8月20日晚，永辉超市发布了2025年半年度报告，今年上半年公司实现营业总收入299.48亿元，同比下跌20.73%；归属于上市公司股东的净利润为-2.41亿元，同比亏损增加5.16亿元，去年同期净利润为2.75亿元。

对于收入下滑的原因，永辉超市称主要是2024 年下半年开启整体战略与经营的深度转型工作，关闭长期经营亏损门店以及门店调改期歇业等因素所致。虽然调改门店收入较同期有大幅度增加，但无法弥补因关店产生的收入下降。

 报告期内，线上业务营收54.9亿元，占营业收入18.33%，线上业务较去年同比减亏3475万元；“永辉线上超市”自营到家业务及第三方门店覆盖率已达90%，其中，自营到家业务实现销售额31.4亿元，日均单量21.6万单，月均次月复购率为56.3%。第三方平台到家业务实现销售额23.6亿元，日均单量14.3万单。截至6月30日，已开通线上业务的调改门店达99家。

门店方面，报告期内，公司积极推动全国门店网络优化工作，新增门店4家，面积1.9万平方米；已开业门店合计552家，覆盖全国26个省和直辖市；已签约未开业门店达79家，储备面积62.39万平方米。截至2025年6月30日，调改开业门店共计124家。

根据公告，自2024年5月启动学习胖东来模式以来，永辉超市聚焦品质与幸福的商业模式，在商品供应链变革、服务与顾客体验升级、员工福利与组织文化重塑方面进行了全方位重构，从首批试点到逐步推广，调改工作已迈入规模化、系统化阶段。

有分析师指出，永辉的“胖改”是“选择性胖改”，其本身围绕的是自己的模块进行优化，且胖东来针对中高端消费者，而永辉过去的定位并非如此，在叶国富“带资进组”后，尽管依然在学习胖东来，但很有可能将名创优品的十元店模式带入永辉，形成“自有商品+十元店”的中低端破局之路。

3月17日，永辉超市召开了2025年第一次临时股东大会，叶国富成为永辉超市改革领导小组组长，会议之后，永辉超市进入“叶国富时代”。

随后在3月29日，永辉超市召开2025年度全球供应商大会。会上，叶国富表示，永辉超市必须要调改，“胖东来模式”是中国超市唯一的出路，永辉超市将坚持走“胖东来模式”的品质零售路线。

7月7日，永辉超市对外公布致供应商伙伴的一封公开信，提出“携手共建阳光供应链，向腐败和潜规则宣战”。业内认为，永辉改革的决心很大。

从上半年的成绩单来看，叶国富担任改革领导小组组长、按胖东来模式调改、高调反腐的永辉超市，在转型期间依然要承受极大的压力。

在业绩会上，公司管理层回应表示，调改店完成后，销售相比调改前已有明显好转，下半年将继续推进门店调改和闭店工作。由于调改转型带来的短期阵痛，预计全年盈利承压，但进入Q4后会明显好转。

与此形成鲜明对比的是，叶国富带领的名创优品（NYSE：MNSO，HKEX：9896）业绩表现亮眼。

 名创优品在8月21日公布了2025年第二季度及半年度财务报告。财报显示，第二季度名创优品集团总营收达到了49.7亿元，同比增长23.1%。该季度毛利率44.3%，较去年同期上升40个基点。经调整净利润（非国际财务报告准则）6.9亿元，同比增长10.6%，经调整净利率13.9%。

2025年第二季度，名创优品品牌总营收45.6亿元，同比增长19.5%，其中中国内地营收26.2亿元，同比增长13.6%，海外营收19.4亿元，同比增长28.6%。截至2025年6月30日，名创优品品牌国内门店达4305家，本季度净增30家，海外门店数达3307家，本季度净增94家。

名创优品上半年股份回购及派发股息合计约10.7亿元，占经调整净利润的84%，上半年股份回购金额已超过2024全年。

截至8月22日，永辉超市收盘价4.96元，总市值约450亿元。名创优品收盘价47.06港元，总市值约577亿港元。