昨晚热门中概股再次普涨，其中，中国数字货运平台企业——满帮集团(YMM.US)以13.6%的涨幅领涨。消息面上，盘前满帮发布了强劲的最新业绩报。

财报显示，公司年度营收首度破百亿体量，2024全年总营收达112.4亿元，同比增长33.2%，远超行业平均增速；同期，非美国会计准则下的调整后营业利润大增91.9%至30.3亿元；若按非美国会计准则其净利润更是突破40.2亿元，再创新高，同比增长43.7%。

整体成绩在延续了近些年的增长势头后，其盈利能力和规模扩张均实现了质的飞跃；这也印证了在中国货运市场需求回暖背景下，满帮在数字化转型和生态布局上的战略成效。

持续超强劲的业绩表现下，满帮也赢得了市场的喜爱。2024年年初至今，满帮(YMM.US)累计股价涨超93%，其中今年累计涨幅达22%。机构投资者中，包括挪威全球养老基金（全球最大的主权基金之一）、富达国际、FirstBeijing、摩根大通、贝莱德等超大型长线机构均增持满帮，这些无一不是印证了市场对满帮长期投资价值的高度认可。

满帮用 AI “牵红线”，履约订单量首破1.97亿单

复盘满帮财务数据可以发现，这一增长的核心驱动力来自其核心货运匹配服务及增值业务的协同发力。

具体来看，作为收入支柱，货运匹配服务全年贡献收入超80%，并依然保持着稳健的增长态势。其中，第四季度，该业务收入为27.05亿元，较上年同期的20.16亿元增长34.2%。

满帮货运匹配服务包括货运经纪服务、货运信息发布服务、交易服务三大类别。其中，交易服务收入增速最快，第四季同比增长71.1%至11.58亿元；货运经纪服务收入则稳增涨17%至为13.16亿元；货运信息发布服务收入占比最小，四季度增长7.5%至2.31亿元。

对此，满帮管理层也透露，2024年第四季度平台多项运营数据再创新高，在用户规模、匹配效率上全面突破。

而这离不开公司在市场策略、技术创新以及业务多元化等方面的积极布局和有效执行。譬如技术层面，满帮借助AI等最新技术，通过算法优化和智能调度系统，助力平台货主与司机的精准匹配，推动履约率从2023年的28.7%提升至34.5%。其中，直客货主履约单量占比达49%，平台对中大型企业客户的服务能力显著增强。

对此，满帮集团党委书记、高级副总裁徐强曾表示，智能匹配，让货主和货车司机成“最佳拍档”。全年直客货主履约订单占比首次达50%，货主会员突破100万，司机活跃数达414万，用户结构与粘性显著优化。

持续受益于中低频直客用户规模的提升，其货主用户规模依旧保持高速增长，全年其活跃货主数突破320万家，同比增长22.4%。满帮管理层解释称，全年平台通过多渠道获客、极简发货的用户界面和新手扶持计划，显著降低了新用户的使用门槛。

客户需求稳增下，司机侧运营同样亮眼。满帮通过完善的司机保障体系和丰富的订单资源，吸引了大量优质司机入驻平台，全年履约活跃司机数首次突破400万人，同比增长31.7%；原因在于，通过“秒抢好货+司机会员+行为分”机制，提升了运力质量和稳定性，司机平均月收入达9800元，同比增长15.8%，进一步增强了平台粘性。

最终2024年全年满帮履约订单量首次突破1.97亿单，同比增长24.1%；平台平均发货货主月活用户数达284万，同比增长33.6%。整体来说，满帮凭借强大的网络效应和极致的交易效率，持续替代传统线下物流交易模式，驱动增长飞轮高速运转。

构建多元货运生态，满帮增长稳健

除核心业务外，其增值服务生态已形成多元盈利增长点，尤其是其中的保险业务和金融服务业务。

基于其创新的“场景化保险+数据风控”模式下，满帮依托平台超400万活跃司机和320万货主的真实交易数据，联合中国平安、太平洋保险等头部险企，定制开发了覆盖货物运输全链条的保险产品矩阵。2024全年其通过满帮平台投保的货运险保单量突破1200万份，出险赔付率控制在6.8%，显著低于行业平均的15%，全年其保险业务保费收入同比增长56.8%。

