雷达财经鸿途出品 文|莫恩盟 编|深海

12月4日，汤臣倍健股价报收于12.61元，跌幅为1.48%。年初至今，汤臣倍健股价累计下跌21.65%。截至目前，汤臣倍健的最新市值为214.48亿元，相较巅峰时期的市值少了约370亿元。

汤臣倍健近来在资本市场上的颓软表现，还导致其背后的梁允超家族财富缩水。2024年《胡润百富榜》显示，站在汤臣倍健背后的大佬——梁允超家族财富相比此前一年缩水55亿元。而相较2021年的高光时刻，梁允超家族的财富更是缩水了105亿元之多。

回溯过往，汤臣倍健的发展可追溯至上世纪九十年代。1995年，当时在保健品行业龙头企业太阳神集团担任华东区负责人的梁允超，毅然辞职投身进创业的大潮。

创业初期，梁允超曾尝试推出保健酒和蜂王浆等产品，但反响平平。直到2002年，梁允超在美国了解到膳食营养补充剂行业，并将膳食营养补充剂（VDS）引入中国非直销领域，这才使得汤臣倍健的发展迎来了历史性的转折时刻。

2010年，汤臣倍健又在资本市场迈出关键一步，一举夺得“保健品第一股”的称号。而在汤臣倍健的招股书中，还能赫然看到梁允超丈母娘孙晋瑜的名字，孙晋瑜也因此被媒体戏称为创业板最“幸福”的丈母娘。

然而，汤臣倍健当下面临的重重挑战，不仅仅局限于股价的颓软。尽管去年公司营收和净利润双双实现正向增长，但进入2024年后，汤臣倍健的业绩增长停滞，前三季度营收同比下降26.33%，归属于母公司的净利润更是骤降54.31%，其中第三季度更是直接出现亏损。

“保健品一哥”幕后大佬，财富三年缩水105亿

身为“保健品一哥”汤臣倍健的幕后掌舵者，梁允超当下正面临着财富大幅缩水的严峻考验。

据胡润研究院此前发布的《2024胡润百富榜》，梁允超家族以130亿元的财富位列榜单第388名的位次。而在上一年，梁允超家族在该榜单上的财富多达185亿元，排名位列第290名，这意味着梁允超家族的财富在一年时间里缩水了55亿元，排名下滑了近100名。

而将时间线进一步拉长，2021年，梁允超家族在《胡润百富榜》上的财富更是一度达到235亿元的高度。与之相比，梁允超家族今年的财富减少了105亿元。

天眼查显示，目前梁允超所有任职的企业共8家，其中注册资本最高的当属汤臣倍健。而梁允超家族的财富积累，也的确离不开汤臣倍健的助力。据汤臣倍健发布的财报显示，梁允超为汤臣倍健的实际控制人。截至今年第三季度末，梁允超持有汤臣倍健41.78%的股份。

不过，汤臣倍健近来在资本市场上的表现并不尽如人意，这也是导致梁允超财富大幅缩水的重要原因。截至12月4日收盘，汤臣倍健报收12.61元/股，相较此前34.36元/股的高点跌去六成以上。目前，汤臣倍健的最新市值为214.48亿元，较巅峰时期少了约370亿元。

值得一提的是，12月4日，有投资者在互动平台向汤臣倍健提问：“贵公司是否有考虑像东阿阿胶一样引进国资委控股，这样会像阿胶一样走的更稳！”对此，汤臣倍健回应称，公司暂无上述计划。

而公司股价在资本市场经受考验的同时，汤臣倍健还公布了公司回购股份的进展。据汤臣倍健12月3日发布的公告显示，今年8月，公司审议通过了《关于回购公司股份方案的议案》，同意公司使用自有资金以集中竞价交易方式回购股份，用于注销并减少注册资本。

据悉，本次回购资金总额不低于人民币1亿元（含），不超过人民币2亿元（含），回购价格不超过人民币20元/股（含），回购期限为自股东大会审议通过回购股份方案之日起不超过12个月。不过，截至2024年11月30日，公司尚未实施本次回购。

带丈母娘实现“一夜暴富”的保健品大佬

汤臣倍健从零开始一步步成长为“保健品一哥”的传奇故事，可以从上个世纪九十年代讲起。1991年，从中南财经大学毕业的梁允超被分配至广州的一家国有企业。不过，这份看似稳定体面的工作，并没能成功点燃起梁允超内心的热情与追求。

后续，恰逢中国保健品行业迎来了首个蓬勃发展的黄金时期，而广东太阳神集团正是当时国内保健品领域的龙头玩家。面对这样的机遇，梁允超不顾家人的劝阻毅然决定挑战自我，一头扎进太阳神拥挤的应聘队伍中。

凭借自己出色的才华与不懈的努力，梁允超成功踏入太阳神公司的大门，并迅速从一名基层员工一路成长为华东区的负责人，职业生涯的前途可谓一片光明。就当他在太阳神的事业蒸蒸日上之际，梁允超却做出了一个大胆的决定——辞职。

1995年，梁允超同几位志同道合的同事和朋友，共同踏上了创业的征途。然而，梁允超的创业之路并非一帆风顺。创业初期，梁允超的团队先后推出了保健酒和蜂王浆产品，但遗憾的是，这些尝试都没能在市场上掀起太大的水花。

转机往往在不经意间降临。2002年，梁允超陪同太太前往美国，而这段经历也成为了梁允超事业的重要转折点。在美国期间，梁允超了解到膳食营养补充剂这一细分行业，于是决定以此为切入点开展业务探索。这一年，梁允超的公司系统地将膳食营养补充剂（VDS）引入中国非直销领域，开启了公司发展的新篇章。

