近日，随着一纸公告发出，公募行业高管变更再添一例。回顾中银基金董事长章砚近8年的任期，公司在其治下实现了3000亿到6000亿的规模跨越，但固收领域“护城河”进一步加深，错失ETF发展机遇、基金经理流失不断的现象也正在发生，后续的发展无疑值得关注。

任职近8年后 章砚卸任中银基金董事长

具体来看，据中银基金6月17日发布的公告显示，公司董事长章砚因工作安排已于6月16日离任，暂由执行总裁张家文先生代行董事长职务，并代为履行法定代表人职责。上述变更事项经中银基金管理有限公司董事会审议通过，并按规定办理相应的备案程序。

履历上，章砚有着丰富的中国银行从业经历，历任中国银行总行全球金融市场部主管、助理总经理、总监，总行金融市场总部、投资银行与资产管理部总经理。

2017年8月30日，章砚接替白志中担任中银基金董事长一职。在其任期的近8年内，中银基金实现了规模从3264.29亿到6509.91亿元的翻倍跨越（数据来源：Wind，范围：2017年三季度末至今）。

不过成也规模，败也规模。规模的翻倍增长可以说是章砚任期内最辉煌的功绩，但在规模增长的背后，中银基金产品结构的失衡也进一步扩大。截至其离任，中银基金旗下货基和混基合计达6200.71亿元，其余产品合计占比仅4.76%，面临着严重的“重固收轻权益”问题。

同时章砚整个任期，中银基金的公募管理规模增长业也主要依靠固收类产品的贡献。任期内中银基金的公募管理规模增长了3245.62亿元，但其中货基和债基分别贡献了1922.32亿元和1397.24亿元。

可以看出，权益类产品规模不仅没有贡献，反倒扯了后腿。这种主要靠固收产品维持规模增长的现状，无疑与市场的发展和监管的提倡背道而驰，同时在低利率时代以及货基竞争日趋激烈的背景下，也并不讨好。

高管多来自中行体系 重固收问题由来已久

事实上，中银基金“重固收轻权益”的问题由来已久。纵观中银基金的发展，截至章砚为止共经历过五任董事长的到来。

在2012年以前，中银基金在各位董事长的带领下规模增长一直不温不火，虽未掉队也算不上是市场前列。直到2012年四季度，这种情况出现了改变，中银基金的公募管理规模一跃从589.88亿元升至1000.77亿元，名次也从14位一跃排到了第8位。其中，货基贡献了346.64亿元的规模增长，债基贡献了69.5亿元的规模增长。

随后几年间，货基和债基的规模占比一直居高不下。截至章砚前任白志中卸任的2017年三季度末，中银基金货基和债基合计规模已达2881.15亿元，占整体规模（3264.29亿元）的88.26%。

除此之外，在重固收轻权益的背后，高管多数来自股东委派或也是这种现象出现的主要原因之一。纵观中银基金历任董事长和总经理，除2012年-2021年期间担任总经理的李道滨为市场化选聘结果，其余均有着中国银行相关工作背景。

从优劣上来看，这种由股东委任高管的架构优势显而易见，高层之间因共同的中行渊源，沟通协作更为顺畅，在制定战略决策时能够迅速达成共识，减少内耗，确保公司运营的高效性。

但同时缺点也较为明显，出身中行的高管自然倾向于靠近股东的运营方式，同时相较于通过市场化选聘高管或人才的基金公司，过度依赖股东方内部调任，将会使得公司在面对复杂多变的公募市场时，敏感性稍显不足。另外高层缺乏外部市场的全方位历练，也可能导致对新兴投资趋势、投资者需求变化的响应滞后；从业经历与一线投研人员的成长路径差异较大，也可能会导致投研与管理决策的脱节，不利于公司在权益投资等创新领域的深度开拓，限制了公司应对激烈竞争的灵活性与创造力。

人才流失、错失ETF发展 中银基金新董事长面临挑战

值得注意的是，此次章砚卸任后，有市场传言其将回归中行，董事长一职将由中行进行新的委派。不过无论是委派新人，还是直接由同样有着中行背景的张家文接任，中银基金的运营都面临着一定的挑战。

一方面，是上述提到的重固收轻权益。另一方面，则是近两年来中银基金不断流失的人才以及日渐下滑的产品收益，也是中银基金权益类产品规模无法增长的主要原因。数据显示，截至2025年6月22日，中银基金旗下53只主动权益产品中，共有32只近三年收益为负，共有14只成立以来收益为负。更严峻的是，权益基金重“迷你基金”占比超50%，51只混基规模不足5000万元，清盘压力巨大。

这种颓势也与人才的流失直接相关。数据显示，近一年来中银基金的离任基金经理数为6人，显著高于行业平均值2.15人。2021年至2025年5月，中银基金累计离职基金经理17人，包括了副总裁王睿，高级助理副总裁周毅以及陈鹄飞、王帅等老将。

在此影响下，中银基金旗下的权益产品规模也不断下滑，尚不如章砚上任前。截至6月22日，中银基金旗下股基和混基的规模分别为67.73亿元和206.87亿元，较章砚上任之初分别增长16.42亿元和-117.69亿元。

另外，作为中银基金的外资股东，贝莱德投资堪称全球资管领域的巨擘，旗下管理着超4.5万亿美元的ETF资产规模，稳坐指数基金领域头把交椅。然而，背靠强大的外资股东，中银基金的指数基金业务却始终未能打开局面。

回溯中银基金的指数基金发展历程，尽管公司早在2009年就推出了中银中证100指数增强基金，但后续发展节奏却明显失序。截至目前旗下ETF规模仅有24.09亿元，指数类基金总规模仅有303.82亿元，对比去年动辄新增千亿规模的公司来看，不仅未曾分到一杯羹，整体规模反倒有所下降，背后也反映出中银基金管理层在市场机遇把握与业务节奏把控上的失误，亟待新任高管去解决。

来源：公众号闻基期舞