雷达财经鸿途出品 文|莫恩盟 编|深海

忙活半年，绝味食品交出了一份营收同比下滑9.73%的中期答卷。对此，绝味食品解释称是因为销量下降的缘故。

营收承压的同时，绝味食品却迎来了净利润的喜人增长。受原材料价格同比下滑等因素的影响，绝味食品归属于上市公司股东的净利润在上半年实现了22.2%的增长。

尽管绝味食品目前仍是卤味三巨头中当之无愧的“门店王”，但其截至上半年的门店数为14969家（不含港澳台及海外市场），相较去年末净减少981家。

据悉，一次偶然的味蕾共鸣，让身为绝味食品创始人的戴文军注意到了鸭脖行业背后蕴藏的巨大的商业潜力。2005年，戴文军毅然辞职创业，开启了绝味鸭脖的传奇篇章。在戴文军的带领下，绝味成了同行业门店数率先破万的“鸭脖大王”。

得益于绝味食品所取得的辉煌成就，戴文军连续多年登上《胡润全球富豪榜》。不过，戴文军的财富在近几年却接连缩水，从2021年的170亿元高峰滑落至今年未能上榜的境地。按《胡润全球富豪榜》今年72亿元的登榜门槛计算，戴文军的财富较高光时刻至少缩水98亿元。

此外，戴文军及其掌舵的绝味商业帝国也面临着不少挑战与监管压力。去年，戴文军间接控制上市公司的多家合伙企业出现欠税情况。与此同时，绝味食品近年来也多次受到监管关注，戴文军本人更是一度被湖南监管局采取出具警示函的监管措施的决定，并记入证券期货市场诚信档案。

上半年营收减少近一成

日前，有着“鸭脖大王”之称的绝味，交出了2024年的中期财务答卷。财报显示，今年上半年，绝味食品斩获营收33.4亿元，其中主营业务的收入高达32.7亿元。

而去年上半年绝味食品的营收为37亿元，这意味着绝味食品的营收在上半年同比减少了9.73%。对于营收下滑的情况，绝味食品给出的解释是报告期内销量下降。

分产品来看，上半年绝味食品通过卤制食品销售拿下28.09亿元的收入，占主营业务收入的比重高达85.59%。同期，公司来自加盟商管理、集采业务、供应链物流、其他板块的收入分别为0.34亿元、1.83亿元、2.39亿元、4.28亿元，占主营业务收入的比重分别为1.04%、5.58%、7.32%、13.07%。

若将卤制食品销售业务进一步拆分，上半年鲜货类产品和包装类产品分别为公司录得26.12亿元、1.96亿元的收入。其中，鲜货类产品下的禽类制品、畜类产品、蔬菜产品、其他产品分别拿下20.09亿元、0.26亿元、3.13亿元、2.64亿元的收入，占主营业务收入的比重分别为61.44%、0.79%、9.58%、8.07%。

不过，绝味食品的净利润指标，则与其营收指标呈现出截然相反的变化趋势。上半年，绝味食品录得归属于上市公司股东的净利润2.96亿元，相较上年同期的2.42亿元实现22.2%的增长。

若将时间线进一步拉长可以发现，今年上半年仍不是绝味食品中报净利润的历史最好水平。比如，2019年上半年、2021年上半年，绝味食品归属于上市公司股东的净利润分别达到3.96亿元、5.02亿元。

上半年营收下滑的背景下，绝味食品如何达成净利润增长的业绩？这一定程度上得益于原材料价格的同比下滑。中报显示，今年上半年，绝味食品的营业成本从去年同期的28.38亿元降至23.28亿元，同比减少17.95%。

今年上半年，绝味食品的毛利率为30.29%，而在此之前，绝味食品的毛利率已连续六年下滑，从2017年的35.79%一路下滑到了2023年的24.77%。

不过，雷达财经注意到，若以中报作为对比，绝味食品的毛利率表现走势并不稳定。2020年及2021年上半年，绝味食品的毛利率曾出现反弹，但仍旧没能扭转全年毛利率下滑的颓势，因此绝味食品今年上半年30.29%的毛利率表现能否在下半年得到延续仍存在不确定性。

在此次发布的财报中，绝味食品也坦言，2024年上半年，虽然原材料价格同比有所下降，但行业整体面临严峻的经营压力，出清明显，龙头企业也同样经受生存考验。2024年上半年，行业变化给公司带来前所未有的经营压力，面对困难，管理团队重点围绕“深耕鸭脖主业”的战略开展业务活动。

