大事不过年，只争朝夕。

1月23日，证监会主席吴清、财政部副部长廖岷、人社部副部长李忠、中国人民银行党委委员邹澜、国家金融监督管理总局副局长肖远企在新闻发布会上就《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》作相关介绍，并答记者问。

《方案》提出，要稳步提高中长期资金投资A股规模和比例，促进资本市场高质量发展。

那么，这次的政策春节红包，到底大不大？

首先，公募基金方面，明确了公募基金持有A股市值未来三年每年至少要增长10%。

据开源证券高超统计，2024年末公募基金持有股票总市值为5.9万亿元，10%的增长对应5900亿元的增量资金。

想实现这件事，可以通过股市每年上涨10%，或者股市不上涨但申购公募基金的资金每年增长10%，或者股市上涨与公募基金申购额同时增长来实现。

公募基金申购额增长有一个很好的例子，就是“国家队”。2023年，中央汇金持有国有银行四大行等股票以及沪深300ETF、中证500ETF等宽基ETF的资金总额约1177亿元，到2024年第二季度已经持有5839亿元，增长了4662亿元，第三季度进一步增长了2731亿元。

同时，证监会主席吴清提出，“要进一步稳步降低公募基金综合费率，在已经降低基金管理费率、托管费率、交易费率的基础上，2025年起还将进一步降低基金销售费率，这样预计每年合计可以为投资者节约大概450亿的费用。”

国内目前最大的宽基是华泰柏瑞沪深300ETF，规模超过3500亿元，其每年的费用为0.2%（管理费0.15%+托管费0.05%）。作为对比，美股市场上跟踪标普500指数的基金“VOO”和“IVV”的费用率都只有0.03%，比国内的基金费率低一个数量级。

而国内的主动管理型基金，如知名的易方达蓝筹精选混合，官网显示光管理费+托管费就达到1.4%，买入时需要支付申购费（第三方基金销售渠道一般为1折），如果持有时间短于2年，赎回时还要支付0.25%-1.5%不等的赎回费。

假如一个基金的回报率是10%，费用率为0时，投资10万元，在10年后可以获得259,374元，而2%费率的基金每年到手收益率只有8%，同样10万元的投资，10年后只能获得215,892元，少了43,482元，相当于初始投资金额的43%。

所以，持续降低基金的费用率，对投资者来说是实打实的红包。

对于保险资金，发布会提到，“力争大型国有保险公司从2025年开始，每年新增保费的30%用于投资A股，每年至少为A股新增几千亿元长期资金。”

保险资金入市是近年来监管不断推进的方向。

2014年，《关于加强和改进保险资金运用比例监管的通知》中将权益类资产余额占比（权益类资产余额与本公司上季末总资产的比例）从20%提高至30%，提高了保险资金对股票投资的上限。

随着我国利率持续下行，连余额宝这种货币基金的收益都从最高4%以上降到了如今的1.5%以下，保险公司其实急需为资金寻找新的投资标的。

据东吴证券统计，2015-2024年期间累计有162次保险公司举牌，其中2015年（62次）、2020年（26次）和2024年（20次）是三次举牌高峰（举牌指的是保险公司对上市公司增持股份的比例达到5%时，应向国务院证券监督管理机构、证券交易所作出书面报告，通知该上市公司，并予以公告）。

比如平安保险在2024年就先后举牌邮储银行、工商银行、招商银行等银行H股，其余险资也有对公用事业、高速公路类上市公司进行举牌。在资产荒压力下，股息率5%以上的红利股对于保险公司来说是很香的。

此外，发布会还提到延长公募、保险、养老资金的考核周期，增加更多长期资金入市，同时吸引和便利外资投资A股市场。

在分红方面，去年证监会发布了上市公司市值管理指引，出台了鼓励分红、回购等政策和规则，上市公司全年分红2.4万亿元、回购1476亿元，创了历史新高，春节前两月有约310家上市公司实施“春节分红”3400多亿元。

如果把股市比作一个池子，当有外部的水流入的时候，池子的水位就会上移（股市上涨），当池子里的水外流的时候，水位则会下降（股市下跌）。

注水和抽水往往是同时的，而当注水比抽水多时，股市的水位就会上涨。

新增资金入市，上市公司持续分红、回购都是给池子注水。

另一方面，上市公司IPO，通过增发、配股再融资，大股东减持，以及交易者之间频繁互相交易（分别对应印花税、基金和证券公司的收入）都相当于对池子抽水。

本次发布会提到的，持续降低公募基金费率是减少对股市的抽水。而保险资金入市等举措，则是增加对股市的注水。所以总体来说，政策整体还是一个大红包的。

不过，股市这个大池子里又细分出几千个股票的小池子，每个小池子同样有注水和抽水。整体的池子涨了，你手里的个股的小池子，未必跟着涨。

所以，编辑部建议大家如果心痒痒，还是要自行选择那些能够持续盈利、持续分红回购、很少融资、管理层很少减持的好公司。

毕竟，当资金的潮水涌入股市时，什么公司都很容易就上涨，而垃圾，可能是浮起来最快的。