网易2024Q4业绩前瞻，机构预测核心游戏业务承压，其他业务增速放缓

网易-S（09999.HK）将于2025年2月20日公布2024年年报。

截至2025年02月06日，根据多家机构前瞻数据，预测营业收入257.53亿元-330.93亿元，同比变动-5.1%-21.9%；预测净利润63.82亿元-85.42亿元，同比变动-3.0%-29.8%；预测经调整净利润77.16亿元-89.87亿元，同比增长4.6%-21.8%。

华安证券认为：网易在2024年第三季度实现收入262.1亿元，同比减少3.9%，环比增长2.8%。游戏及相关增值服务收入超预期，达到209亿。有道、云音乐和创新及其他业务均低于预期。毛利为164.8亿元，毛利率62.9%，同比增长0.7个百分点；调整后净利润75亿元，净利率28.6%，同比减少3.1个百分点。其中长线游戏《第五人格》和《永劫无间》表现强劲，新游《永劫无间》手游上线后表现亮眼，1月份流水达1.6亿。海外市场《巅峰极速》在日本市场表现突出，在2024年下半年日本手游下载榜中排名第6。暴雪游戏回归，特别是《魔兽世界》和《炉石传说》DAU显著增长，为公司带来稳定收入。12月上线的两款新游《漫威争锋》和《燕云十六声》，开辟海外大IP和网易优质产能赛道，提振市场长期信心。公司游戏储备丰富，包括《命运：崛起》《漫威：秘法狂潮》等多款在研产品，有望提供较高体量的利润增量。

申万宏源证券认为：网易三季度收入262.1亿，同比下降4%，营业利润和调整后净利润分别下降5%和13%，主要受去年同期高基数和新品较少影响。端游业务快速增长，尤其是《魔兽》《炉石》回归后活跃用户显著增长。云音乐毛利率好于预期，有道实现扭亏。公司回购加速，股东回报率可观。预计Q4开始产品管线将逐步丰富，业绩有望迎来拐点。

作者：范文斐

编辑：丁力