阅文集团董事长换人:业务偏向已失衡,蒲海涛是救火还是浇油?

贝多财经 原创

2024-10-13 14:47

撰稿|行星

来源|贝多财经

腾讯终于坐不住了。

10月9日,阅文集团(00772.HK,下同“阅文”)在港交所发布公告称,James Gordon Mitchell已辞任该公司非执行董事、董事会主席、董事会薪酬委员会成员、董事会战略及投资委员会成员及董事会提名委员会主席职务。

阅文集团补充称,James Gordon Mitchell与董事会并无意见分歧,并对其任期贡献表达了感谢。同时,蒲海涛获委任为该公司非执行董事兼董事会主席(即“董事长”)、薪酬委员会成员、战略及投资委员会成员及提名委员会主席。

回望过去,陷入传统业务瓶颈的阅文集团在新管理层的带领下,开始押注IP全产业链建设,并取得了不错的成绩。但二级市场始终对其版权运营业务的可持续性持质疑态度,月活用户的减少也昭示着其线上阅读吸引力的黯淡。

在投资信心与业绩结构均待修复与重塑的当下,将有限的底牌交付给新任管理者,似乎是大势所趋。但高管的频繁变更无疑将为阅文带来短时间内的战略不确定性,至于未来如何发展,只有时间能够回答一切。

一、高管轮换背后,股价跌跌不休

贝多财经注意到,阅文集团官方网站的董事会成员信息已发生更迭。官网显示,蒲海涛于2010年9月加入腾讯,现为腾讯法务联合负责人,还曾任港交所、深交所任上市委员会成员。

在加入腾讯集团前,蒲海涛自2005年5月起开始在多家国际律师事务所从事公司及并购、资本市场及商业法的执业,并于2005年4月获得墨尔本大学法学院法律博士学位。

事实上,此次辞任的James Gordon Mitchell同样也来自腾讯。公开信息显示,James Gordon Mitchell于2011年7月入职腾讯,担任首席战略官兼高级执行副总裁,并自2017年起担任阅文集团的董事会主席兼非执行董事。

James Gordon Mitchell毕业于牛津大学,拥有特许金融分析师资格,此前曾担任高盛纽约分公司的董事总经理,主要负责通讯、传媒及娱乐等行业的研究工作,对全球互联网、娱乐和传媒等行业都有深入了解。

虽然James Gordon Mitchell不常出现在阅文集团的公开报道中,但就其内部领导地位和任职年限来看,腾讯集团显然对他寄予厚望。另据阅文集团的半年报,James Gordon Mitchell还曾获得股份奖励计划授予的腾讯股份。

事实上,James Gordon Mitchell的退场在业界掀起了不小舆论,外界纷纷开始猜测其自阅文集团离职的真正原因。在中国市场学会金融委员付立春看来,上市公司的高管变动潮大多源于工作变更、业绩股价波动,以及涉事风险隔离。

结合腾讯集团的动向可知,James Gordon Mitchell离开阅文后仍在腾讯任职,且公司内部并不存在重大股权结构变动。不过,在阅文发布2024年中报的第二天,该公司的股价高开低走,跌幅达到2.37%。

2024年10月以来,阅文集团的股价更是跌跌不休,仅在10月8日当天便下跌16.67%,即便阅文于次日耗资580.08万港币进行了20.00万股股权回购,也未能阻挡股价的跌势,10月9日报收29港元/股,跌幅为3.33%。

由此看来,阅文集团此番高管变阵,很可能与其难以提振的股价有一定的关系。

二、业务布局失衡,管理人员担责

与二级市场信心直接挂钩的,便是阅文的业绩表现。2021年至2023年,阅文集团经历了收入“二连降”,由2021年86.68亿元的峰值降至2023年的70.12亿元;2023年的归母净利润为8.05亿元,甚至不及2021年18.47亿元的一半。

直到2024年上半年,阅文集团的业绩才重现增长,实现营收41.91亿元,较2023年同期的32.83亿元增长27.7%;净利润5.04亿元,同比增长34.0%;经调整净利润7.07亿元,亦实现了16.5%的增长。

