2026年4月，“人形机器人第一股”优必选科技（9880.HK）正陷入一种鲜明矛盾：一边高调推出“1.24亿元年薪招首席”的全球招聘计划，另一边2025年业绩报告却显示净亏损7.9亿元，近四年累计亏损已超42亿元。

据新浪科技，优必选近期发布2025年业绩报告，数据显示，2025年优必选营收突破20亿元大关，但净亏损达7.9亿元，近四年累计亏损超42亿元。从业务结构来看，除全尺寸具身智能人形机器人业务高增长外，优必选其他业务板块表现平平，甚至出现明显下滑。

与此同时，宇树科技等后起之秀营收快速逼近、盈利实现翻倍，打破了行业“烧钱难盈利”的固有认知，昔日赛道龙头正被这些新秀逐步蚕食优势，陷入增收不增利与竞争加剧的双重困境。

优必选此番高调招聘，核心在于对技术突破的迫切需求。

据每日经济新闻，4月2日，公司官方微信公众号宣布面向全球招聘具身智能首席科学家，年薪1500万元起步、最高可达1.24亿元，明确“不看护照、不看年龄、不看性别，只看能否定义未来”，并同步开放强化学习算法工程师、资深硬件工程师等数十个核心岗位，配套五险一金、季度带薪病假和公租房等福利。

作为2012年成立、2023年底登陆港股的行业先行者，优必选曾凭借全栈技术能力稳坐“人形机器人第一股”位置，如今却需天价求贤，侧面反映出其在技术迭代和市场竞争中的被动局面。截至4月2日港股收盘，公司股价报102.10港元/股，微涨2.10%，市值514亿港元，但资本市场的短暂回暖难以掩盖经营层面的深层隐忧。

2025年业绩报告进一步揭开“增收不增利”的尴尬现实。公司全年营收20.01亿元，同比增长53.3%，但净亏损仍达7.9亿元，虽较2024年的11.6亿元有所收窄，却远未实现盈亏平衡。销售、管理和研发费用合计25.61亿元，同比新增约2.5亿元，远超全年营收。即使手握49.18亿元现金和5.77亿元存货，应付账款与应收账款同步高增，仍加剧了现金流压力。

营收增长背后，业务结构失衡问题突出。公司调整了营收披露口径，新设“全尺寸具身智能人形机器人”类目，弱化了以往按教育、物流等行业的分类。该业务2025年收入8.21亿元，同比暴增2203.7%，成为第一大收入来源，但增速建立在2024年仅售3台的极低基数之上，2025年销量1079台，实际可持续性存疑。若按2024年口径计算，教育智能机器人业务增速仅13.7%，物流智能机器人业务同比下滑14.6%，而其他行业定制业务虽增长较快，却因高度定制化、难以规模化扩张，进一步压缩了盈利空间。

更棘手的是毛利率和定价策略带来的竞争劣势。2025年公司毛利率升至37.7%，较上年改善，但仍大幅低于宇树科技四足机器人55.49%、人形机器人62.91%的水平。优必选全尺寸人形机器人单台售价约76万元，远高于宇树科技、智元机器人等同行3万至20万元的定价区间，高价限制了市场扩张；而非全尺寸产品虽年销1.2万余台，却主要集中在3000-4000元的AI悟空和3万元以内的Yanshee，低单价进一步稀释了整体盈利能力。

与优必选仍在亏损泥潭挣扎形成对比，以宇树科技为代表的新秀已实现跨越式赶超。成立晚4年的宇树科技2025年营收17.08亿元，同比暴涨335.36%，净利润扣非后达6亿元，同比增长674.29%，近四年累计净利3.5亿元，彻底打破行业“有流量无盈利”认知。其人形机器人出货量超5500台，全球市场份额32.4%，位居第一，远超优必选约600台出货量和3.5%的份额。此外，智元机器人已实现1万台通用具身机器人量产，乐聚机器人也建成年产万台产线，行业已全面进入规模化量产阶段，优必选2026年底前量产1万台的目标不再具备稀缺性。

人形机器人赛道正从早期技术验证转向“规模量产+商用部署”的新阶段，制造能力、成本控制与场景落地成为核心竞争力。优必选历经14年发展，虽积累了舵机等早期优势，却长期深陷“烧钱不盈利”困境，如今面对宇树们的全面冲击，核心壁垒正逐步弱化。天价招聘首席科学家是其破局尝试，但业务结构失衡、规模化不足、盈利能力薄弱等问题，仍让其在激烈竞争中举步维艰。

优必选的困境，是行业转型期老牌龙头的典型写照：既背负“第一股”光环，又遭遇后起之秀全方位赶超。持续亏损与竞争加剧的双重压力下，天价引才只是第一步，后续若无法快速优化业务结构、提升量产能力、降低产品成本并拓宽商用场景，其行业领先地位恐难维系。而宇树们的崛起证明，人形机器人并非只能烧钱，随着竞争加剧，只有在规模化量产与盈利平衡中找到突破的企业，才能真正站稳脚跟，引领行业走向成熟。

（综合每日经济新闻、新浪科技、投资有道）