在调味品行业竞争白热化的当下，曾凭借“零添加”概念风光无限的千禾味业，近期因一笔近乎“清仓式”的分红引发市场广泛争议。2024年，这家企业在营收、净利双双下滑的情况下，将5.14亿元归母净利润中的5.13亿元用于分红，分红比例高达99.94%。看似慷慨的背后，是业绩增长失速、品牌信任崩塌、行业巨头围剿的多重困境，这场“分红大戏”更像是企业在危机中的无奈挣扎，而非健康发展的信号。

回溯千禾味业的发展历程，“零添加”曾是其破局的关键。早年间，在海天、李锦记等行业巨头占据主流市场的背景下，千禾味业以“零添加”为差异化卖点，精准切入消费者健康需求，迅速打开市场。2023年，借海天“双标门”事件的东风，千禾味业营收同比增长31.62%，净利润飙升54.22%，市值一度大幅上涨，成为行业内备受瞩目的“黑马”。彼时，“零添加”不仅是产品标签，更成为千禾味业吸引资本和消费者的“金字招牌”。

然而，这份风光并未持续太久。2024年，千禾味业首次遭遇上市以来的营收、净利双降，营收同比下降4.16%至30.73亿元，归母净利润下滑3.07%至5.14亿元。2025年一季度，业绩颓势进一步加剧，营收同比下滑7.15%，核心业务酱油、食醋收入分别同比下滑4.69%和10.64%，曾经支撑企业增长的“双引擎”彻底熄火。业绩的持续下滑，暴露了千禾味业在市场竞争中的诸多短板。

从市场环境来看，“零添加”已不再是千禾味业的独家优势。随着消费者健康意识的提升，海天、李锦记等行业巨头纷纷布局“零添加”赛道，推出同类产品。在巨头的资金、渠道和品牌优势面前，千禾味业的“零添加”产品逐渐失去竞争力，市场份额被不断挤压。原本的差异化卖点，如今已沦为行业“标配”，千禾味业陷入了同质化竞争的红海。

更严重的是，千禾味业的品牌信任度在2025年遭遇重创。3月，第三方测评机构报告显示，千禾味业“千禾0”系列产品检出微量重金属镉。尽管公司紧急发布官方检测报告，声称产品符合国家标准，但消费者对“零添加”的固有认知已被打破。长期以来，千禾味业将“千禾0”注册为商标并放大在包装上，刻意营造“绝对纯净”的品牌形象，让消费者误以为“0”就意味着不含任何非必要物质。此次重金属风波，让消费者觉得受到了“欺骗”，品牌口碑一落千丈，不少忠实消费者选择放弃购买，转而选择其他品牌。

雪上加霜的是，国家政策的调整给了千禾味业致命一击。2025年，国家卫健委修订的《食品安全国家标准预包装食品标签通则》明确规定，2027年3月起禁止使用“不添加”“零添加”等用语强调食品配料。这一规定直接宣判了千禾味业核心营销标签的“死刑”。要知道，“零添加”系列产品占千禾味业营收超40%，失去这一标签，意味着千禾味业需要重新构建品牌营销体系，而在短期内，其产品将面临严重的市场认同危机。

在业绩和品牌双重压力下，千禾味业的内部运营也问题频发。为应对市场竞争，公司进行了渠道调整，2024年淘汰了超过200家经销商，仅净增66家。这种激进的调整导致线上线下收入双双下滑，终端销售陷入困境。同时，公司存货周转天数从2023年的120天增至2025年一季度的157.1天，远高于海天味业的54.63天，大量库存积压不仅占用了企业资金，还增加了经营风险，资金回笼速度的放缓进一步加剧了企业的现金流压力。

就在此时，千禾味业宣布的5.13亿元“清仓式”分红，更像是一场为创始人家族服务的资本腾挪。从股权结构来看，创始人伍超群家族合计持股超过50%，此次分红中，约2.56亿元将直接流入伍氏家族口袋。而在此之前，伍超群为认购2023年公司定增，曾质押1.6亿股股份，占其所持股份的38.18%，筹措了8亿元资金用于产能扩张项目。如今项目竣工，通过高额分红，伍超群可分得约2.09亿元，恰好能缓解其质押融资的本息压力。

这种“左手定增输血，右手分红回血”的操作，看似精妙，实则暴露了企业的财务困境。表面上，千禾味业试图通过高分红向市场传递“现金流充裕、资本开支高峰已过”的积极信号，稳定股价和投资者信心。但实际上，在业绩下滑、资金回笼困难的情况下，将几乎全部利润用于分红，意味着公司放弃了将资金投入研发、品牌建设和渠道拓展。这不仅无法从根本上解决企业的发展问题，还会加速消耗企业的“家底”，让千禾味业在未来的市场竞争中更加被动。

面对重重危机，千禾味业并非没有尝试破局。公司推出了有机酱油、减盐30%酱油等高端产品，试图打造新的增长点，但从财报数据来看，这些产品尚未能有效拉动业绩增长。究其原因，一方面是高端产品市场竞争激烈，巨头早已布局；另一方面，在品牌信任度受损的情况下，消费者对千禾味业的高端产品缺乏认同。此外，千禾味业在研发投入上一直不足，缺乏真正具有技术含量和差异化的产品，难以构建新的竞争壁垒。

从渠道布局来看，千禾味业过度依赖C端零售市场，在餐饮渠道上与海天味业等巨头差距明显。海天味业餐饮渠道占比达35%，而千禾味业餐饮渠道占比极低。餐饮渠道具有订单稳定、销量大的特点，是调味品企业重要的增长引擎。千禾味业若不能在餐饮渠道实现突破，将很难在与巨头的竞争中占据优势。同时，海外市场也是千禾味业可以探索的方向，但目前公司在海外市场的布局几乎为零，短期内难以形成新的增长动力。

如今的千禾味业，就像一艘在风浪中飘摇的船。业绩下滑、品牌信任崩塌、政策利空、巨头围剿，每一个问题都足以让企业陷入困境。而5.13亿元的“清仓式”分红，不仅没有解决这些根本问题，反而可能让企业失去扭转颓势的机会。未来，千禾味业若不能尽快找到新的核心竞争力，重新赢得消费者信任，在渠道和产品上实现突破，恐怕很难在激烈的市场竞争中生存下去。这场“分红大戏”，或许不是企业破局的开始，而是危机进一步加剧的信号。