昨夜，特朗普公布的惊人关税给了资本市场一记重拳，美股纳斯达克100指数盘后跌超4%，苹果、微软、亚马逊等科技七巨头的股价跌在3%—8%不等，市值合计蒸发7000亿美元。

美国会对所有进口商品征收10%的全面征税，自4月5日起生效。此外，对于贸易逆差特别大的一些国家，从4月9日起会征收更高的关税。

以越南为例，2024年越南对美出口商品的总额为1195亿美元，进口151亿美元，美国产生了1044亿美元贸易逆差，1044/1195=87%。基本接近川普政府声称的90%。

所以在4月9日以后，美国会对越南商品征收46%的关税，接近90%的一半。

其余国家的税率基本也是类似的算法。不出意外的，全球性征税的政策依旧有些草率：人们发现，特朗普对赫德岛和麦克唐纳岛也征收了10%的关税，这两座岛屿除企鹅外无人居住。

抛开闹剧，特朗普政府关税政策可能有助于短时间增加财政收入，一定程度保护本国产业。通过征收一半的关税，理论上，美国可以将一半的贸易逆差金额转化为政府的财政收入，或者促使其他国家加大从美国的商品进口，从而减少贸易逆差。

实际上，大多数制造业的净利率不足10%，汽车业的净利率在5%左右。高昂的税率可能大部分得由美国消费者承担。或者，美国消费者由于进口商品加税后的价格过高，转而选择国内生产的产品。

对于中国来说，实际上，对东南亚和墨西哥地区国家征加的关税，直接堵住了中国借道这些地区的转口贸易，原本出海在这些地区投资建厂避税的中企也无法避免。

一位某制造企业的国际采购工程师对知危表示，原本公司已经做好了美国对中国征收关税的准备，但是对于东南亚的关税政策，着实在意料之外。

据券商分析，如果这些关税完全落地，美国的有效关税率或从2024年的2.4%大幅上升至25.1%，这将超过1930年《斯穆特-霍利关税法案》实施后的关税水平——比大萧条时期还高，同时可能产生高达7000亿美元（占GDP的2.3%）的关税收入，推高美国通胀1.9个百分点，降低实际GDP增速1.3个百分点。

但同时全球范围内征税对美国也有不小影响，据海外投行测算，美股每股收益可能会因此下滑11%左右，对应美股24%的跌幅。

实际上，特朗普商人出身的背景让他习惯在交易中先施压制造谈判杠杆，进而实现目的，这在他1987年出版的畅销书《交易的艺术》中就有所体现，加征关税也不例外。

有观点认为这次征税行为从长远来看实际上是美国“杀敌一千，自损八百。”经济学家余乐（化名）表示，这其实可以看作MAGA主义在全球的一次体现。

目前股价下跌的只是科技七巨头，大量较低学历的年轻白人，无存款，只有卡贷，股票下跌对于这样的群体并没有影响，而恰恰特朗普代表了这些群体的利益。

“某种程度上看，这是美国经济和政治层面的一次背离。经济学希望把‘饼’做大，自负盈亏，优胜劣汰，但是在过去几十年里，分化中的输家们（上段提到的白人群体）集体拒绝再输了，所以外界认为所谓的‘美国’利益受损并不涉及这些输家们。在政治层面，这是特朗普政府的某种胜利。”

而上一次美国全球性征加关税还是1930年，总统胡佛将平均税率提升到40%，引发了全球报复性关税，加剧了美国乃至全球性的经济大萧条。

余乐表示，这次的全球性加税与1930年有相似之处，“上次也是美国国内民众对生活不满，因此矛盾集体转向排外，这次关键在于其他国家是否能够维持自由贸易体制，还是说也要相互加征关税；另外一点在于需要关注利率是否能下降，因为1930年代大萧条的重要原因是金本位导致的银根紧缩和资产负债表衰退。”

从国际地位的角度来看，这场关税大战，谁会是最后的输家？

余乐认为，最终还是美国，其主动将自己作为全世界制高点的地位没了，变得和其他国家一样，当然这也会伴随本届政府权利的扩张。

“用金融行业的话来说就是美国例外论的终结。”

“其实可以从另一个角度理解，美国相当于世界领域的香港，钱都在它那里，资本最大声，民众蜗居，整个社会围绕资本来转，当然人力资本也流向那里，金融资本流向那里，但不可避免导致制造业流失，因为制造业不够资本最大化。”

“但现在，这种地位没了，对于美国来说，处境的变化就太大了。其他国家更多还是在原有地位上沉浮，不像美国简直就要翻转。”