8月25日，西安曲江文化旅游股份有限公司（以下简称“曲江文旅”）发布2025年 上半年报告。

根据报告，曲江文旅2025年二季度实现营业收入2.26亿元，同比下降38.87%。归属于上市公司股东的净利润0.3亿元，同比增长115.72%。

2024年，曲江文旅主营业务中，景区运营管理，酒店餐饮，旅游商品销售，旅行社营业收入占比分别为52%、22%、2%、8%。

其中，景区运营管理业务实现营业收入6.51亿元，同比下降32.57%。营业成本4.96亿元，同比下降17.97%。毛利率23.73%，同比上年下降13.57个百分点。

酒店餐饮业务实现营业收入2.77亿元，同比下降10.60%。营业成本2.63亿元，同比下降9.13%。毛利率5.13%，同比上年下降1.53个百分点。

旅游商品销售业务实现营业收入1183.47万元，同比下降46.99%。营业成本771.54万元，同比下降43.79%。毛利率34.81%，同比下降3.7个百分点。

旅行社业务实现营业收入10283.36万元，同比增长54.01%。营业成本9688.65万元，同比增长56.89%。毛利率5.78%，同比上年下降1.73个百分点。

2025年二季度，曲江文旅销售毛利率6.62%，同比上年下降16.06个百分点。销售净利率-2.94%，同比上年增长21.81个百分点。

劲旅锐评：

以下为曲江文旅（以下简称（公司））半年报披露的相关数据：

一、公司旗下子公司及重要非全资子公司多数亏损、少数盈利，主要财务信息如下

西安曲江文旅景区管理有限公司：营业收入约为3499.9万元， 净利润约为1700.5万元；

无锡汇跑体育有限公司：营业收入约为9564.6万元 ，净利润约为385.4万元 ；

西安垣恒永安商业运营管理有限公司：营业收入约为1亿元 ，净利润约为3070.5万元；

温州雁荡山曲文旅游发展有限公司：营业收入194.3万元，净利润 -527.8万元；

西安曲江文旅酒店餐饮管理有限公司：营业收入约为4145.9万元，净利润 -570.6万元;

西安曲江唐宴餐饮管理有限公司：营业收入4191.1万元 ，净利润 -607.5万元;

西安曲江唐邑投资有限公司：营业收入3291万元，净利润 -700.6万元；

西安曲江芳唐投资有限公司子公司：营业收入858万元，净利润 -805万元；

西安曲江智造文化旅游产业股份有限公司：营业收入551.9百万元，净利润-320万元；

陕西友联国际旅行社有限责任公司：营业收入1670万元，净利润-630万元；

西安曲江乐效数字科技有限公司：营业收入8,218万元，净利润-160万元

二、公司负债额度仍居高不下，所产生的财务费用亦高起

流动负债合计 15亿元，非流动负债合计 6.8亿元，公司负债合计 21.7亿元；利息费用 1945千万元。

公司还债压力仍然很大：筹资活动现金流入小计 1.2亿元，偿还债务支付的现金 2.2亿元，筹资活动产生的现金流量净额 -1.4亿元。

经营性亏损持续：公司营业利润约为-1223.9千万元，上年同期约为 -2.2亿元

三、应收账款居高不下，坏账处理方式遭质疑

公司应收账款总额达7.85亿元，仍然很高，且其中应收西安曲江新区事业资产管理中心约为4亿元的款项及其他合理应收款中，本应正常归还的款项，大比例做坏账处理，计提理由受监管部门质疑。

四、信息披露监管问询函回复不及时原因不明，被质疑合规方面缺失，还是其他方面缺失？

9月5日晚间，公司发布公告称，因公司未能按要求在规定期限内回复上交所发出的关于2024年年度报告的信息披露监管问询函，且无正当理由多次申请延期，情节较为严重，公司及时任董事长（代行董事会秘书）庄莹被予以监管警示。

五、公司控股股东所持部分股份拍卖引关注，到底在发生什么？

9月9日晚间，公司发布公告，披露其控股股东西安曲江旅游投资（集团）有限公司（以下简称“曲江旅投”）所持部分股份拍卖的最新进展。该公告称，目前根据浙江省绍兴市中级人民法院《告知书》，买受人已放弃此次竞价结果。9月10日，阿里资产平台也更新上述拍卖的最新情况，确认了交易未履行。