为了进一步打响品牌的名气，梁允超此后还采用了体育明星代言的策略。2006年、2010年，汤臣倍健先后签约了奥运体操冠军刘璇、篮球巨星姚明担任品牌形象代言人。在名人光环的加持下，汤臣倍健被越来越多的消费者看到，其知名度也借此得到了显著的提升。

而就在签约姚明代言的同一年，汤臣倍健还迎来了另一个属于自己的里程碑时刻。当年12月，头顶“保健品第一股”的光环，汤臣倍健成功在深圳交易所创业板挂牌上市。

值得一提的是，在当年汤臣倍健披露的招股书中，还能看到梁允超丈母娘孙晋瑜的名字。招股书显示，此次发行后，梁允超持有公司57.49%的股份，而梁允超的丈母娘孙晋瑜持有公司2.34%的股份。

由于招股书中除了孙晋瑜外，梁允超的其他家族成员并未出现在汤臣倍健的原始股东名单中，有媒体戏称孙晋瑜为创业板中最“幸福”的丈母娘。

雷达财经梳理发现，上市之后，汤臣倍健曾在2018年频频对外收购。这一年，汤臣倍健收购澳洲益生菌品牌Life-Space。同年5月，汤臣倍健又将拜耳旗下具有80多年历史的儿童营养补充剂品牌Pentavite收入麾下。经过三十多年的发展，汤臣倍健如今已成长为中国膳食营养补充剂领导品牌和标杆企业。

值得一提的是，12月2日，有投资者在互动平台上向汤臣倍健表示，“公司作为保健品龙头企业，面对的竞争越来越大，更应该抓住现在的并购重组潮流，不能再一成不变了！”

对此，汤臣倍健回答称，公司致力于做大做强主业，将在整体战略规划下审慎决策投资并购事项，具体情况需以公司公开披露信息为准。

汤臣倍健遭遇业绩滑铁卢

梁允超家族财富近来缩水之际，汤臣倍健除了在资本市场遭受“冷眼”外，其近期交出的财务答卷也难以让广大投资者为之振奋。

回望2023年，汤臣倍健全年录得94.07亿元的营收，同比实现19.66%的增长，且创下了近年来的营收新高。同期，汤臣倍健归属于母公司股东的净利润达到17.46亿元，同比增长26.01%。

面对这份营收、净利润双双实现增长的财报，梁允超却在致股东信中坦言，“这个数字剔除全行业性的阶段性高增因素外，客观来看，没有任何自喜的理由。”梁允超在致股东信中还透露，公司2024年的关健词是“兑现”。

然而，进入2024年后，汤臣倍健甚至都没能保持住业绩增长的趋势。今年前三季度，汤臣倍健共斩获57.34亿元的营收，与上年同期高达77.82亿元相比减少26.33%。若只看第三季度，汤臣倍健单季度录得11.2亿元的营收，相较上年同期的营收降幅更是逼近五成。

分品牌来看，汤臣倍健旗下多个业务线的营收均出现下滑。今年前三季度，公司主品牌“汤臣倍健”实现收入31.94亿元，同比下降29.20%;“健力多”实现收入6.98亿元，同比下降29.90%;“lifespace”国内产品实现收入2.71亿元，同比下降29.55%，境外LSG实现收入6.84亿元，同比下降11.66%。

从渠道来看，前三季度，汤臣倍健来自线下渠道和线上渠道的收入分别为31.09亿元、25.86亿元，同比分别下降29.08%、23.36%。

至于净利润指标，今年前三季度，汤臣倍健实现归属于母公司股东的净利润8.69亿元，相比上年同期的19.01亿元骤降54.31%，创下了2018年以来前三季度利润新低，也是其在此期间唯一一次跌破10亿大关。

若只看第三季度，汤臣倍健单季度更是直接出现了亏损的情况。今年第三季度，汤臣倍健录得归属于上市公司股东的净利润-0.22亿元，相较去年第三季度足足减少了106.3%。

仔细拆解可知，今年前三季度，汤臣倍健的销售费用和研发费用同比是有所下降的。其中，销售费用同比下降11.07%至24.27亿元，研发费用同比下降5.73%至1.16亿元。不过，汤臣倍健前三季度的管理费用达到4.02亿元，同比增长15.04%。

对于此番交出的这份财务答卷，汤臣倍健解释称，今年，在消费环境持续发生变化，行业竞争加剧的背景下，公司以提升经营质量为核心目标，聚焦核心品牌、核心渠道、核心品类，主动调整部分品牌运营策略和资源投放。第三季度，公司推动两大核心产品迭代升级的进程慢于原规划。上述经营调整对公司业绩带来较大的压力和影响。

对于公司今年毛利率下降的原因，汤臣倍健则解释称主要是受到线上渠道价格战和成本端的影响。

在三季度业绩投资者电话会上，汤臣倍健还透露了公司明年经营的几个方向。其一，围绕提升经营质量的核心目标，调整高费率的运营模式；其二，增强市场供应灵活性，积极推动线上线下货盘脱钩，促进更高效的产品铺货策略实施；其三，聚焦核心品类，进一步丰富SKU组合，通过多样化的产品矩阵提升明星产品市场渗透率；其四，赋能经销商实现业务突破，提供精准有效支持，共同推动业务的持续增长。

有关汤臣倍健的后续发展，雷达财经将继续关注。