春节过后，市场上再度迎来了基金经理卸任潮。2月11日、12日，广发基金接连发布3则基金经理变更公告，宣告两位张姓基金经理离任3只产品。随着两位基金经理的卸任，也为老将李耀柱带来了超20亿的在管规模增长，而面对着仓促接手的3只产品，如何将这些 “新成员” 融入自己的管理体系，无疑为其带来了一定的挑战。

任职回报巨亏 广发基金旗下两位基金经理卸任3只产品

具体来看，据广发基金发布的基金经理变更公告显示，张东一因工作安排离任广发沪港深新机遇股票和广发沪港深价值精选混合两只产品；张笑天因岗位调整卸任广发沪港深龙头混合。卸任后，张东一旗下仍有5只产品，合计管理规模9.78亿元，较此前的28.23亿元缩水三分之二；张笑天旗下则再无产品，或回炉重造，重归研究员职位。

而之所以卸任，或与两人偏弱的业绩有着区分不开的联系。从张东一来看，在管理广发沪港深新机遇股票和广发沪港深价值精选混合A/C期间，分别仅实现-42.05%、-34.21%和-35.28%的收益；张笑天来看，在管理广发沪港深龙头混合的3年零270天时间内仅实现了-52.08%的任职回报。

随着业绩的下滑，上述产品的规模也不断缩水，截至2024年4季度末，张东一卸任的两只产品规模分别较上任之初缩减了73.26%和38.57%；张笑东卸任产品规模则较比上任之初的规模缩减了78.23%。

而在两位基金经理卸任后，上述3只产品都有着同一个去处，由百亿基金经理李耀柱接任。从履历上来看，虽李耀柱为广发基金国际业务部总经理，拥有近15年证券从业经验和近10年的基金管理经验，但此次的接任仍面临着一定的挑战。一方面，李耀柱旗下虽有着类似基金，但其核心能力主要聚集于全球科技股，以代表作广发全球精选股票(QDII)人民币为首的QDII业绩表现普遍较好，而以广发沪港深价值成长混合等为首的部分基金则普遍表现较差，其中广发沪港深价值成长混合、广发港股通成长精选股票和广发沪港深新起点股票至今任职回报仍为负数。

另一方面，此次接任后，李耀柱在管产品数量由5只增加至8只，距离一拖多的界限已经十分接近；产品规模也由174.18亿元增加至了199.47亿元。产品数量过多和规模过大，往往会为基金经理带来投资决策、精力分配、投资策略执行及业绩压力等多方面的影响，因此近200亿的臃肿资金也将为其管理带来了不小的挑战。

主动权益产品表现不佳 王凡任期内股基、混基规模跌超千亿

值得注意的是，开年至今，公募基金行业延续了2024年人员高流动性态势，也再次迎来基金经理卸任潮。Wind数据显示，年初至今整个公募行业已先后发布490条基金经理变更公告，其中广发基金占据11条，其中包含了昔日的百亿基金经理邱璟旻。

而基金经理的频繁变更，一方面，或由于行业竞争加剧、业绩压力增大、公司激励机制不足等因素所致；另一方面，个人职业规划调整、市场环境变化以及行业“去明星化”趋势也加速了基金经理的流动。除此之外，也有着部分基金经理因业绩较差而被迫卸任，回炉重造也不在少数。

从广发基金旗下卸任产品的几位主动权益类基金经理来看，业绩较差者就不在少数，也反映出广发基金在主动权益产品上的困境。从基金经理层面来看，广发基金曾因培养多位明星基金经理而声名鹊起，不过近两年来，随着刘格菘、邱璟旻、李巍等多位明星基金经理的业绩表现不佳，也使得广发基金的“明星神话”逐渐褪色。以刘格菘为例，其在管的所有产品至今为止都保持着近两年亏损超30%的业绩，管理规模也缩水超过一半仅剩341.27亿元。

明星基金经理的陨落也导致广发基金昔日的营销亮点策略逐渐失效。在市场环境复杂多变的背景下，过度依赖单一经理或风格的弊端愈发显现，投资者对基金产品的期望值被大幅拉高，而当业绩不佳时容易引发大规模赎回潮。

以2024年为例，广发基金旗下现存的144只主动权益基金中，共有45只业绩为负；全年广发基金新发产品35只，其中主动权益类产品仅有6只。而业绩的下滑和明星基金经理的陨落也导致了广发基金规模的下滑。在广发基金13954.45亿元的公募管理规模之下，股票型基金的规模由2023年年底的346.23亿元下降至了318.89亿元，混合型基金的规模由2023年年底的1,992.95亿元下降至了1,642.93亿元。拉长时间到广发基金总经理王凡的任期来看，上述两项数据已分别下降369.03亿元和786.07亿元。不过管理费方面，2024年上半年即便在降费的背景下，广发基金仍以28.69亿元的管理费位列行业第三。

来源：公众号闻基期舞