上半年行情已至尾声，一面是翻倍基似乎已进入批量生产模式，其中既有新秀脱颖而出，也有老将延续强势；但另一面，却仍有产品处于亏损状态，就连部分去年的顶流爆款，上半年也跌落神坛，走出下跌行情。其中，永赢基金旗下就上演着冰火两重天的一幕，永赢先锋半导体智选延续强势，年内收益已然翻倍，但昔日同属爆款的永赢先进制造智选混合却彻底沉沦，业绩、口碑全线崩塌，背后也反映出永赢基金押注激进、野蛮扩展背后的深层次问题。

具体来看，永赢先进制造智选混合发起成立于2023年5月，基金经理为张璐。2025年，凭借对机器人、高端制造赛道的精准押注，该基金净值增长率近乎翻倍，规模从2024年末的17.62亿元暴涨至194.63亿元，巅峰阶段更是因热度居高不下，出台了大额申购限制政策，一度成为2025年公募市场最受追捧的基金之一。

但可惜的是，极致的赛道红利推升了产品的短期巅峰，也成为其业绩反转的拐点。数据显示，2026年1季度，该基金A类实现涨幅-14.46%，同类排名4906|5130；进入2季度，亏损也仍在延续，截止6月23日，该基金年内仅实现了-10.24%的收益，同类排名4263|5015；亏损力度位居市场主动权益基金前列。大幅回撤的业绩表现，让大量高位入场的投资者深度套牢，投资体验大幅受损。

而复盘该基金业绩骤降的核心原因，可谓是成也赛道，败也赛道，本质上是极致单一赛道押注的投资模式在行情切换后的反噬效应。从持仓结构上看，在基金经理张璐的激进风格下，该基金高度绑定机器人赛道，行业集中度、个股集中度双高。在2025年赛道风口之上，极致集中的持仓可以让这只产品收益最大化；但进入2026年以来，科技板块内部极致分化，AI、半导体、算力等细分赛道持续收获资金追捧，走出结构性牛市；而此前强势的机器人赛道景气度快速回落、估值持续回调、市场资金大幅出逃，赛道核心投资逻辑彻底逆转。在此背景下，该基金单一持仓的弊端彻底爆发，无多元赛道对冲风险、无灵活板块轮动策略、无底仓防御配置，最终导致了该基金净值随板块出现下跌。

有趣的是，实际上该产品虽宣传口径长期聚焦机器人赛道，自成立以来也一直以机器人赛道相关个股为底仓，被投资者默认为“机器人主题基金”，但基金合同却并未对此做出硬性投资约束。合同中表示，该基金主要投资于先进制造主题相关股票，具体而言将重点关注计算机、通信、电子、医药、传媒、机械设备、化工、有色金属、汽车、电气设备、轻工制造、家用电器行业中具备先进技术或研发实力的企业，可投资标的范围广泛。

由此可见，重仓机器人赛道并非强制约束，而是基金公司和基金经理主动投资选择，在去年的成功下，基金经理选择了今年继续固守单一赛道、拒绝灵活调仓。这一操作也充分暴露了基金经理的投资短板与风格固化问题。其投资体系或高度依赖自身熟悉的单一赛道，深耕细分领域能力突出，但完全缺失跨赛道研判、板块轮动与风险对冲能力，成为该基金年内业绩持续疲软的核心原因之一。

其次，如果说赛道调整是外部诱因，那规模的野蛮膨胀，则或是放大亏损幅度、加剧业绩疲软的核心推手。该基金在短短一年内规模暴涨超10倍，从中小型基金一跃成为近200亿元的大体量产品。资金体量大幅扩张后，产品调仓难度陡增，个股进出流动性受限，灵活交易的优势彻底消失，同时超额收益被大幅摊薄，或无法复刻小规模阶段精准进攻、灵活调仓的投资策略，规模反噬或进一步拖累了整体业绩表现。

持续低迷的业绩表现，目前已引发了大量投资者的质疑与不满。在各大基金交流平台中，不少投资者直言基金持仓策略僵化，有投资者表示：“就不能买点光和芯？死守着这几只永远不涨的股票？”同时呼吁基金公司更换基金经理、优化投资策略。业绩与口碑双重下滑之下，该基金规模也持续缩水，截至2026年一季度末，基金A类份额净资产规模较2025年末下滑超20%，资金出逃趋势显著。

值得注意的是，除上述两只基金外，永赢基金旗下冰火两重天的系列产品并不在少数，在永赢科技智选、永赢半导体产业智选等产品高歌猛进的同时，并不缺乏如永赢高端装备智选混合、永赢医药创新智选、永赢消费龙头智选这样去年业绩优异，今年亏损的存在，也不缺乏如永赢港股通科技智选、永赢新材料智选混合、永赢信息产业智选混合这样持续亏损的次新基金，同一个系列的产品，表现却天差地别。上述产品亏损的出现，也反映出背后永赢基金发展中的一些问题。

一是极致赛道押注，靠单一行情造神，业绩缺乏持续性。事实上，永赢基金去年出圈的逻辑十分单一，即集中资源押注细分热门赛道，借助短期行情制造翻倍爆款产品、包装明星基金经理，通过大规模营销造势，快速做大规模、赚取管理费。去年智选系列凭借机器人等赛道的火热集体爆红，多只产品规模暴涨，成为公司冲规模的核心利器；但风水轮流转，今年赛道退潮后，出现了上述多只产品陷入亏损泥潭。足以证明，公司没有体系化投研能力，只会赌赛道、赌行情，产品业绩全靠运气、不靠实力，稳定性较差。

二是短期规模野蛮暴增，投研团队承载力或严重脱节。2025年至今，永赢基金凭借智选系列爆款产品，主动权益规模迎来跨越式暴增。截至2026年1季度末，永赢基金的混合型基金规模较2024年末增长了超1200亿元。但从当前产品的亏损来看，公司的投研团队、研究体系、风控机制、人才储备完全似乎没有同步升级。在短期规模爆发式增长的背景下，部分产品似乎依旧依靠单一基金经理、单一赛道打法运作，没有团队赋能、没有体系支撑、没有风控约束，最终必然导致业绩失控、回撤失控。

三是重规模轻持营，重营销轻口碑，漠视投资者核心利益。纵观永赢基金近两年的发展路径，逐利思维、规模思维或远大于持有人思维。在智选系列产品爆火后，市场上铺天盖地宣传造势，且持续新发了不少同类产品。但在赛道热度褪去、产品业绩翻车、基民深度被套后，公司目前对于亏损产品却并没有整改措施，放任产品持续亏损。这种只赚管理费、不顾基民盈亏，只冲规模、不重持营的运营模式，完全背离监管倡导的“以投资者利益为核心”的行业初心。

一年时间，从全民疯抢的限购翻倍神基，到年内大跌超10%、百亿规模缩水、口碑崩塌，永赢先进制造智选的大起大落，是中小公募粗放式发展的最好警示。这只基金的翻车，不是市场行情的偶然意外，而是基金经理风格固化、能力单一，叠加公司极致赌赛道、野蛮扩规模、投研体系缺位、漠视投资者利益的必然结果。靠赛道红利、营销造势赚来的规模与口碑，终究会因为实力不足全部反噬。后续该产品以及永赢基金旗下其余产品如何发展，我们将持续关注。

来源：公众号闻基期舞