“华安基金经理你睡得着吗”，近日，华安基金旗下有基金经理再遭基民控诉。据小红书上发布的动态表示，该投资者自募集期就申购了华安研究智选混合基金，但整整五年间收益却稳定的维持负数，最终亏损赎回，字里行间满是失望。而剖析背后基金经理的业绩可以发现，这位老将在管产品“滑铁卢”并非个例，背后或折射出这家“老十家”基金公司光鲜外衣下的发展问题。

具体来看，该控诉中提到的华安研究智选混合基金成立于2021年8月，由华安基金联席首席权益投资官、投资研究部联席总监万建军所管理。履历上，万建军2016年加入华安基金，此前曾在申万证券研究所、平安养老保险任职，拥有近18年的证券、金融行业从业经验。

但辉煌的履历却并未赋予其亮眼的业绩。从上述被控诉的华安研究智选混合来看，今年来收益-2.01%，自成立至今收益-27.03%，虽近一年、近两年收益维持正向，但在同类中也并不显亮眼。扩展到万建军旗下所有在管产品来看，这种翻车也并非个例，反而贯穿了所有产品。截至目前，万建军管理的15只产品中（各类别分开计算），今年来收益全部为负，这种情况，在年内春季行情中显得尤为刺眼。任职回报来看，上述15只产品中也仅有4只收益为正。

业绩的持续低迷，也直接引发了基民的“用脚投票”。华安研究智选混合在成立之初合计规模达79.26亿元，但如今万建军在管所有产品的规模共计也未超过70亿元，足见市场对其投资能力的信心，可能已降至冰点。

颇具讽刺意味的是，基民的持续亏损，似乎并未对华安基金造成影响。在基民持续亏损的同时，华安基金却仍旧稳稳的收着管理费。以华安研究智选混合为例，自成立至2025年上半年，共收取管理费2.42亿元，形成了“基民亏得底朝天，公司赚得盆满钵满”的畸形格局。也难怪该小红书评论区会有人嘲讽：“为什么睡不着，工资那么高。”

面对如此大面积亏损，不少人会辩解“市场环境不好”，不可否认的是，近年来A股市场呈现结构性行情，板块轮动迅速，热点切换频繁，确实给基金经理的操作带来了挑战。但若将全部亏损归咎于市场，无疑是在推卸责任。作为基金的核心管理者，如今的业绩溃败，与基金经理自身的投研能力、操作策略密不可分，万建军显然难辞其咎。

而深究万建军业绩惨败的原因，核心或在于其混乱的投资策略，即频繁切换赛道，却始终慢市场一步，陷入“追高套牢”的恶性循环。回顾其投资历程，2022年重仓光伏、锂电、白酒，未能及时规避板块调整；2023年跟风布局AI、算力，入场时板块已进入下行通道；2024年转向煤炭、电力等高股息股票，又遭遇板块回调；2025年一季度买入腾讯、阿里巴巴、中芯国际等个股，二至四季度又接连切换至银行、AI、有色等行业，频繁的调仓不仅未能捕捉到市场机会，反而不断增加交易成本、放大投资风险。

更矛盾的是，万建军曾公开倡导“好行业、好阶段、好公司、好价格”的四好投资原则，但从实际操作来看，却似乎完全背离了这一原则，既没有对行业趋势做出精准判断，也没有对标的进行深入研究，仅一味追随市场热点、频繁切换赛道，不仅增加了交易成本，更放大了投资风险，最终导致所有产品集体沦陷。

除此之外，万建军管理的多只基金还存在严重的持股同质化问题，折射出其投研能力难以适配多产品并行管理的困境。从影响上看，持仓上的雷同维持了管理上的效率，但也导致旗下基金沦为“一套投研班子、多只基金牌子”的模式。这种打法在规模扩张期能带来丰厚的管理费收益，可一旦市场转向便会引发连锁灾难：一方面，单一板块回调便会带动所有产品同步亏损；另一方面，持仓雷同且规模偏大，后续调仓换股也变得举步维艰。

值得注意的是，在万建军产品亏损的同时，近两年的华安基金也正处于多事之秋，并不太平。

一方面，是核心投研人才的持续流失。今年年初出走的蒋璆，去年出走的孙丽娜、李欣，以及2022年以来先后离开的崔莹、谢昌旭、张亮、苏玉平、郑可成等知名基金经理，不仅直接削弱了华安基金的投研实力，更暴露了其在激励机制、职业发展路径上或存在深层缺陷，难以留住优秀人才。

另一方面，华安基金于去年8月进行了董事长更换，新任董事长徐勇在招商基金期间曾遭遇了经营业绩与非货规模的双重暴击，其任职能力也引发市场广泛质疑。

除此之外，自去年4月国泰海通证券合并完成后，华安基金和海富通基金是否合并就一直备受关注，时有消息传出，然后又被辟谣。但按照“一参一控”的监管要求，两家基金公司的整合或已成必然。不过，合并带来的并非只有规模扩张，更有业务整合、人员安排、企业文化融合等诸多挑战，考验着公司的管理能力。上述人才的流失和高管变更也在一定程度上被认为受此影响。

综合目前的状况来看，华安基金深陷人才流失、高管变动、合并传闻缠身的困境，难免让人质疑其是否早已无暇顾及旗下基金的业绩表现与基民的切身利益。万建军业绩持续低迷多年却未得到有效调整，或许便是最直接的佐证。但在此还是得奉劝华安基金：与其纠结于合并事宜，不如多在投资者利益上花心思、下功夫。毕竟，品牌信誉的崩塌只需一时，而重建却需长久努力，若持续忽视基民诉求，即便合并成功、规模大增，已受损的品牌形象也难以挽回，最终只会被市场和投资者抛弃。

来源：公众号闻基期舞