文 丨 汗青

出品丨鳌头财经

在上半年交出一份不太理想的财报后，中手游靠什么在接下来恢复业绩？答案或许还是IP。

9月11日，大宇资讯发公告宣布已将《仙剑奇侠传》全球除中国大陆以外IP版权出售给中手游香港子公司。加之中手游已在2021年从大宇资讯手中购得《仙剑奇侠传》的中国大陆版权，这意味着中手游已经获得了该IP的全球版权。

营销费用涨了 用户数据降了

近日，中手游公布了2024年上半年财务业绩，财报显示，报告期内中手游实现营收12.3亿元，同比下降19.7%；实现净亏损2.41亿元，去年同期则为盈利5099.5万元。

中手游由盈转亏的主要原因是自身为了释放风险，由于其投资的部分企业经营表现不佳，计提了相应投资减值和其他非经营性开支合计1.76亿元，同时还计提了非经营性金融资产减值0.63亿元。

抛开非经营性亏损的影响，中手游业绩不及去年同期，游戏发行仍是中手游的主要业务，这一占比总营收超八成业务的业绩下滑拖累了中手游的总营收。

财报显示，今年上半年中手游游戏发行业务营收9.99亿元，同比下滑17.8%；游戏开发业务营收1.26亿元，同比下滑51%；只有IP授权业务营收实现了同比正增长，但收入仅占到总营收的8.7%，对总体业绩影响细微。

今年上半年，中手游提升了营销开支，但游戏业务营收反而下降，背后的原因值得深思。财报显示，今年上半年中手游营销开支由去年的1亿元上涨至1.36亿元，占营收的比重也由6.5%提升至11%。

值得注意的是，在买量费用增加的同时，中手游用户的关键指标却在全面下降。财报显示，中手游今年上半年平均月活为1439万人，去年同期为1567万人；平均每月付费用户为102.7万人，去年同期为113.2万人；每名付费用户的每月平均收益也由去年同期的226.1元降至200元。

“今年上半年《DNF》手游、《鸣潮》《绝区零》《三国：谋定天下》等多款重点游戏上线，拉高了获客成本，这是整个行业面临的共同问题。”游戏行业观察人士向鳌头财经表示，“另一方面，国内手游市场增量见顶，业绩增长与否在于产品是否具有竞争力，单纯的买量已经不能解决所有问题。”

鳌头财经发现，世纪华通（002602.SZ）、三七互娱（002555.SZ）等A股上市公司今年上半年都增加了营销费用，其中世纪华通销售费用29.61亿元，同比增加了135.54%，三七互娱销售费用为53.6亿元，同比上涨25.26%。与中手游不同的是，世纪华通和三七互娱都实现了营收和净利润的双增长。

换言之，中手游游戏业务的下滑有行业“内卷”的因素，但自身的买量策略和产品竞争力不高也导致了营收的下降，中手游在财报中坦言“《航海王热血航线》《射雕英雄传之铁血丹心》等多款游戏营收能力出现下滑，新上线的游戏《斗破苍穹：巅峰对决》在报告期内上线时间过短都是游戏发行收益下降的原因。”

成败皆因IP 中手游还在加注

中手游的现状反映了市场上大多数中腰部游戏企业的现状：头部企业凭借着资源和市场优势持续增长，中腰部企业则加速分化。然而谁都不想在分化中被挤下“牌桌”，各家厂商都在寻找业绩突破的方向，中手游寻找的方向是IP。

作为以游戏发行为主要业务的企业，中手游在游戏产品和版号方面贮备颇丰，去年到今年上半年，中手游取得了《仙剑世界》《斗罗大陆:史莱克学院》《斗破苍穹·巅峰对决》《斗罗大陆:逆转时空》等众多版号，其中部分游戏已经面世。

中手游的游戏产品有两个显著特征，一是游戏多为IP游戏，无论是已经上线的《新仙剑奇侠传之挥剑问情》《航海王强者之路》，还是今年下半年计划上线的《斗罗大陆·逆转时空》《火影忍者：木叶高手》均为经典IP改编游戏。

另一个特征是IP游戏在度过上线后的买量期后市场表现往往一落千丈。数据显示，今年1月底上线的《斗罗大陆：史莱克学院》上线首月获得苹果商店免费榜第一名，上线首月流水突破一亿元。最新数据则显示，该游戏目前在苹果商店免费排行榜已跌至第120名，根据七麦数据的估算，该游戏近一个月iPhone、iPad的流水总额仅为220.7万元。

“IP拥有强大的粉丝基础，相关游戏的发行市场风险较小，再不济也能凭借IP粉们获得‘保底’收益。”游戏行业分析人士对鳌头财经说道，“但IP游戏市场存在玩法同质、市场竞争激烈、换皮等问题，该类游戏如果不能在结合经典IP创造新内容、新玩法，则会迅速被其他游戏取代，不具有长期运营的能力。”

IP改编一直是游戏行业的富矿，《仙剑奇侠传》IP更是如此，只不过中手游此前的发掘并不成功。今年上半年，IP授权为中手游带来的107万的收入，其中绝大多数为仙剑IP贡献，今年1月份，影视剧《仙剑四》和《仙剑奇侠传六》改编的《祁今朝》分别在爱奇艺和腾讯播出，二者的豆瓣评分分别为4.4分和5.0分，均未过及格线。甚至有粉丝表示，“中国第一仙侠IP已经被‘糟蹋完了’。”

唯一值得期待的是中手游在财报中大书特书的跨端游戏《仙剑世界》，鳌头财经了解到，中手游对该游戏打磨超3年时间，去年6月该游戏获得PC和移动双端版号，并将于今年年内上线。

希望该IP游戏能帮助中手游打一个业绩翻身仗，而不是再一次透支情怀，让粉丝失望。