需要指出的是,帮助阅文集团“翻身”是制作及发行电视剧、网络剧、动画、电影,出授版权等IP生态链建设带来的经济效益。2024年上半年,该公司的版权运营及其他业务收入达到22.51亿元,同比增长73.3%。

而市场担忧的,恰恰是阅文集团逐渐被边缘化的在线业务。该项业务包含阅文集团过去赖以生存的在线付费阅读、在线广告和网络游戏,囊括QQ阅读、起点读书等阅读平台,是该公司的创始与发展核心。

但在上半年,阅文集团的平台新增作者、小说数量均较2023年同期有所下滑;自有平台产品及腾讯产品自营渠道的平均月活跃用户,由2023年上半年的2.11亿人次同比下滑16.9%至1.76亿人次,用户流失严重。

阅文集团来自单个付费用户的月收入也在不断减少,由32.2元降至31.7元。多重不利因素下,该公司上半年仅实现在线业务收入19.40亿元,不仅同比下滑2.2%,收入占比也骤降14.1%至46.3%,被版权运营及其他业务反超。

不难想象,如今的阅文集团正处在业务单元失衡的困境中,不仅传统业务遭遇发展瓶颈,手中的确定性“爆款IP”也已经见底,而新晋自研IP前期投入巨大,还将面临用户与消费市场的审视,商业化路径运营十分复杂。

正如中泰证券所言,从财务数据看,董监高“大换血”主要有三方面原因,即上市公司现金流不佳、财务杠杆的上升、业绩回落的压力等。在上市公司面临业绩回落,经营活动面临重大风险时,更换管理人员成为寻找“替罪羊”的方式。

三、高管频繁更迭,运营战略不稳

实际上,因经营效益不佳而“背锅”离场的阅文高管,不止James Gordon Mitchell一位。此前,阅文集团曾于2023年5月发布公告称,程武因个人生活规划调整辞任该公司CEO,董事会委任阅文集团总裁侯晓楠接任CEO职务。

虽然彼时有媒体报道,程武曾在2022年末在朋友圈发文透露自己饱受腰椎病痛之苦,或与公告中的“个人生活规划调整”有关,但程武领衔的新任管理团队交出的业绩答卷并不理想,显然更令投资者在意。

在公告发布前两个月,阅文集团披露了2022年年报。2022年,该公司的收入为76.26亿元,同比下滑12.0%,降至2019年以来的最低点。其中,在线业务收入同比减少17.8%至43.64亿元,版权运营收入也减少2.9%至32.62亿元。

需要指出的是,程武曾任腾讯集团副总裁和腾讯影业首席执行官,其离职时,“接班人”侯晓楠在阅文集团的任职时间不过刚满三年。而两人的到来,也标志着阅文集团创始人团队的撤退。

2020年4月,阅文集团进行了原始高管团队的“大换血”,宣布原联席首席执行官吴文辉和梁晓东、总裁商学松、高级副总裁林庭锋辞任管理职务,吴文辉将调任非执行董事和董事会副主席,其他高管将任集团顾问,助力管理团队过渡。

众所周知,高管的轮换往往标志着集团战略的调整变化,程武上任后,便确立了推动阅文集团从“最大的行业正版数字阅读和文学IP培育平台”向“更强的文学内容生态”新阶段的升级目标,强调IP生态链的价值。

而到了侯晓楠时代,阅文集团的中长期业务蓝图变更为升级AIGC赋能原创的多模态多品类内容大平台,构建新的IP上下游一体化生态体系。围绕这一目标,阅文计划调整组织架构,成立内容生态平台、影视等四大事业部。

频繁的管理层变动,无疑将影响企业内部治理与长期战略执行的连续性与稳定性。一个典型的案例便是,程武接手阅文当年,便因“新合同”在版权归属、分成比例调整、免费阅读等方面存在霸王条款,导致平台作者集体断更抗议。

新任董事长的到来,究竟会为阅文集团带来业务发展的新想象空间,还是将其带入战略定位失焦的迷局中,还需要考验蒲海涛的管理思路和节奏把控。但可以肯定的是,阅文内部又将进入与新管理层的磨合阶段。

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