基本面修复是核心，资产长牛仍需更多政策。

市场连涨三日，久违振奋。

从9月24日国新办发布会释放的系列货币政策，到9月26日政治局会议超预期召开，权益资产连续三个交易日普涨。后市可以怎么投？哪类资产胜率更高？现在到了完全乐观的时间点吗？

多家公募向蓝鲸新闻分析了对权益市场、债券市场的后市看法。整体来看，权益资产上，红利、金融板块或有较多机会；债券市场短期或回调，长债回调压力大于短债。

此外，业内普遍认为，股市要持续走牛，核心仍然是经济基本面得到修复，目前还没有到完全乐观的时候。

股市：普遍看多红利、大金融板块

公募对权益市场的后市展望中，红利资产、证券等大金融板块普遍被认为有上行动力。

鹏华基金张峻晓认为，具体到各领域，目前实际政策基调仍偏中性，这也意味着当前阶段仍处于预期发酵窗口。结合近期出台的政策线索，三大方向受益相对明确。

一是，宏观风险降低驱动外资回流，兼具分子与分母优势的港股；二是，平准基金等扩容、低息回购等资本市场工具直接利好的宽基龙头、红利；三是，直接利好大金融方向，例如保险、银行、龙头券商等。

张峻晓提醒，目前实际政策基调仍偏中性，这也意味着当前阶段仍处于预期发酵窗口。“在预期博弈强度最强的第一阶段，市场通常以超跌板块反弹为主，而在大盘累计修复已达到3000点后，建议逐步从赔率思维转向胜率与基本面。”

国泰基金认为，海内外政策共同转向宽松，政策表现出对于资本市场的积极态度，但同时宏观增长仍有下行压力。在此背景下，三大板块市场后续或继续呈现反弹行情。

一是，继续看多前期超跌的大盘成长；

二是，把握顺周期资产的交易性机会：金融最直接受益于股票市场政策，地产链亦有超跌反弹机会；

三是，货币宽松推动全社会无风险利率下降，继续看好经营稳健的高股息红利类核心个股。

博时基金建议，结构两头关注可能代表内需的沪深300+高风险高弹性的科创50/100，中期对于红利的看好仍然不变。同时看好恒生科技、美护、白酒、创新药的反弹。看好红利中煤炭、中字头国企的中期配置机会。

长城基金汪立认为，从0924金融政策组合拳到0926召开政治局会议罕见讨论经济问题，系列利好政策的出台均有助于维稳经济与改善市场预期。

从大类资产看，股票市场不宜悲观，建议积极把握反弹机遇，或可围绕统筹发展与安全的主线，重点关注资产荒背景下的高股息红利类资产。

债市：短期有回调风险，中长期走势存在分歧

债市方面，公募普遍认为短期有回调风险，中长期走势存在分歧。

“随着稳增长政策的陆续出台，以及权益市场风险偏好的持续回升，债市或面临调整压力。”鑫元基金认为，短端或较长端相对安全，曲线可能进一步陡峭化。建议对债市，尤其是长债保持谨慎态度，待市场调整充分后，再择机介入。

长城基金汪立则是认为，除非出台大规模财政刺激，否则债牛有望延续。

“固定收益领域，债券牛市仍有延续空间，预计10年期国债收益率总体呈现震荡后逐渐向下的走势。未来若出台大规模财政刺激总需求政策，或会形成债市逻辑反转，否则，年内利率可能较难出现超预期上行。”汪立表示。

在短债、长债走势区别上，海富通基金认为，降准释放的长期流动性将增加债市资金供给，有助于推动债券收益率下行，其中，短端利率对货币政策更为敏感，重点关注短债的配置价值。

基本面修复是核心，资产长牛仍需更多政策

不过，多家受访基金公司也表示，权益类资产要想长牛，仍然需要良好的经济基本面，目前政策还未落地仍待观察。

上银基金认为，目前A股估值处于低位，短期是做多的好机会。但要想中长期上涨，仍需要更多利好政策的支撑。

当前，市场整体估值仍处于一个较低位置，尽管经过了连续数日的上涨，目前全A的市净率也仅有1.41，仅为过往十年3.41%的历史分位。不过，短期具体政策仍未落地，实际效果验证期仍是做多权益资产的甜蜜期，尤其是预期反转的顺周期板块。

中期权益市场如果要实现根本性反转，仍需看到更有力度的实际政策、看到经济基本面实实在在的复苏，因此，未来仍将持续关注政策发力的具体方式，以及政策效果落地的具体情况。

中欧基金也持有相似观点，对于国内资本市场而言，由于此前货币政策支持及存量房贷利率下调从力度上超出了预期，市场出现久违的连续大涨。但是，若需实现基本面企稳和改善，仍需要中央加大刺激政策力度。

“我们认为，9月26日的中央政治局会议定调有助于缓和A股压力，后续，将有更多部门发布对于经济的纾困和刺激信号，驱动市场对基本面的预期修复并改善资金面压力。”中欧基金预计，后续会有更多政策落地。