金龙指数“新贵”诞生，小马智行交出新的“中国方案”
近日，纳斯达克中国
此次暴涨的直接催化剂，是该公司被正式纳入纳斯达克中国金龙指数成分股，成为该指数73家中概股中唯一代表L4级自动驾驶技术的“新物种”。
小马智行从2024年11月登陆纳斯达克到入选核心指数仅用7个月，刷新了中概股从IPO到纳入指数的最快纪录。在资本市场寒意未散的2025年，这一速度反映出全球资本对中国硬科技路线的价值重估。
随着特斯拉FSD遇阻、Waymo商业化迟滞，资本市场正将目光转向中国自动驾驶军团，而指数基金的被动配置浪潮预计将带来数亿美元量级的增量资金。
金龙指数“新贵”的含金量
纳斯达克中国
在指数现有成分股中，阿里巴巴、京东等电商巨头与理想、小鹏等新能源车企占据主导地位，而小马智行作为首个纯自动驾驶标的加入，使指数构成呈现“互联网+智能科技”双轮驱动的新格局。
而且，小马智行作为国内首个在四大一线城市获全无人Robotaxi运营许可的企业，其在全球范围内的自动驾驶路测里程已累计超过4500万公里，其中全无人驾驶的路测里程更是突破了800万公里。
对比同行，百度Apollo、文远知行等企业虽在技术积累上各有优势，但小马智行的独特性在于以下三个方面：
一是全栈自研能力。从感知、决策到控制系统的完全自主可控。此外，小马智行还拥有数据闭环工具链“苍穹”，该工具链整合了车云协同大数据平台与云端大规模仿真平台，支持研发测试和量产阶段的影子模式数据闭环处理。
而资本市场对Robotaxi的商业化信心则源于小马智行在成本端的突破。其第七代自动驾驶系统通过100%车规级零部件设计，将硬件成本较前代骤降70%，其中车载计算单元成本削减80%，激光雷达成本降低68%。
这一数据直接击穿了行业最大痛点。据《华尔街日报》2024年的报道，Waymo每辆无人驾驶汽车的成本在15万至20万美元之间，而小马智行通过与丰田等整车厂的深度合作，单辆Robotaxi的改造成本已控制在3万美元以内，逼近传统网约车盈亏平衡线。
更令投资者振奋的是收入曲线的陡峭增长。小马智行2024年财报显示，其2024年Robotaxi收入同比激增200%，注册用户增长超20%。
对此，小马智行公司高管也曾公开表示，当车队规模突破千台时，运营成本与收入将实现动态平衡，进而开启“越扩张越盈利”的正向循环。而这一量化目标，为资本市场提供了清晰的商业化预期坐标。
降本与量产背后，技术普惠化的“中国方案”
一直以来，自动驾驶行业长期面临“成本高、落地难”的困境，而小马智行通过车规级量产与生态合作，正在改写游戏规则。
先是量产能力已然成为自动驾驶赛道的分水岭。小马智行与丰田、北汽、方深度绑定，联合开发的第七代Robotaxi量产车型将于2025年下半年在北京、上海等一线城市投放千台车队，目标覆盖机场、高铁站等高频出行场景。
这种“车企+科技公司”的模式，既降低了车辆研发风险，又加速技术商业化。
而且，作为全球首个实现北上广深全无人驾驶服务全覆盖的自动驾驶企业，小马智行第七代Robotaxi车型已形成三大核心优势：100%车规级量产、自动驾驶套件成本大幅下降、基于平台化设计的多车型快速适配能力。
量产进程方面，依托“昆仑计划”构建的研发-量产全闭环体系，小马智行将为全球市场提供设计寿命达10年/60万公里的自动驾驶解决方案。
其次，成本下探与规模扩张也已形成正向循环。相较于早期搭载第六代自动驾驶系统的小马智行雷克萨斯RX车型，第七代前装量产车型将硬件成本控制在20万元区间，较国际竞品的成本明显更低。
而这一优势也直接转化为运营竞争力，其悉尼Robotaxi服务用户复购率达73%，夜间订单占比突破40%，显著超越WaymoOne在凤凰城55%的日间复购率。