针对货主和司机在运营过程中面临的资金周转问题，满帮还推出了一系列金融服务产品，如小额贷款、保理等，全年其金融服务放款规模达87亿元，同比增长42.3%。

此外，得益于公司通过整合车后服务资源，在ETC、加油、车辆销售等领域构建起了闭环生态，其中ETC充值额累计突破1200亿元，车后服务收入占比提升至18%。

值得关注的是，满帮在冷链物流和同城货运领域的布局也已初见成效。冷链业务以“运满满冷运”品牌为核心，整合社会冷藏运力资源，2024年冷链订单量同比增长45%；同城业务通过“省省”品牌实现全国200城覆盖，短途货运订单量突破3000万单，标志着公司从跨城运输向全场景物流服务的战略延伸。

通过不断拓展增值服务的边界，满帮正在逐步构建一个多元化、综合性的货运服务生态体系，为公司未来的持续发展奠定坚实的基础。

华泰证券表示，满帮25年起进入业务结构切换期，将部分收缩低利润的经纪业务并增加高利润交易服务业务的占比，当前公司交易服务在变现订单渗透率和抽佣率层面仍有较大的提升空间，随着整体订单量提升，推动收入长期稳健增长。

运营效率层面，满帮成本控制同步得到优化。第四季度，其管理费用和研发费用同比分别下降24.8%和19.6%，运营利润率提升至26%；同期公司实现经营利润8.4亿元，同比大增233.1%，超预期30.4%；调整后净利润达10.5亿元，同比大增43.5%，超预期8.4%。经营层面利润远超预期。

大摩等巨头抢筹，满帮加码“智慧”旅程

2024 年，全球经济呈现出逐步复苏的态势，货运行业作为经济发展的 “晴雨表”，也受益于整体经济环境的改善。

而另一方面，增质增效大环境下，物流成本对经济运行效率的影响逐渐显现。

2024年11月，中共中央办公厅、国务院办公厅联合印发的《有效降低全社会物流成本行动方案》明确提出，到提出2027年社会物流总费用占GDP比率尽量降至13.5%。简单来说，数字化平台成为降本增效关键抓手，此时满帮集团作为国内货运行业的领军企业，充分受益于这一市场需求的提升。

前不久，中国物流与采购联合会公布首批有效降低全社会物流成本典型案例，满帮集团旗下江苏满运软件科技有限公司（以下简称“江苏满运”）的数字货运平台运满满入选其中。据统计，运满满每年可为司机节省等待、空驶、加油、路桥费等经营成本1—2万元。

而至今仅满帮旗下运满满平台每月活跃着300多个城市的约284万位货主，这些企业主过去一年中又串联起约400万名货车司机在平台上接单、履约，可想而知背后带来的降本增效效益之大。

对此满帮集团党委书记、高级副总裁徐强表示，“未来，我们会加大研发投入，加强物流场景与新技术、新模式的创新研究，结合运满满智慧物流大脑，深化打造垂直化的人工智能（AI）+物流技术应用，为各行各业提供高效的物流解决方案。”

管理层表示，满帮作为物流新质生产力的代表，积极拥抱人工智能的科技趋势，基于货运行业的独特场景和海量数据，正探索用AI提升车货匹配和运力调度的效率，帮助司机提车效、更赚钱，帮助货主降低物流成本，为行业创造长期价值。

并透露，满帮计划将AI技术延伸至货运路径规划、风险管控等领域，探索区块链在物流征信中的应用；未来三年研发投入占比将提升至10%，以巩固技术壁垒。

3月5日财报发布当日，满帮美股盘前股价飙升13%，创年内最大单日涨幅，可见市场对其盈利能力的认可。而早在全年四季度，包括大摩、挪威全球养老基金机构超大型机构均大举增持满帮，此次业绩报发布后机构再次普遍上调目标价。

机构认为，满帮的“平台经济+物流刚需”双属性具备长期价值，其现金储备达292亿元（约40亿美元），分红与回购计划进一步强化股东回报预期。此次财报发布的同时，满帮还宣布自 2025 年起实施半年度现金分红政策，全年预计分红 2 亿美元，并将股票回购计划延长至 2026 年，进一步增强了投资者信心。