2025年7月14日，休闲零食巨头良品铺子披露2025年半年度业绩预告，预计上半年归属于上市公司股东的净利润亏损7500万元至1.05亿元，同比由盈转亏。

公告指出，2025年上半年业绩预亏主要受三方面因素影响：一是产品结构调整及售价下调导致毛利率下降；二是2024年至2025年持续关闭低效门店，门店数量同比减少使得销售规模收缩；三是线上渠道流量费用上升进一步挤压利润空间。此外，报告期内利息收入、理财收益及政府补助合计减少约3000万元，加剧了亏损压力。

业绩承压下，良品铺子股东纷纷选择减持套现。

第二大股东达永有限公司（今日资本旗下）密集减持。2023年6月至2025年6月间，达永公司实施了15次减持操作，累计减持4867.04万股，持股比例从30.3%骤降至18.16%。

控股股东宁波汉意创业投资合伙企业亦在2023年至2024年间多次减持，累计减持公司股份828.85万股，套现金额超1亿元。

作为早期投资方的高瓴资本则已完成实质性清仓，从2021年首轮减持开始，累计减持公司总股本的6.11%，套现金额超20亿元。2024年财报显示，高瓴系已退出前十大股东名单。

成立于2006年的良品铺子，曾以"高端零食"定位差异化竞争，2020年上市时被称为"高端零食第一股"。但面对量贩零食的低价围剿，公司战略开始摇摆。

2025年3月，接任仅15个月的杨银芬辞职后由程虹接任董事长。新任管理层提出"自然健康新零食"战略，推动"减盐、减糖、减脂、减油、减食品添加剂"的"五减"产品升级，但新品对营收贡献率不足10%。

截至2025年一季度末，良品铺子门店总数从2023年末的3293家缩减至2581家，净减少712家，其中2025年一季度就关闭178家。线下门店营收同比下滑29.34%，线上电商收入占比从39.8%降至28%，陷入"线下收缩、线上失守"的双重困境。

在业绩持续亏损和股东撤离的背景下，控股股东筹划的控制权变更引发市场高度关注。7月10日晚间，良品铺子发布公告称，公司控股股东宁波汉意创业投资合伙企业（有限合伙）正在筹划重大事项，该事项可能导致公司控制权发生变更。

良品铺子的困境也折射出休闲零食行业的深刻变革。根据中金公司和嘉世咨询的数据，2024年量贩零食渠道占比已达37%，首次超越超市（22%）和电商（20%），成为第一大销售渠道。行业平均净利率虽仅2.5%-2.75%，但头部企业通过万店规模和供应链效率实现盈利。

在量贩零食的包围下，高端零食市场本身的局限性和消费者对性价比的追求，迫使良品铺子重新审视自身的商业模式和市场定位，其转型之路也充满了挑战。

未来，如何在保持品质的基础上，有效控制成本，同时在产品创新和渠道优化上取得突破，将是良品铺子能否成功突围的关键。