再者，国内市场攻城略地之际也恰逢政策关键窗口。2025年上半年，多家车企接连发生事故后引发国内智驾信任危机后，工信部紧急出台新规禁止车企夸大宣传智能驾驶功能。
当多数车企将宣传口径从“智驾”转变为“辅助驾驶”时，小马智行却逆势获得北上广深四大一线城市全无人驾驶许可。这种反差印证了其技术路线的合规性优势，也为千台车队落地扫清障碍。
在国内自动驾驶行业艰难突破“成本高、落地难”的双重桎梏之际，小马智行通过“车企深度绑定+车规级量产+政策合规先行”的组合拳，率先构建起清晰的商业闭环，拿出了技术普惠化的“中国方案”。
然而，中国自动驾驶的雄心远不止于此。当本土根基日益稳固，一场以“技术验证-资本撬动-市场复制”为驱动的全球化征程正加速铺开，其锋芒已从中东沙漠的极端路况，延伸至全球都市的智慧街道。
从中东沙漠到全球街道，出海已形成“三角闭环”
过去，在国内智驾市场遇冷时，中国Robotaxi企业已在海外开辟第二战场。
文远知行携手迪拜道路交通管理局及Uber，在迪拜落地部署商业化Robotaxi出行服务；百度萝卜快跑正加快在东南亚市场布局，最早于今年在新加坡和马来西亚推出其无人驾驶出行服务；而小马智行也将在迪拜运营Robotaxi车队，进行测试。
这些动作揭示出清晰的全球化路径，技术方案经中国复杂场景验证，借中东资本杠杆，正向全球市场复制。
目前，中东已成为中国自动驾驶出海的战略跳板。之所以纷纷在中东落地，其政策空间广阔是首要原因。2016年，迪拜公布《迪拜自动驾驶交通运输战略》，计划在2030年，其25%的日常交通将实现智能和无人驾驶。
而且，中东的地理条件和基建策略为无人驾驶提供了空间。中东国家地广人稀，人口和基础设施集中在几个大城市中，叠加常年高温的笼罩，在自然环境方面，高温、沙漠成为了测试无人驾驶技术的“天然实验室”。
除了更广阔的政策空间和更理想的实验环境，中国新能源汽车和无人驾驶行业在迈进中东之时，也受益于中东的资本扶持。
比如，蔚来曾获得来自中东的22亿美元融资，同年小马智行也获得了沙特新未来城（NEOM）及旗下投资基金NIF的1亿美元投资。
与此同时，全球Robotaxi市场正呈现爆发性增长。据摩根士丹利2025年4月报告预测，2025-2032年全球Robotaxi市场年复合增长率达64.1%，其中中东市场以83%的增速领跑全球。这与中国三家智驾公司的出海节奏与区域增长极高度契合。
正如，文远知行计划于2025年底前携手Uber在中东地区部署5万辆无人车，依托其“通用自动驾驶平台”实现Robotaxi与无人小巴的全场景覆盖。届时，单日服务能力将突破200万人次，业务范围涵盖阿布扎比、迪拜等15个中东核心城市。
Momenta在欧洲启动“无图技术规模化验证”，服务覆盖区域超5万平方公里。该企业通过复用国内130余款量产车型积累的30亿公里真实驾驶数据，将新城市适配周期压缩至6个月，效率达到Waymo的3倍。
小马智行则将于2026年在澳新市场新增1000辆全无人Robotaxi，单车辆日均运营时长超16小时，日均营收约380澳元（折合人民币1800元），覆盖悉尼、墨尔本等核心城市的机场、中央商务区（CBD）及居民区。
整体来看，通过“技术-资本-市场”的三角闭环，中国智驾以及中国方案正在重构全球出行生态。
结语
随着千台量产车队驶入北上广深的机场高铁站，中国城市街道正成为自动驾驶商业化的终极考场。小马智行入选金龙指数，既是资本市场对“硬科技替代模式创新”的投票，也是全球交通能源迭代的缩影。
当特斯拉FSD陷入算法瓶颈、Waymo受制于高成本桎梏，中国军团通过车规级量产与技术出海的双轮驱动，正在将科幻电影中的无人驾驶图景，加速写进现实世界的商业版图。
作者：桑榆
来源：美股研究社
