在第一财经、今日头条等媒体的近期报道中，汇添富旗下中证银行、ETF联接基金、稳安三个月持有债券等多只核心产品，密集更换了基金经理。

孙浩、杨靖等基金经理就因“公司内部工作调整”的原因而离任，转由晏阳、何平等新生代力量接任。

这是自董事长鲁伟铭接过指挥棒以来，汇添富自上而下变革的主要体现。

换帅破局：去“明星化”的阵痛

汇添富在早期的发展中，离不开明星基金经理的助力。

在明星基金经理的帮助下，汇添富也是顺利拓展了主动权益基金的规模。可随着市场风格的变迁，汇添富这种单一的发展模式，也是开始显现出了短板。

结合Choice的数据就可看出，汇添富的主动权益基金规模在行业排名上，居于中下游。相较于早前的规模峰值，汇添富近两年可谓是发展受阻。

（图源：Choice）

而造成这种情况的原因，就是过度依赖明星基金经理个人能力所导致的。

明星基金经理这种具有明星效应的规模拓展模式，早期是几家头部公募基金公司所主要采取的规模扩张手段。在这种明星效应的影响下，汇添富在内的几家公募基金公司确实在规模上迎来了拓展期。

而随着A股市场持续动荡与赛道轮动加速，这种明星化的规模扩张模式便开始显露出短板。

一是路径依赖过于严重。在明星基金经理模式下，公司投研资源高度集中在少数经理身上。这样做的结果便是策略同质化、持仓趋同化，一旦市场风格切换，那么整体的业绩就很容易出现系统性回撤。

二是持有人体验受损。明星基金经理依靠的，是明星效应的导向作用，投资者会因为基金经理的个人品牌亦或是个人魅力，而申购特定的基金产品。在增大规模的过程中，这种明星效应对于基金公司来说，是利大于弊的；而对于投资者来说，随着明星基金经理的管理规模持续膨胀，其策略容量就会遇到一个上限，继而导致自身的超额收益被稀释、长期回报被损害。

三是治理风险上升。站在基金公司的角度上看，当资源过度倾向于明星基金经理，其话语权也会无形中逐步加大。这种情况对于投研平台的整体协同性，以及整个公司的战略执行而言，是弊大于利的。个别依靠明星基金经理的基金公司，甚至出现“公奔私”的情况，导致大规模赎回和品牌危机。

因此，汇添富此次大批更替明星基金经理，也从侧面说明，该公司正在积极应对基金经理“明星化”的阵痛。而这，离不开新任董事长鲁伟铭的身影。

（图源：汇添富）

鲁伟铭作为东方证券体系内成长起来的资深高管，自上任以来，便开始积极重构原有的投研体系。近期的多位基金经理更替，正是说明汇添富在淡化原有的“个人英雄主义”倾向，转而向“被动投资、主动选择”的模式发展。

规模刹车;限购背后的“断腕”

虽说明星基金经理的短板已经开始显现，但这一模式在汇添富迈入万亿规模的过程中，功不可没。除了助力汇添富拓展了规模版图以外，也让其迅速积累了向上发展所需的多种资源。

就当外界以为汇添富会完全依赖明星基金经理模式时，其在产品端却表现出了极强的风险底线意识。以中证红利ETF联接这支激进产品为例，哪怕该产品今年以来因高股息策略而被市场追捧，汇添富还是选择提前发布“暂停大额申购”的公告，说明其既尊重监管规则，也在保障投资者的知情权。

在熊虎财观来看，这种不盲目追求规模扩张的行为，除了体现出汇添富发展决策中的理智以外，更多的是体现其尊重存量持有人的态度。需要指出的是，汇添富西安则通过限购的方式，保护存量持有人的行为，在一定程度上属于自我“断腕”的行为。

当然，这是站在短期的视角上看，若站在长远的视角上看，汇添富这种做法能为其带来两种好处，一是体现公司没有盲目追求“大而全”的发展方式，二来也能借此出清低效产品。换言之，汇添富在以该种方式，为后续的规模发展，打好基础。

押注前沿：科技股里的“寻宝”

从新浪财经等媒体发布的报道中，可得知汇添富近期正密集调研具有投资潜力的科技股。这也透露出一种寻求规模扩张之外的发展思路。

目前，汇添富密集调研的几家公司为江苏神通、三孚新科、南方泵业、深南电路等上市公司。这几家公司的共同点也很明显，即以前沿产业为主，要么高度聚焦于AI业务整合、要么集中于玻璃基板量产与高端制造。

以深南电路为例，其作为国内领先的印刷电路板（PCB）与封装基板制造商，在AI服务器、高速通信等领域的订单持续放量，股价自2026年初以来，累计涨幅明显，值得汇添富的入场调研。

（图源：深南电路）

深南电路后续也并没有让汇添富失望，2026年上半年的股价走势强势。

（图源：百度股市通）

对此，熊虎财观认为，汇添富在当前的市场周期上，确实遭遇了逆风，但好在投研团队如“破风者”一般，押注新赛道，为公司带来了科技成长与高端制造等领域的拓展能力。相较于之前，现阶段的汇添富更具韧性。

直面罚单：合规整改的“刮骨”

汇添富的韧性之外，其实还藏有合规方面的“余毒”。

在2025年11月，汇添富就因合规内控与投资运作等问题，被上海证监局责令改正，部分高管也因此收到了警示函。此外，外界对汇添富旗下部分混合型基金换手率畸高、人才引进效果不及预期等问题，也表现出的强烈的质疑情绪。

    （图源：上海证监局）

面对这些问题，汇添富的应对之策是，遵循新任董事长鲁伟铭的引导，调整内部工作的同时，在人事层面大换血。此前的基金经理更替便是最直观的体现。

在熊虎财观看来，一家合规管理存在短板的公募基金公司，在投资者眼中是专业化水平不足、风险较高的存在。而公募基金公司的核心是“受人之托，代人理财”，存在内控合规短板的汇添富，显然是与这一核心存在背离的。

为了补足合规方面的短板，汇添富无疑要进行一次合规整改层面的“刮骨疗毒”。与生理层面的“刮骨疗毒”类似，汇添富在合规层面的“刮骨疗毒”也是伴随着阵痛的。不过，汇添富能如此毅然决然地更替基金经理，也正说明其拥有敢于全面整改、优化内部治理的毅力与决心。对于外界而言，这无疑是一种值得信赖的姿态。

结语

综上所述，汇添富正面临新旧动能转换的关键期。

如此密集的人事调整、严格的产品风控、前瞻的产品调研与深刻的合规整改，无疑表现出一家头部公募基金公司在复杂市场环境下的真实面貌。

对于汇添富的未来发展而言，短期内的转型往往伴随着阵痛，并受到来自规模波动的影响。若能在整个过程中，坚持长期主义，重塑投研与合规体系，那么就代表着，还有机会重回行业第一梯队。

因此，汇添富唯有正视自身不足、补齐发展短板，充分释放投研体系核心优势，方能稳步踏上重回行业高峰的发展之路。