据第一财经报道，截至2024年12月30日，全市场364只货币基金的平均7日年化收益率为1.48%，较年初的2.34%回落86个基点。其中，天弘余额宝更是在12月创下收益率新低，由年初的2.39%持续下滑至1.24%。

从微观层面看，天弘余额宝作为国内规模最大的单只基金，其较大规模降低了投资灵活性，且为应对赎回压力，基金需保持大量低收益的现金类资产。

随着互联网金融的蓬勃发展，各类货币基金产品层出不穷，市场竞争日益激烈。为了吸引投资者，部分基金甚至不惜降低管理费用，这使余额宝的相对收益优势不再明显。

受国际形势等外部因素影响，全球经济动荡不安，投资者避险情绪上升，大量热钱涌入低风险的货币基金市场，导致基金难以找到合适的投资标的，从而拉低收益率。

根据华源证券统计的数据，截至2024年三季度末，全市场公募基金持仓银行存款合计达7.31万亿元，其中货币基金持有银行存款占大头。另据国盛证券报告统计，截至今年9月，货基资产中现金与存款占比为46.8%，对应资产规模为6.1万亿元。

目前我国持续实行宽松货币政策，市场利率不断走低。2024年以来，人民银行多次降低政策利率，引导贷款市场报价利率(LPR)和债券市场融资利率下行，直接导致余额宝主要投资的短期货币工具收益率下滑。

此外，全球央行降息潮也使得市场资金价格整体下降，进一步压缩了余额宝的收益空间。