从规模战到效率之争，量贩零食赛道正在迈入资本化深水区。

4月28日，拥有“零食很忙”、“赵一鸣零食”两大国民首选平价零食品牌的湖南鸣鸣很忙商业连锁股份有限公司（以下简称“鸣鸣很忙”）向港交所递交上市申请。

据天眼查APP援引资料，截至2024年底，公司拥有14394家门店，覆盖全国28个省份，其中58%位于县城与乡镇。

全年公司以555亿元年GMV（商品交易总额）的规模，稳居中国休闲零食零售榜首，并位列中国第四大食品饮料连锁零售商。

零食量贩赛道的“造浪者”：8年万店

鸣鸣很忙的发展历程堪称中国零食量贩行业的缩影。

所谓量贩式零食店，亦称为零食折扣店，是一种不同于传统零食店的零食新业态，以多种品牌、品类的零食为主要产品，特点是深耕下沉市场，以低价手段收获客量。

相关品牌店最典型的特征是品类丰富度高、品牌覆盖度广、价格低于其他渠道、供应链高效、深耕下沉市场等。

最早是在商超时代，中国零食专卖店就有崭露头角，但直到电商红利逐渐减弱，以零食很忙为代表的量贩式零食店凭借深耕下沉市场的优势大放异彩，这个赛道才正式被激发。

尤其是2022年后，资本持续加注量贩式零食赛道，行业步入了加速兼并整合的新阶段。据统计，2018年-2022年中国量贩式零食市场规模由18.14亿元增长至414.7亿元，CAGR高达87.0%。

鸣鸣很忙旗下的零食很忙品牌是产业爆发绕不过的先锋主力军。

2016年成立，2017年“零食很忙”第一家门店落地湖南长沙。而在此之前，据悉，创始人晏周的调研数据显示，仅长沙就有2700家零食集合店，7个品牌的连锁门店超过100家，这意味着统筹优势显著强于传统商超及夫妻店的零食专卖店正处于极度零散但增长规模不容小觑的爆发前期。

为此，曾在房地产行业做过8年营销策划的晏周决定跨界创业卖零食，并以“极致性价比”的定价策略和加盟模式切入下沉市场。2021年，零食很忙正式走出湖南走向全国，并引入红杉中国、高榕资本完成A轮融资，同年公司便成立数字化中心，全面启动企业信息化建设。

期间，见识到零食很忙的成果后，早在2015年就于江西做起量贩零食生意的赵定，也在2019年正式成立“赵一鸣零食品牌”，不久后就开启开放加盟模式。

2022年，零食很忙进入千店时代，扩张节奏持续加快。从1000家到3000家，零食很忙用了15个月，从3000家到4000家却只用了4个月。

次年11月，“零食很忙”与“赵一鸣零食”两大品牌在资本撮合下闪电合并，并完成供应链与加盟商资源整合；合并差不多半年的时间后，已更名为鸣鸣很忙的正式进入“万店时代”，成为中国零食连锁行业首个万店企业。

截至2024年底，鸣鸣很忙形成覆盖28个省份的全国网络，门店数已激增至1.4万家，全年交易单数超过16亿，会员总数达到1.2亿，会员购买人数1.03亿，年复购率达75%。

不割"韭菜"，建生态！赚长期钱

以兼并方式快速成长的鸣鸣很忙，业绩也同步暴增。2022年、2023年和2024年公司分别实现收入42.86亿元、102.95亿、393.44亿元，对应经调整净利润分别达0.81亿元、2.35亿元和9.13亿元。

值得一提的是，鸣鸣很忙的营收兑现逻辑更多的是在总部提供品牌赋能、选址支持与标准化运营体系的基础上，品牌与加盟商间形成的长期协同与良性循环，而非传统逻辑的“品牌方赚加盟费”模式。

数据显示，其加盟商数量虽然从2022年的994家激增至2024的7241家，占到了总门店规模的一半以上。但是2024年其绝大多数收入来自加盟店和直营店销售商品，仅不足0.5%的收入来自加盟费及服务。

很显然，鸣鸣很忙不想做一轮收割加盟商的短期主义者，而是要成为深耕品牌的长期主义践行者。

为了践行这一步，“薄利多销”的鸣鸣很忙只能从供应链体系出发，一步步强化其量贩模式的可持续性。

具体来说，公司通过直连厂商压缩中间环节，依托36个仓库、300公里仓储辐射圈与24小时物流体系，极限压缩存货周转周期，以此将节省的成本直接转化为对消费者和加盟商的价格让利。

其中，“零食很忙”与“赵一鸣零食”先后在2021年、2023年加码投入的供应链、运营链管理数字化起到了无法忽视的作用。

目前鸣鸣很忙已拥有中国休闲食品饮料专卖店中最大的数字化团队，打造了覆盖选品采购、仓储物流、加盟商及门店管理等全流程的数字化能力，并率先部署数字化订货系统，推出了全数字化的仓储管理系统和运输管理系统，自主开发门店零售“智能中台”，并领先布局智能化远程巡店，进一步提升运营效率与标准化水平。

最终，其运营效率成果展现在公司的核心盈利指标上。主攻量贩零食的鸣鸣很忙是绝对的低毛利率盈利者，2022-2024年其毛利率始终稳定在7.5%-7.6%区间，但对应净利润率从1.7%提升至2.1%，经调整后净利润率保持在2.3%水平。

2024年鸣鸣很忙年度净利润同比2023年飙增了2.88倍，而同期良品铺子盈利由盈转亏、盐津铺子盈利低速增长。

无疑，鸣鸣很忙的成功绝非偶然，从“收加盟费”到“共建生态”、从“渠道商”到“产业组织者”，从“去中间化”到“数字化赋能”，其底层逻辑根植于其强大的“共生型”商业模式中。

会是下一个“蜜雪集团”？

公司在零食量贩赛道的绝对龙头优势成功得到巩固后，显然其此次赴港上市核心意图不再是曾经的规模扩张，而是率先打响“效率革命”。

2025年2月17日，鸣鸣很忙在“2025鸣鸣很忙省钱战略发布会”，隆重推出自有品牌产品，并宣布零食很忙、赵一鸣零食双品牌升级及3.0店型全面铺开。

站在行业的视角，这标志着量贩零食行业迈入以“质价比”为核心的3.0时代。

鸣鸣很忙的上市，既是中国消费分级浪潮的产物，也是零售效率革命的试验场。其成功与否，不在于能否再造一个“万店神话”，而在于能否在低价与品质、规模与利润、扩张与合规之间找到可持续的答案。

零食行业的未来，属于那些比消费者更懂成本，比对手更懂效率的企业。

借助资本力量，市场很期待鸣鸣很忙成为下一代零售基础设施的构建者。

或许，赴港上市的鸣鸣很忙将是下一个蜜雪集团。