时至4月下旬，全市场基金分化仍在延续，一边是部分产品踩中主线年内收益已超90%，另一边则仍有不少产品净值在盈亏线以下挣扎。日前，天弘甄选食品饮料就因业绩的持续亏损而遭到了投资者的吐槽，近五年来，该基金已亏损超30%。不禁让人想问，天弘基金，你到底在甄选什么？

具体来看，天弘甄选食品饮料成立于2020年8月，由天弘基金股票投资研究部总经理助理于洋担任基金经理。在基金合同的投资目标中，该基金声称“以竞争优势挖掘为核心，主要投资于具备较高内在价值和良好成长性的股票，以此为基础构建股票投资组合，力求实现基金资产的长期稳健增值”，但从结果来看，这句话却更像是一纸空文。

天天基金网数据显示，截至4月23日，天弘甄选食品饮料A/C年内分别实现收益-5.11%和-5.16%，同类排名230|242和231|242。进一步打开长期成绩单，更是一塌糊涂，近两年、近三年、近五年、成立以来该基金A类分别实现收益-7.75%、-20.78%、-30.46%、-13.8%。换言之，如果有人从发行至今就持有，那么就从未在这只产品上真正赚到过钱。

基金的持续亏损，也引来了不少基民的吐槽以及用脚投票。一方面，在该基金的股吧中，满是持有人的不满与无奈：“跌无底，不敢补仓了。”另一方面，截至目前，成立已近6年，但该基金整体规模仍仅有1.28亿元，较成立之初没有多少进度。事实上，这样的基金管理表现，不仅基民收益有损吐槽，在近期发表的基金新规下，作为基金经理的于洋可能也将面临最为直接的压力，绩效薪酬、管理规模乃至任职资格，都可能被重新审视。

而深入分析这只基金的亏损原因，可以发现并非单一因素所导致。其一，赛道承压是绕不开的“天时”之困。基金的表现很大程度是赛道选择的产物，从市场环境来看，近年来的食品饮料行业呈现“震荡下行、分化复苏”的态势，传统消费板块复苏不及预期，白酒、调味品等核心细分赛道表现疲软，行业整体承压明显，基金净值随之沉沦，在所难免。

其二，基金经理的能力错配与实力短板，才是致命内因。一方面，资料显示，于洋中国科学院环境科学博士，2011年7月加盟天弘基金，从事化工、电力及公用事业等行业研究工作。从以上研究背景来看，于洋是典型的“理工科研出身转型投资”路径，其化工、电力的行业研究经验与食品饮料领域存在明显的专业错配。另一方面，于洋的业绩弱势并非孤例。在其管理过的17只基金中，仅7只任职回报为正；自2019年8月管理产品至今，整体管理规模仍仅有区区2亿元，市场对他早已用脚做出评判。

此外，在食品饮料基金中引入汽车股也从侧面佐证了其能力的不足。最新披露的一季报显示，该基金的前十大重仓股中赫然出现了吉利汽车的身影。平心而论，汽车作为可选消费品，与食品饮料确有一定消费属性上的交集，但二者的研究框架、景气驱动因素和估值方法论截然不同。对于一只契约严格限定“食品饮料”主题的基金而言，在传统消费板块低迷时转向配置汽车股，与其说是拓宽边界，不如说更像是主线迷失后的方向性慌乱。

那么，为何在公募行业普遍实行产品末位淘汰、基金经理考核挂钩的大背景下，天弘基金为何对一位业绩持续多年垫底的基金经理如此“宽厚”？在此背后，既是基金公司对投资者利益的漠视，更折射出天弘自身难以启齿的深层困境。

作为靠货币基金（余额宝）起家的基金公司，天弘基金一度凭借余额宝的爆发式增长，成为国内规模最大的公募基金公司。但截至2025年末，总规模达12053.81亿元的天弘基金，业务结构却严重失衡，过度依赖货币基金，权益业务长期处于“拖后腿”的状态，甚至可以说“完全不擅长权益产品”。即便天弘基金早年推进投研一体化改革，试图提升权益投研能力，但从于洋的业绩表现来看，这场改革并未真正落地见效，权益投研能力依然薄弱。

在这种结构下，由于长期忽视权益投研体系建设，公司缺乏优质的权益基金经理梯队，即便近年来密集挖人，先后从外部引进了多位投研骨干，但也难以快速弥补投研能力的差距，新人未站稳脚跟，内部“蜀中无大将”，便只能“矮子里拔将军”，继续任用于洋这类能力不足的基金经理苦苦支撑门面。

值得注意的是，天弘基金并非没有意识到业务结构的隐患。如上所述，天弘先后在各个板块引进了多为知名基金经理，如从华宝基金、招商基金、东方红资管分别引入胡洁、马龙、邓炯鹏等，使得指数、固收、FOF三条业务线同步补强。但风险同样明显，这些基金经理过往的成功，固然有个人能力的因素，但很大程度上也依附于原平台的成熟投研体系，换到天弘后能否复刻业绩存在不确定性。

除此之外，当前天弘基金最引以为傲的的货币基金也面临不小的压力。今年2月，在天弘基金任职超13年，号称固守一姐的姜晓丽官宣离职，姜晓丽在任期间，曾一手搭建起天弘基金固收+投研团队，无疑是天弘固收业务的一次“阵痛”；叠加货币基金市场收益率持续下行、行业竞争日趋激烈，曾经不可动摇的基本盘，也已出现动摇迹象。

最后，监管层一直倡导公募基金聚焦长期业绩，保护投资者合法权益，但天弘甄选食品饮料股票的持续亏损，以及天弘基金的不作为，显然与这一导向背道而驰。对于持有人而言，选择一只主题基金，看重的是明确的赛道布局和稳健的长期收益，而非基金经理的“瞎操作”和基金公司的“摆烂”；对于天弘基金而言，若想真正实现从“固收大厂”向“综合型资管大厂”的转型，光靠挖人远远不够，更要正视自身的人才短板和管理问题，及时淘汰能力不足的基金经理，完善投研体系，平衡业务结构，才能真正赢得投资者的信任。

来源：公众号闻基期舞