月25日收盘，美的集团A股报76.50元，微跌0.17%，总市值约5824亿元，动态市盈率约13.18倍。

路径选择

在数据中心液冷赛道，美的与格力走了一条截然不同的路。

格力选择“场景先行”，通过绑定光环新网等IDC运营商，在实际机房中打磨设备与工程能力。

美的集团则更侧重“产品驱动”，先攻克技术门槛最高的末端核心部件CDU，再向上游冷源和辅助风冷延伸，打造标准化的产品矩阵。

2025年，美的推出液冷核心部件CDU；2026年，进一步发布整合冷水机组、CDU、风墙和智能控制系统的数据中心热管理方案。其磁悬浮主动式CDU将冷源与分配单元合二为一，据称可节省超50%的占地空间。

这一路径已在自有项目中得到验证。

贵安美的云数据中心A栋已建成投运，承载“家庭大脑”、“工厂大脑”等核心算力部署，采用美的自研的AHU直通风系统与高效冷水机组，实测PUE低于1.17，核心设备适配体系成熟完善。

在建的B栋则将部署专为AI算力设计的液冷机柜，采用“动态双冷源+液冷”风液融合方案。

与阿里的合作，则为美的提供了从“产品”走向“系统”的关键跳板。阿里云拥有中国最大规模的公共云基础设施和丰富的液冷运营经验，能够为美的提供真实场景验证和需求牵引。

跨界逻辑

美的、格力两大千亿级家电巨头几乎同步切入液冷赛道，并非偶然。

据赛迪顾问数据，2025年中国液冷数据中心市场规模已达159.8亿元，同比增长45.2%，预计2028年将增长至470.4亿元，实现翻倍以上增长。

更关键的是，随着芯片功耗持续走高，液冷正从“可选项”跃升为“必选项”。

中商产业研究院预测，2026年中国液冷服务器渗透率将跃升至37%，2027年突破50%。

家电巨头入局的逻辑清晰，中央空调领域的冷源技术、制造供应链、渠道能力可部分迁移至数据中心温控市场。

不过，液冷的核心壁垒远不止于制造，真正的竞争在于四道门槛。

前置介入的设计权（进入服务器厂商与头部客户的联合设计体系）、二次侧的控制能力（泵阀与供液温度需与IT负载深度联动）、全生命周期的数据壁垒（腐蚀、密封失效等问题需数年运行数据才能暴露）、以及明确的交付责任边界（敢不敢为系统性能担保）。

从当前格局看，美的当前处于有利的卡位，产品边界清晰，CDU等核心部件可标准化销售；与阿里的战略合作提供了算力场景和数据反馈的闭环。

不过，挑战同样存在。虽然CDU可以标准化，但冷板、快接和整机柜接口仍高度依赖服务器平台定义，产品推出不等于掌握服务器侧定义权。

结构性难题

液冷行业高增长叙事之下，潜藏着一道难以短期消解的结构性难题，即行业整体发展节奏与资本市场的乐观预判出现明显脱节。

赛迪顾问报告显示，2025年国内多数布局液冷业务的企业经营业绩并未达到前期市场给出的增长预期，整个赛道陷入典型的发展错配困境。

具体来看，下游云厂商、智算园区提前基于AI算力扩容规划释放大量技术采购意向与项目招标计划，从而带动产业预期快速升温，但受制于数据中心整体建设审批流程、机房整体改造施工周期、上下游软硬件适配调试等多重客观因素。

因此，实质性项目落地、设备进场安装以及财务端收入确认环节进度大幅延后，形成“需求预期先行，业务开展与收入确认滞后”的周期错位格局。

行业内多数企业当前仅能承接小批量试点订单、样板项目搭建工作，规模化营收兑现尚需等待下游基建整体完工验收。

按行业项目排期测算，全行业业绩集中释放的关键窗口大概率落在2027至2028年，而美的顺德液冷智造基地刚好定于2027年8月投产，产能落地节奏精准契合行业营收兑现周期，有望在行业放量节点补齐供货能力，抢占市场增量份额。

除周期性时间差外，产业内部技术选型、商业落地两大维度同样充满不确定性。

技术维度上，冷板式与浸没式两条主流液冷技术路线的适配场景、成本模型仍在持续打磨优化，不同算力密度、地域环境、运维条件的数据中心适配方案各有优劣，行业尚未形成大一统的技术标准，企业长期技术投入方向存在试错风险。

商业维度上，美的与阿里巴巴达成的战略合作，现阶段主要聚焦技术联合研发、场景测试验证层面，双方尚未披露长期排他采购协议、年度采购框架等硬性商业约定。

合作成果能否顺利转化为常态化、大批量产品订单，进而为美的液冷业务贡献稳定营收，仍需要长期落地验证。

纵观行业发展全貌，短期的热度起伏、路线博弈并不会改变算力散热升级的长期趋势，但行业竞争逻辑正在发生本质切换。

以往依靠单品制造、低价铺货即可获取市场份额的发展模式逐步失效，企业必须完成发展定位的深度转型，从单纯售卖硬件产品的设备供应商，升级为能够提供全流程设计、调试、运维一体化服务的算力基础设施合作伙伴。

在这场漫长的转型比拼中，唯有扎实打通规模化制造、场景适配调试、全生命周期运维整套能力链条的市场参与者，才能深度嵌入AI算力基建生态，把握住产业升级带来的核心发展机遇。

敬告读者：本文基于公开资料信息或受访者提供的相关内容撰写，《不慌实验室》及文章作者不保证相关信息资料的完整性和准确性。无论何种情况下，本文内容均不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎！未经许可不得转载、抄袭！