近日，中银基金发布高级管理人员变更公告，掌舵近八年的董事长章砚因工作调整于6月16日离任，且未转任公司其他岗位。这一消息引发了市场广泛关注，在她卸任后，中银基金将由执行总裁张家文代行董事长及法定代表人职责。

资料显示，章砚在金融领域履历丰富，历任中国银行总行多个关键岗位，2017年8月起掌舵中银基金。任职期间，中银基金管理规模从3000多亿元跃升至6500亿元，成绩看似亮眼。然而，规模增长背后，公司发展却面临诸多深层次问题，新帅张家文上任后，可谓挑战重重。

业务结构失衡，“偏科”严重

中银基金成立于2004年，背靠中国银行这棵“大树”，又有外资股东贝莱德投资管理有限公司加持，本应在基金行业拥有强大竞争力。截至今年一季度末，其管理规模达6500.24亿元，排名行业第17位 ，但深入剖析业务结构，“偏科”现象极为突出。

货币型和债券型基金占据了公司规模的绝对主导，分别占比51.41%、43.84%，固收类产品合计占比高达95.25%；反观混合型和股票型基金，占比仅为3.18%、1.04%。这种过度依赖固收产品的业务结构，使得公司在权益市场机遇来临时难以充分把握。

回顾2020 - 2021年权益市场火爆阶段，中银基金混合型基金规模虽一度从2018年末的196.88亿元增长至2021年一季度末峰值621.01亿元，业务结构失衡状况有所改善。但随着2022年股市调整，混合型产品规模一路下滑，至今年一季度末仅剩206.87亿元，缩水幅度达66.7%。而货币型基金则在2023 - 2024年迎来爆发式增长，截至今年一季度末已达3346.53亿元，较2020年低点涨幅达4.4倍，进一步加剧了业务结构的失衡。

在监管层大力倡导发展权益类基金的背景下，中银基金权益类产品体量过小，不仅错失市场机遇，还面临着产品结构不合理带来的风险集中问题，一旦固收市场出现波动，公司整体业绩将受到严重冲击。

权益产品业绩不佳，迷你基金风险高

中银基金旗下权益类产品表现长期不尽人意，成为制约公司发展的一大顽疾。据Wind统计，公司旗下共有69只权益基金（份额合并计算），截至今年一季度末，规模超过10亿元的仅有7只 ，规模最大的中银创新医疗也不过40.67亿元。而规模不足2亿元的迷你基金却多达36只，占比超半数，其中更有20只基金规模不足5000万元，徘徊在清盘边缘。

从业绩上看，在成立3年以上的普通股票型基金和偏股混合类基金中，近3年仅有少数几只实现盈利，跑赢沪深300指数的更是寥寥无几。例如，一些长期业绩不佳的权益基金，不仅让投资者遭受损失，也严重损害了公

司的市场声誉。这些迷你基金和业绩不佳的产品，不仅占用公司资源，还

影响公司整体品牌形象，成为公司发展的沉重包袱。

人才流失严重，团队稳定性受冲击

近年来，中银基金成为行业内人才流失的“重灾区”。周毅、王妍、王睿、白冰洋等多位资深基金经理相继离职，这些基金经理在公司任职期间管理着大量资金，且部分人业绩表现出色，在市场上拥有较高知名度。

以白冰洋为例，她离职后，其代表产品中银证券价值精选业绩大幅下滑，2023年、2024年以及今年收益率均为负数，基金规模也从2022年末的5.15亿元骤降至如今的1.28亿元。核心人才的流失，不仅带走了丰富的投资经验和成熟的投资策略，还导致投资者对基金信心下降。新老基金经理交接过程中，投资理念不一致、策略执行不连贯等问题也进一步加剧了基金业绩的波动。

目前，中银基金45位基金经理中，超三分之一任职年限不足3年，行业经验欠缺。频繁的人员变动使得基金管理团队稳定性大打折扣，对基金的长

期投资业绩产生了极为不利的影响。

产品创新滞后，渠道依赖风险大

在基金市场竞争日益激烈的当下，产品创新已成为基金公司抢占市场份额的关键。中银基金的外资股东贝莱德在全球资管领域实力强劲，其ETF产品线覆盖70多个国家和地区，策略超500种 ，稳坐指数基金领域头把交椅。然而，背靠如此强大的外资股东，中银基金在指数基金、ETF基金等热门领域的布局却严重滞后。

截至今年一季度末，中银基金的ETF产品规模仅30多亿元，与行业头部基金公司相比差距巨大。公司产品同质化严重，难以满足投资者多元化、个性化的投资需求。在产品创新上的落后，使得中银基金在市场竞争中逐渐处于劣势。

在销售渠道方面，中银基金过度依赖大股东中国银行的渠道支持。尽管银行渠道目前在基金销售中仍占据重要地位，但随着互联网金融的快速发展，第三方基金销售平台崛起，投资者购买习惯发生改变。过度依赖单一渠道，不仅限制了公司规模的进一步扩张，还增加了运营风险。一旦中国银行渠道出现波动，如政策调整、业务重心转移等，中银基金的销售业绩将受到直接冲击，进而影响公司整体运营。

此次中银基金董事长的变更，为公司带来了变革的契机。新任代董事长张家文如何带领公司化解清盘危机、稳定人才团队、提升产品创新能力和优化业务结构，成为市场关注焦点。若不能有效解决上述问题，中银基金在未来的基金行业竞争中，恐将面临更为严峻的挑战，甚至可能逐渐被市场边缘化。