曾经，在白酒江湖里，“茅五洋”的名号如雷贯耳，洋河股份与茅台、五粮液并肩而立，风光无限。可如今，这位昔日的酒业巨头却像折翼的雄鹰，深陷泥潭，令人唏嘘不已。

走进街边的烟酒零售店，洋河的展示柜蒙着一层灰，就像它如今黯淡的市场地位。店主们一肚子苦水：“现在买洋河酒的人少多了，尤其是高端的梦之蓝M6+，一瓶800块左右，可五粮液也就900多块。花差不多的钱，顾客都觉得买五粮液更有面子，送礼更是非茅台、五粮液不选，洋河在这方面完全比不过。”在记者走访的多家店铺里，洋河酒的身影难觅，即便有，也是门可罗雀。还有商家直言：“白酒品牌越来越多，顾客选择五花八门，几乎没人专门来买洋河酒，北方消费者也不太喜欢洋河的口感，同价位更愿意选本地酒。”

在洋河酒专卖店，店主王先生对着堆积如山的库存直叹气：“卖一瓶梦之蓝，利润就一二十块，根本不赚钱，进价甚至比京东售价还贵，我都劝熟人去网上买。”价格倒挂，让不少店主只能选择“囤货不卖”。经销商们也没了干劲，江苏白酒经销商李经理大倒苦水：“现在白酒市场竞争太激烈，洋河市场份额被疯狂瓜分。库存多得像山，酒厂优惠政策又少，既要消化库存，又要完成压货任务，利润薄得快见底了。”

市场的“坏脾气”直接反映在数据上。2024年，洋河股份产销量齐刷刷下降，销售量13.91万吨，生产量14.54万吨，分别同比下滑16.30%、8.4% ，这下滑速度，让人揪心。

再看经营业绩，更是一片愁云惨雾。曾经，洋河与泸州老窖、山西汾酒为了行业老三的宝座争得不可开交，如今却率先“败下阵来”。2024年财报显示，洋河股份收入288.76亿元，同比下滑12.83%；归母净利润66.73亿元，同比暴跌33.37% ，不仅被山西汾酒、泸州老窖超越，跌至行业第五，和第四名泸州老窖的差距还拉大到了23.2亿元。2025年一季度，情况依旧没有好转，营收同比下降31.92%；归母净利润同比下降39.93% ，营收增速连续7个报告期下跌，净利润增速更是连续10个报告期下滑。

为了稳住市场信心，洋河2024年豪掷70亿元分红，创下行业纪录，分红比例高达净利润的105% ，可市场并不买账，股价一路走低，较历史高位跌超70%，市值蒸发近2800亿元，曾经的“香饽饽”，如今成了投资者眼中的“烫手山芋”。

为啥会这样？经销商“躺平”是关键。洋河产品吸引力下降，库存积压严重，回款又困难，经销商提货意愿越来越低。从合同负债数据就能看出来，从2022年末的137.42亿元一路跌到2025年一季度的70.24亿元。而且，中间环节利润太薄，酒厂优惠力度小，经销商卖洋河酒赚不到钱，自然没动力，2024年经销商平均销售额比2023年还低。

更糟糕的是，洋河在江苏大本营也快守不住了。2023年，省内营收还在增长，2024年就下降了11.43% 。而本土对手今世缘来势汹汹，2024年营收106.18亿元，和洋河的差距越来越小。在江苏，今世缘的“国缘四开”在各种场合都比洋河同级别产品更受欢迎，洋河省内经销商减少，竞品经销商却不断增加。省外市场也没好到哪去，收入同比下降14.35% ，全国化战略陷入僵局。

面对这重重困境，洋河该如何破局？5月8日，媒体向洋河股份发去采访函，可截至发稿，仍未得到回应。曾经的“蓝色经典”神话，还能续写吗？白酒江湖风云变幻，洋河的未来，充满未知与挑战。

撰文丨九裘小妹

编辑｜邹猫小妹