原标题：天新药业董事长“频繁喝茶”，企业声誉连遭挑战

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来源｜健康之声

编辑｜塔尔·小康A

3月27日晚间，天新药业（603235.SH）发布公告，称公司董事长许江南已被解除留置。目前公司运营正常，许江南已恢复履职。看似“有惊无险”，实则却让这家主营维生素的大厂，再次暴露在资本市场的聚光灯之下。

董事长“频繁喝茶”，企业声誉连遭挑战

据公开资料，许江南并非首次因案件“协助调查”进入公众视野。近年来，随着其所涉关联公司与多起地方官员落马案件有关联，许江南三次“喝茶”均成功“闯关”，一度被称作“闯关王”。2024年11月，其第四次被东宁市监察委留置，外界对此颇为紧张。

值得注意的是，天新药业并未披露许江南此次留置具体原因，也未说明是否涉及公司经营行为，这种“只报平安不说事”的态度，显然难以打消投资者疑虑。

“高额分红+高额募资”，疑似实控人套利

三年累计现金分红28.5亿元，其中高达21亿元流向实控人许江南与其女许晶，父女二人合计控制公司近74%的股份。与此同时，公司仍在大额募资、扩产新线。如此“双向操作”引发市场质疑：是在合理资本运作，还是借资本市场为大股东“输血”？

2022年上市以来，天新药业营收利润虽维持稳定，但净利逐年下滑。2022年归母净利润6.22亿元，2023年降至4.76亿元，靠“高分红”维持市场好感的策略如今也逐渐失效。

维生素行业“复苏”，天新药业业绩反弹能持续多久？

2024年前三季度，公司营收16.14亿元，同比增长8.49%；净利润4.94亿元，同比增长19.76%。表面风光，但增长动力仍过度依赖外部维生素原料价格反弹。

在全球维生素供需博弈加剧、海外产能逐步恢复的大环境下，天新药业的高增长是否可持续，仍存在较大不确定性。公司主打维生素B1、B6，市场集中度虽高，但产品壁垒较低，价格波动剧烈，极易受到政策、环保、贸易壁垒影响。

此外，维生素原料成本占比超过60%，天新药业若无法通过技术优化、生产效率提升进行成本对冲，其盈利能力将长期受制。

独董管理违规首案，公司治理水平遭质疑

2024年1月，江西证监局对天新药业及董事会秘书董忆出具《警示函》，指出公司在独立董事备案程序中“明显迟延”，聘任流程存在重大瑕疵。这是《独董管理办法》实施以来首例因违反流程被监管处罚的上市公司。

表面看似小事，实则从侧面暴露公司治理薄弱、内部控制流程缺失。在实际控制人频繁“接受调查”背景下，这一问题更值得投资人警惕。

“家族色彩”浓厚，是否成为发展的掣肘？

据招股书及工商信息披露，许江南、许晶父女通过多层控股架构实际控制公司，并掌握多个子公司实控权，包括房地产、小额贷款、贸易等企业。甚至关联企业曾因行贿、虚开发票等被监管部门通报。

当企业发展过于依赖家族主导、关键岗位高度集中于实控人时，一旦出现风险，其影响往往不止于声誉，而是治理体系本身的失效。面对市场环境变化与政策收紧，天新药业是否能打破“家族化路径”，值得持续观察。

天新药业在资本市场的风光背后，实控人频繁“喝茶”、高分红与高募资并存、公司治理漏洞频现，这些问题已不能再用“暂不影响经营”轻描淡写地带过。对于投资者来说，面对一家曾三度闯关、四度“喝茶”的董事长掌舵的企业，理性和审慎，显然是比“押注”更重要的投资逻辑。