太平鸟（603877.SH）于2025年8月21日发布的半年度报告显示，公司上半年实现营业总收入29亿元，同比下降7.86%；归母净利润7771万元，同比下降54.61%，扣非净利润仅1371万元，同比降幅达78.91%。尽管毛利率同比提升3.66个百分点至59.81%，但净利率下滑2.77个百分点至2.65%，反映出收入下滑与费用刚性增长的双重压力。

上半年营收同比下降7.86%，主要因零售端需求疲软及门店优化调整。分季度看，第二季度营收12亿元，同比下降8.17%，归母净利润亏损0.46亿元，同比降幅达471.5%，创近三年单季最大亏损。净利润下滑主因包括：（1）政府补助减少：计入当期损益的政府补助同比减少4850万元至6960万元，占归母净利润的 82%，凸显非经常性损益对利润的支撑作用。（2）费用率攀升：期间费用率同比上升5.25个百分点至56.43%，其中销售费用因旗舰店扩张增加3.93%至13亿元，财务费用因利息支出增长26.31%。

现金流方面，经营活动现金流净额为-2.6亿元，同比减少2.81亿元，主要因收入下滑及提前预付冬装货款（预付款项同比增加 222.71%）。

从业务上看，四大主力品牌全线承压。女装营收10.6亿元（同比-10.45%），占比36.6%；男装营收11.8亿元（同比-7.42%），占比40.7%；乐町少女装营收2.3亿元（同比-7.18%），占比8.0%；童装营收3.8亿元（同比-3.73%），占比13.0%。

渠道方面，太平鸟总门店数3179家，较年初净减少194家，其中加盟店净减少139家，直营店净减少55家。新增旗舰店/集合店21家，单店坪效显著提升（如宁波天一旗舰店单月销售额突破500万元），但初期投入导致销售费用率攀升。

线下营收21.2亿元，同比下降5.13%，其中直营店收入持平、加盟店收入下降13.63%。线上营收7.5亿元，同比下降15.91%，主要因平台流量红利消退及折扣率管控。

太平鸟业绩不佳，面临着多重市场压力。一是消费疲软；二是市场面临海澜之家、七匹狼、UR、ZARA等竞对的挤压；三是旗舰店单店投资超2000万元，初期坪效仅为成熟门店的60%；数字化转型投入增加研发费用14.03%，短期难见效益。

截至9月3日，太平鸟收盘价13.89元/股，总市值约65亿元。