出品｜健康之声

撰文丨九裘小妹

编辑｜塔尔·小康A

3月17日晚，药明康德交出了一份逆境中彰显韧性的成绩单：2024年扣非净利润达99.88亿元，同比增长2.47%，连续9年持续增长，距离百亿大关仅一步之遥。

更令市场振奋的是，公司第四季度业绩强势爆发，营收115.39亿元、净利润29.17亿元，同比大增90.64%，双双创下单季度历史新高。

核心业务逆势突围，扣非净利连增九年

在全球医药行业面临调整的背景下，药明康德展现出强大韧性。

2024年公司实现营业收入392.41亿元，归属母公司净利润94.5亿元，虽同比略有下滑，但扣除非经常性损益的净利润达到99.88亿元，同比增长2.47%。

自2016年以来，公司扣非净利润已实现连续9年增长，主营业务盈利能力持续提升。

分季度看，业绩回暖趋势尤为明显。在经历了前三季度营收、净利同比下滑后，第四季度迎来爆发式增长：营收同比增长6.85%至115.39亿元，归母净利润猛增90.64%至29.17亿元。

这一强劲表现直接带动公司2025年一季度业绩重回双位数增长通道。最新数据显示，公司当季营收增长21%，净利润大增89.1%。

TIDES业务成新引擎，GLP-1产能翻倍扩张

在传统业务稳健发展的同时，药明康德的TIDES（寡核苷酸和多肽）业务异军突起，成为新的增长引擎。

2024年该业务收入同比飙升70.1%至58亿元，在手订单更实现103.9%的惊人增长。这一爆发式增长主要得益于全球GLP-1类药物市场的火热需求。

“GLP-1产品是革命性的，对未来几代人都有深远影响，市场需求巨大”，药明康德管理层在业绩说明会上强调。目前公司平台上有超过20个GLP-1项目管线，占据全球20%以上市场份额。

为满足持续增长的需求，药明康德正快速扩张产能。截至2024年末，公司多肽固相合成反应釜总体积达4.1万升，预计到2025年末将提升至超10万升，实现翻倍以上增长。

全球布局深化，客户黏性增强

面对复杂国际环境，药明康德的全球客户基础反而更加稳固。

2024年末公司整体活跃客户约6000家，其中持续经营业务活跃客户约5500家，全年新增客户约1000家。更值得关注的是，持续经营业务在手订单达493.1亿元，同比增长47%。

分区域看，公司来自全球前20大制药企业的收入达166.4亿元，剔除特定商业化生产项目后同比增长24.1%。其中美国客户收入250.2亿元，剔除特定项目增长7.7%；欧洲客户收入同比增长14.4% 至52.3亿元。

“公司过去二十多年始终在接受强监管的医药健康行业中稳健运营”，全球首席投资官胡正国在回应相关问题时表示。目前公司持续推进全球产能建设，美国米德尔顿基地计划2026年底运营，新加坡基地一期预计2027年投入运营。

创纪录分红回购，战略投资布局未来

在业绩向好的同时，药明康德以真金白银回馈投资者。2024年公司拟派发现金红利28.35亿元及特别股息10亿元，合计派发38.35亿元，占归母净利润的40.58%。

自2018年A股上市以来，公司累计派发现金红利将达130.20亿元。

回购方面同样力度空前。2024年公司耗资42亿元回购股份并全部注销，2025年还将继续投入10亿元回购注销。截至2024年底，公司资产负债率仅26.44%，货币资金达183.12亿元，财务费用为-7.87亿元。

公司战略投资布局也值得关注。目前长期股权投资和非流动金融资产合计达122.69亿元，占总资产14.03%。特别是持股8.05%的汉邦科技即将IPO，其色谱纯化技术与药明子公司合全药业形成强力协同，有望进一步提升公司在医药生产关键环节的竞争力。

药明康德2024年研发投入保持在12.39亿元高位，持续强化技术护城河。公司独特的“一体化、端到端”CRDMO业务模式，使其能够迅速响应全球客户的新分子需求，牢牢把握医药研发外包服务市场的增长机遇。

在2024年业绩说明会上，面对投资者关于关税影响的担忧，管理层强调公司正不断优化供应链体系，做好精细化管理和运营，“抓住客户对赋能需求的确定性，最大程度降低外部环境影响”。

展望2025年，药明康德预计持续经营业务收入将重回双位数增长（10%-15%），公司整体收入有望达到415-430亿元。这一指引一旦实现，将超越2023年新冠需求驱动下的历史峰值，为投资者勾勒出更具想象空间的增长曲线。