5月21日，百度即将发布2025年一季度财报，在财报发布前夕，有多家市场机构对其进行了预测性评级。

其中，光大证券、交银国际、中金公司、中信证券、华泰证券均发布对一季报业绩的前瞻报告，其中给出业绩预告的机构表示总收入或略有下滑，而净利润则承压巨大。

光大证券表示，我们预计百度集团25Q1总收入同比下降1.5%至310.4亿元，百度核心总收入同比增长1.4%至241.4亿元。我们预计百度集团25Q1核心非GAAP下经营利润46.0亿元，同比减少17.6%，经营利润率19.1%；百度集团25Q1非GAAP净利润49.7亿元，净利率16.0%。业绩表现总体仍相对承压，受主营广告业务仍在底部影响，云业务AI市场需求旺盛有积极作用，目标价维持128.7港元，维持“买入”评级。

交银国际表示，百度集团致力于通过应用实现大模型的技术落地，持续探索商业化路径。虽短期集团核心业绩承压，但该行相信，随着AI搜索改造成果显现及商业化进程推进将逐季改善，并预计集团今年下半年广告业务或恢复同比正增长。百度现价对应2025年9.2倍市盈率，现金储备是市值50%，估值吸引，维持目标价107港元及“买入”评级。

中金发布研报称，预测1Q25百度核心收入同比略降，百度核心经营利润率同比下滑。预计1Q25百度集团收入同比降低3%至306亿元；其中，百度核心收入同比降低0.5%至237亿元。我们预期集团1Q25 非通用准则净利润为41亿元，其中百度核心非通用准则净利润为37亿元，维持跑赢行业评级。

中信证券发布研报称，预计1Q25百度集团-SW云计算业务同比+20.0%，得益于GPU和AI需求维持强劲增长。展望未来，该行预期随着宏观回暖、AI搜索商业化、基数效应弱化，公司收入、利润均有望逐步迎来拐点。中期来看，伴随AI导入旗下多条业务线赋能，该行预计商业化进程进展顺利，云业务聚焦场景和成本优化，AI业绩贡献持续提升。考虑到后续潜在的业绩修复与新业务重估的可能，该行维持公司“买入”评级。

华泰证券则表示，预计百度核心1Q25广告收入同降8%至156.5亿元，而百度核心1Q25非GAAP经营利润为41.6亿元，同比下降25.5%，对应非GAAP经营利润率17.7%，环比小幅改善（4Q24：16.8%），反映出公司降本增效的努力及收入结构的有利变化。

而海外评级机构麦格理分析师Ellie Jiang则维持维持了百度的持有评级，目标价83美元；巴克莱银行分析师Jiong Shao同样维持了百度的持有评级，维持目标价90美元；瑞银则认为百度逐步推进搜索业务的AI货币化，核心广告收入有进一步复苏的潜力，目标价由115美元升至123美元。

作者：杨启隆

编辑：丁力