近两日来，随着A股市场的震荡，有不少基金年内业绩随之变脸，也有不少本就亏损基金幅度再度加深。在此之际，让我们继续“露屁股”系列，一起来看看，招商基金张西林究竟干了什么，才让在管的招商安博灵活配置混合年初至今收益仍为负数。

资料显示，招商安博灵活配置混合是一只成立于2016年5月的灵活配置型产品，成立时规模18.54亿元。2018年6月，现任基金经理、招商基金研究部副总监、国际业务部副总监张西林正式开始管理该基金，至今已有7年多时间。

在这7年多时间里，张西林实现了42.66%的任职回报，算是一个不错的业绩。但随着近两年来行情的震荡，该基金看似不错的收益也随之缩水。近两年、近三年，仅实现了-25.75%和-11.24%的收益，同类排名分别为1950|2038和2128|2166，四分位排名均为不佳。

尤为过分的是，在近一年的A股牛市下，越来越多的产品开始收复失地，年内和近一年来看，亏损的产品已经成了稀有产物。但招商安博灵活配置混合仍旧保持着负收益的水平，分别实现收益-1.25%和-3.21%，同类排名分别为2225|2267和2185|2244。

如此惨淡的业绩，也让该基金上半年给投资者带来了超百万元的亏损，而与之形成鲜明对比的是，基金公司仍收取了14.21万的管理费，也不知道是有多厚的脸皮。

有句话说的好，潮水退去，才知道谁在裸泳！如此的业绩，也暴露出这位研究部副总监、国际业务部副总监的名不副实和真实能力的不足，或者说，其能力并没有很好的跟随市场的变化而成长，未能适应目前的市场风格和节奏。

这点，也表现在其选股能力上。在基金亏损的背后，是基金经理频繁的调仓换股。从换手率上来看，该基金近四个报告期换手率分别为258.08%、222.06%、292.77%和435.61%；前十大重仓股方面，自2024年3季度开始的每个报告期内，张西林都会替换掉其中的大部分，仅留下三只左右；行业配置来看，天天基金网数据显示，一季度该基金持仓中以科技主题为主，占比超20%，二季度就新增了医药、周期两大主题，分别占比19.62%和17.69%，恰好契合了上半年市场热点的切换。

综合来看，上半年陡然升高的换手率，还有如此频繁调换的重仓股和行业，都透露出一种亏损之下的焦虑。另外也不禁让人质疑，高换手率往往意味着频繁交易，会导致投资组合的波动性增加，难以形成稳定的投资组合。张西林如此高的换手率，究竟是在选股还是炒短线，真的有构建投资组合和策略吗，还是病急乱投医，跟着市场追涨杀跌。

除此之外，随着该基金业绩的不如人意，规模也出现了迅速滑落。2024年三季度，该基金管理规模陡然下滑71.62%至0.21亿元。其中机构持有的69.92%份额陡然清零，背后或是机构失望后的撤出，目前该基金已经沦为一直只坑散户的产品。

而有趣的是，在机构撤出的同时，作为基金经理的张西林自己也在今年悄然撤出亏损的基金。该产品的2024年年报显示，内部人员持有100.15万份额，占比5.62%，其中基金经理持有区间为50~100万份；而到了今年上半年末，内部持有比例降为了26.31万份，占比1.73%，基金经理持有份额区间也变成了10~50万份。

基金经理自购行为通常被认为是向市场传递信心的标志，尤其是在市场波动较大时，自购能够增强投资者的信心。而张西林这种悄然赎回的操作，无疑伤害了投资者的信任，也暴露出其自己信心的不足。此情此景，还不如直接清盘算了，勉强维持着既丢了招商基金的脸，也让张西林的真实能力暴露无遗。

值得注意的是，说起招商基金，今年似乎正值多事之秋，总经理和董事长先后于今年5月和9月变更，至今仍未迎来正式的董事长人选。而从招商基金公司层面来看，目前则面临着利润下滑、规模波动、明星基金经理流失严重等问题。另外，除了上述产品的亏损，招商基金旗下还存在着不少成立至今仍亏损的产品。面对这些挑战，招商基金的新领导团队可谓任重道远，能否完美解决，还投资者一个美好的收益让我们拭目以待。

来源：公众号闻基期舞