2025年上半年，兴业消费金融以净利润8.68亿元、同比增长213.43%的成绩，看似打了一场漂亮的“翻身仗” ，但拨开这层亮眼数据的外衣，诸多深层次问题仍亟待审视，其业绩增长的可持续性与业务模式的稳定性，都充满了不确定性。

过往“风暴”余波未平

回顾2024年，兴业消金可谓深陷泥沼。净营业收入101.17亿元，同比降低9.47%，营收增长的引擎熄火；贷款和垫款总额缩水至819.37亿元，同比下降5.18%，业务扩张步伐严重受阻。而最致命的一击，是高达76.97亿元的信用减值损失，这笔巨额拨备计提，如同一头凶猛的“利润吞噬兽”，直接吞掉了93.72%的拨备前利润，净利润仅录得4.3亿元，较上年同期爆跌76.82%，在头部消金机构中业绩下滑一骑绝尘 。

资产质量更是亮起了“红灯”。2024年末，不良贷款余额攀升至24亿元，不良率2.93%触及新高，关注类贷款余额同比暴涨62.3%至33.85亿元，这些数字背后，是潜在风险如同即将喷发的火山，随时可能再次爆发，冲击公司的运营根基。

“V型”反转的成色几何？

进入2025年上半年，兴业消金净利润的大幅增长确实引人注目。但仔细剖析，这一增长在很大程度上得益于密集的不良资产处置。上半年累计转让不良资产48.62亿元，位居行业第二 。大规模的不良资产甩卖，虽然优化了资产负债表，释放了利润空间，但这更像是一种“断臂求生”的无奈之举，而非业务良性发展带来的增长。

从业务模式来看，兴业消金长期坚持的“线下为主，线上为辅”路径，在当下环境中短板尽显。线下大额信贷平均单笔贷款14.16万元，占贷款总量达69.43% ，运营成本高企，在居民收入预期转弱时，催收压力剧增。线上业务虽占比提升至30.57%，但平均单笔仅0.6万元，规模效应微弱，难以弥补线下业务的业绩窟窿。当外部经济环境和居民收入状况没有实质性改善时，这种业务结构下的业绩增长又能持续多久？一旦不良资产处置的红利耗尽，后续增长动力在哪里？

政策利好能否成为“救命稻草”？

个人消费贷财政贴息政策的出台，兴业消金成功入围，看似迎来了新的曙光。然而，政策落地与实际业务发展之间，往往存在着诸多变数。虽然兴业消金已发布公告推进贴息工作，但如何制定合理的操作指引与实施细则，如何在合规前提下将政策红利转化为业务增长，都是摆在面前的难题。

并且，政策利好并非兴业消金一家独有，同样入围的蚂蚁消金、招联消金、中银消金等竞争对手，也在积极布局。在激烈的市场竞争中，兴业消金能否脱颖而出，分得一杯羹，尚需打一个问号。此外，政策的持续性也难以保证，一旦政策退坡，业务是否会再次陷入困境？

兴业消金上半年的业绩反转，或许只是短暂的“纸面繁荣”，远不能称之为真正的复苏。要实现可持续发展，必须从根本上解决业务模式的弊端，提升资产质量，增强自身“造血”能力，而不是过度依赖不良资产处置与政策扶持。否则，在复杂多变的市场环境中，兴业消金仍将面临巨大的生存挑战 。