4月末的公募基金市场，分化依旧刺眼到扎心。有人踩中主线赚得盆满钵满，有人仍旧套的动弹不得。其中博时基金旗下的博时消费创新混合，凭借持续的“摆烂式亏损”，成为了基民口中吐槽的主力。不过即便是基金亏的底朝天，该基金的管理费却一分也没少收，而博时基金更是对这份惨状视若无睹，迟迟不更换经理，这背后，是基民的血泪，更是博时基金的失职与权益投资的硬伤。

具体来看，博时消费创新混合是一只于2020年10月23日的成立的偏股混合型基金，由王诗瑶所管理，其于2012年毕业后就加入博时基金，可谓是博时基金一手培养起来的嫡系，甚至一度被外界冠以“消费女神”之名。成立之初，凭借着彼时消费赛道“高烧”的背景以及博时基金头部公司的影响力，该基金引发了基民踊跃认购，首募规模达到了近70亿元，A/C类的个人持有比例均超过了95%，可谓是被市场寄予厚望。

然而从后续的业绩来看，却多少有些对不起广大基民的信任。天天基金网数据显示，早在成立后的第一个完整季度，该基金就开始了亏损之路，季度涨幅为-7.76%；成立至今的21个完整季度中，更是有12个季度收益均为负数。截至目前，该基金A/C类年内分别实现收益-8.91%和-9.16%，同类排名分别为4862|5029和4874|5029；成立以来看，A/C类分别实现收益-54.10%和-56.09%，亏损已过半。也就是说，从2020年10月成立至今，无论基民是高位认购还是中途抄底，几乎都在亏钱。

长期亏损的直接后果，就是基民用脚投票，基金规模大幅缩水。如上所述，成立之初该基金总份额达68.62亿份，净资产规模高达68.62亿元，而截至2026年一季度末，该基金的期末总份额已仅剩14.79亿份，净资产规模为6.69亿元，缩水超90%。如今的规模，虽算不上迷你基，但对比成立之初可谓是只剩零头般的苟延残喘。

更让人无法接受的是，基金亏得一塌糊涂，管理费却一分没少收。根据基金合同约定，博时消费创新混合A的年管理费率为1.20%，年托管费率为0.20%，管理费和托管费直接从基金产品中扣除，与基金业绩盈亏无关。数据显示，自成立以来该基金的管理人报酬累计已达1.43亿元，而同期的基民则多以亏损为主。

有趣的是，过往博时基金曾展开多次自购并进行了大量的宣传，但在该基金的持有份额中，自2023年下半年以来就再也未曾有过内部持有比例，相当于基民亏得血本无归，但基金公司和基金经理却并未有任何损失，甚至该基金持有人多以个人投资者为主，连机构客户都未曾得罪，只需要坐收渔利，这种“旱涝保收”的模式，与基民的亏损形成了刺眼的对比，也违背了公募基金“持有人利益至上”的核心原则。

那么，究竟为何该基金会亏损到这个程度？一方面，市场环境的承压是逃不开的“天时”之困。从市场环境看，今年来的消费板块呈现“震荡下行、分化复苏”的态势，传统消费复苏不及预期，消费创新赛道也面临估值回调、需求疲软的压力，确实给基金投资带来了一定挑战。

但另一方面，也与基金经理的能力有着区分不开的关系。在同样的环境下，其实并不乏有消费主题基金通过精准布局细分龙头、灵活调整持仓，实现了业绩突围，而博时消费创新混合A却持续亏损，核心还是在于王诗瑶的操作失误和能力问题。这点，从基民的吐槽中也可窥见一斑。在天天基金网股吧中，有基民表示：“发现这个基金经理都是倒来倒去都是那几个股票，换过来”。也有基民表示：“希望在调整好点股”。

从基金持仓来看，截至2026年一季度末，该基金前十大重仓股仓位达55.16%，第一大重仓股为贵州茅台，持仓占比9.93%，同时还配置了六福集团、万辰集团、优然牧业等个股，涵盖白酒、食品加工、牧业等细分赛道。但王诗瑶的持仓调整明显缺乏前瞻性，2025年末，该基金还重仓牧原股份、宇瞳光学等与消费创新关联度不高的个股，2026年一季度虽进行了调仓，但仍未能避开弱势赛道，反而因持仓过于集中、调仓滞后，导致基金净值持续承压。

此外，她在投资中缺乏清晰的逻辑，时而重仓传统消费，时而布局消费创新，整体投资主线摇摆不定，既未能坚定守住传统消费的估值修复，又不敢真正拥抱新消费的成长机会，这种策略上的首鼠两端，反而进一步放大了净值波动。这点，王诗瑶所管理的其它基金业绩也可以佐证。截至目前，王诗瑶管理过的8只基金中，仅有1只任职回报为正。

值得注意的是，随着公募基金新规的落地，王诗瑶或将面临前所未有的处罚压力。2026年4月，中基协修订发布《基金管理公司绩效考核管理指引》，明确要求基金经理薪酬与长期业绩强绑定，过去三年基金产品业绩低于业绩比较基准超过10%、且基金利润率为负的，基金经理绩效薪酬应当较上一年下降不少于30%，同时还强化了绩效薪酬递延支付和强制跟投要求。而王诗瑶管理的博时消费创新混合A，成立以来亏损超50%，长期大幅跑输业绩比较基准，完全符合新规中“降薪”的条件。

让人不解的是，王诗瑶在管产品全线亏损、业绩垫底多年，博时基金却始终没有更换基金经理，这种“纵容式管理”，背后暴露的或是博时基金的深层问题，更是对投资者的严重不负责任。

首先，是对投资者利益的漠视。作为国内头部公募基金公司，博时基金一直以“专业、负责”自居，但面对博时消费创新混合A的持续亏损和基民的集体吐槽，却视而不见，既不更换能力不足的基金经理，也不优化基金投研策略，任由基民的真金白银持续流失。这种“摆烂式管理”，不仅损害了基民的合法权益，也消耗了博时基金多年积累的品牌信誉。

其次，是权益投资能力的严重短板。博时基金作为“固收大厂”，长期以来过度依赖固定收益类产品，权益投资业务一直处于“拖后腿”的状态，投研体系不完善、人才储备不足，尤其是消费赛道的投研能力或较为薄弱。从王诗瑶的业绩表现来看，博时基金或缺乏对消费赛道的深度研究，也没有建立完善的基金经理考核和淘汰机制，只能“矮子里拔将军”，任由能力不足的基金经理长期执掌产品，最终导致权益产品业绩持续拉胯，也使得博时基金的权益投资短板暴露无遗。

最后，监管层一直倡导公募基金聚焦长期业绩，坚守“持有人利益至上”的原则，推动行业高质量发展，但博时基金的做法，显然与这一导向背道而驰。还是希望能够尽快纠正，早日让持有者脱离苦海。

来源：公众号闻基期舞