斑马消费 范建

鸭脖不好卖了，周黑鸭准备卖调味料。

日前，“周黑鸭投资者关系”公众号发文称，公司已与四川申唐食品签约合作开发复合调味品及方便速食产品，业务模式蜕变为卤味+复合调味料的双主业模式。

据悉，公司计划推出的产品，脱胎于自身积累30年的卤制工艺，重点打造“周黑鸭味道”的调味料产品。在推文中，公司首次将小龙虾调料产品曝光。这可能是接下来的重头戏。

周黑鸭对小龙虾产品情有独钟。2017年就曾投资10亿上马卤虾产品和调味品生产线，2022年还推出过“小龙虾虾球”产品。

去年，周黑鸭创始人周富裕回归后，频繁加码副业，今年以来分别推出椰汁水和卤料包，这次涉足复合调味料领域，靠谱吗？

密集加码副业

今后，可以从周黑鸭（01458.HK）的门店里买到什么？除了卤货，还有椰子水、复合调味品以及方便速食产品等等。

这可不是开玩笑，在去年6月掌门人周富裕回归公司后，正在推进这样的卤味+战略。

日前，“周黑鸭投资者关系”账号发文披露，公司已和四川申唐食品签约，双方在成都合资设立四川周黑鸭食品科技有限公司，共同开发周黑鸭“嘎嘎香”系列复合调味品以及方便速食产品。

天眼查显示，四川周黑鸭食品已于今年1月完成注册，注册资本500万元，周黑鸭孙公司湖北楚思方达投资、四川申唐食品分别持有44%和36%股权。

周黑鸭涉足复合调味品，是看到了该行业的市场潜力。据弗若斯特沙利文数据，过去5年，国内复合调味料市场呈现双位数增长，已达千亿，预计未来5年增速将维持在13.5%左右。

根据公开信息，周黑鸭计划将近30年卤制工艺转化为可复制标准化调味品产品，迎合年轻一代寻求便捷、个性的饮食需求，产品将带有浓重的“周黑鸭味道”标签。

周黑鸭董事长兼CEO周富裕对外表示，今年将推出不少于10款复合调味品及方便速食产品，覆盖旗下现有门店，还将进入商超、电商，乃至国际市场。

今年以来，周黑鸭不断试水“副业”。1月初，经天图资本牵线，与泰国IMCOCO集团联合推出天然椰子水品牌“丫丫椰”，成为门店专属饮料；今年3月，与山姆会员店共同推出专供卤料包，一只脚踏进复合调味品行业。

增长的焦虑

周黑鸭频繁搞“副业”的同时，公司的卤货的确不好卖了。

去年6月，退隐幕后7年多的周富裕重新掌舵公司，率先在湖北大本营市场恢复散卤模式，又加持社区店，终没能让公司止住下滑局面。

2024年，公司录得营业收入24.51亿元、拥有人应占年内溢利0.98亿元，同比分别下降10.7%和15.0%。公司认为，市场需求不足、优化门店等因素的影响，导致了收入下降的局面。

公司去年对产品结构进行了调整，增加了不少低价格带产品，充实了9.9元到14.9元价格区间的产品。

客单均价方面，公司去年每张订单平均客单价为54.39元，同比减少2.51元。即便这样，仍未能提振销量。去年，公司总销量为26159吨，比上年少卖了5294吨。

早年间，周黑鸭率先将卤味休闲零食化，因为价格居高，被称为鸭脖界的爱马仕。近年来消费降级趋势愈发明显，这个标签成为沉重的负担。

为改善这种状况，公司自2018年后开始调整产品结构和价格，其客单均价由2019年的62.18元降至2023年的56.90元，年总销量也没能回到2018年的37756吨的高峰。

与此同时，公司对门店进行大幅优化调整。截至去年末，门店规模为3031家，关店785家，首次出现负增长。

2019年8月，张宇晨出任周黑鸭CEO后，率团队推动直营+特许双轮扩张战略，此后多年，周黑鸭门店数量数量快速增长，2020年至2023年，分别净增454家、1026家、648家和387家。但在这期间，单店经营效率大幅下滑。

卤味+复调，靠谱不？

曾经火热的卤味赛道，近年涌现出大量品牌和企业，从价格、产品到口味等方面的竞争早已白热化，市场集体困倦。

2024年，绝味食品在长沙部分门店试水销售奶茶，煌上煌（002695.SZ）计划收购展翠食品，以及紫燕食品今年战投曾三仙米线等，其实都是在寻求破圈。

相比推出椰子水，周黑鸭进入复合调味品领域，与卤味主业有着一定协同性，这一赛道同样竞争剧烈。

从日前披露的信息来看，周黑鸭看重的是菜谱式复合调味料领域。这一领域，虽然品牌集中度不太高，但天味食品（603317.SH）旗下好人家品牌独占市场份额23.93%（今年3月马上赢数据），对其他品牌已形成碾压之势。

在日前“周黑鸭投资者关系”公众号发布的推文中，首次将“周黑鸭拳击小龙虾调料”曝光。下一步，小龙虾调料可能是重点推介的产品之一。

这样的复合调料产品，受食用季节的影响较大。正常的小龙虾销售季节为4月至10月，尤其集中于每年的第二季度。

周黑鸭对小龙虾情有独钟，2017年掷金10亿元上马“聚一虾”项目，其中有卤虾产品和调味品生产线。2022年又推出大单品“小龙虾虾球”，当年销售超2.3亿元。

当然，小龙虾调味料并非无人染指。好人家、颐海国际等均已有小龙虾复合调味料产品，均有供应C端和B端市场的产品。

两大品牌渠道强势，2024年，天味食品在全国有近70万个零售终端。同年，颐海国际第三方经销商系统覆盖全国34个省级行政区以及49个海外国家和地区，其旗下麻辣小龙虾调料产品，录得收入2.23亿元，同比增长31.5%。

初入复合调味料领域的周黑鸭，正面PK复合调味品头部企业，究竟有几分胜算？