门店数半年净减少近千家

除了行业变化给绝味食品带来的经营压力外，绝味食品上半年营收下滑，一定程度上也与其门店数量减少有关。

据了解，绝味食品的销售模式主要包含加盟连锁、直营连锁两种。根据绝味食品此前发布的2023年年度报告显示，截至去年年末，绝味食品在中国大陆地区的门店总数为15950家（不含港澳台及海外市场），全年净增长874家。

在销售金额和门店数量增长的推动下，绝味食品去年营收、归属于上市公司股东的净利润分别实现9.64%、46.63%的增长。

然而，绝味食品门店不断扩张的势头，在进入2024年后被打断了。根据绝味食品此次发布的中报显示，截至上半年末，绝味食品在中国大陆地区的门店总数达14969家（不含港澳台及海外市场）。

与一同被列为卤味三巨头的另外两大玩家相比，绝味食品的门店数有着明显的优势。根据周黑鸭发布的中报显示，截至上半年末，周黑鸭集团的门店总数达3456家。其中，自营门店1735家、特许经营门店1721家，覆盖中国28个省、自治区及直辖市内的323个城市。

同期，煌上煌旗下肉制品加工企业拥有的专卖店数量达4052家。其中，直营门店228家、加盟店3824家，销售网络覆盖了全国28省223市。据此计算，截至上半年末，绝味食品的门店数是周黑鸭的4.33倍、煌上煌的3.69倍。

尽管绝味食品最新披露的门店数量仍维持在一万家以上的规模，且大幅领先同赛道的其他巨头玩家，但与去年末相比，仅半年时间，绝味食品的门店数净减少的数量多达981家。

事实上，早在2023年年报中的《致股东信》中，绝味食品董事会就曾强调，2024年，公司将从过去以拓展份额为主转向精耕细作，营销团队将推动门店和加盟商的结构调整，优化单店模型，通过有针对性的赋能体系协助加盟伙伴穿越周期，实现增长。

在此次发布的中报中，绝味食品又再次重申，伴随着宏观需求和消费环境的转变，公司从跑马圈地式的开店策略转向精耕细作，将提升单店营收和保障加盟商生存作为首要任务，根据不同市场的实际情况调整门店模型，与加盟商共渡难关。

目前，绝味食品在全国建立了22个生产基地（含3家在建），并以此为中心，300-500公里为半径构建了“紧靠销售网点、快捷生产供应、最大程度保鲜”的供应链体系，实现了“当日订单，当日生产，当日配送，24小时开始售卖”。

掌舵者财富缩水至少98亿

身为绝味食品创始人的戴文军，是一个土生土长的武汉人。一次不经意的发现，让他意识到鸭脖这一美味不仅是自己钟爱的零嘴小吃，更是朋友间共享的休闲食品。商业嗅觉十分敏锐的他，随即便被这一洞察迅速点燃了创业激情，并做出进军鸭脖行业的决定。

2005年，37岁的戴文军辞去湖南一大型药企的工作，毅然决然地投身进了创业的大潮。彼时，他在长沙街头开出第一家绝味鸭脖店。而戴文军早年积攒的销售经验，在其开店后也派上了用场。得益于此，戴文军的绝味鸭脖门店吸引到了诸多食客的目光，并很快实现了盈利。

看着店铺生意日益兴隆，戴文军燃起雄心壮志。此后，戴文军向广大加盟商敞开怀抱，绝味鸭脖借此机会在全国疯狂跑马圈地。至2017年上市前夕，绝味食品的门店数量已突破9000家。另据绝味食品官网披露的数据显示，目前公司资产总额超50亿元，累计零售规模达400亿元，累计纳税额近40亿元。

时至今日，戴文军依然稳坐绝味食品的舵手之位。雷达财经了解到，目前绝味食品的实际控制人正是戴文军本人，其通过上海聚成、上海慧功、上海成广及上海福博间接持有公司股份。

根据绝味食品此次发布的中报显示，截至上半年末，上海聚成、上海慧功、上海成广及上海福博分别直接持有上市公司33.54%、7.94%、2.72%、2.48%的股份。

值得注意的是，2023年，上海聚成、上海慧功、上海成广及上海福博均出现欠税情况。天眼查显示，去年10月，上海聚成、上海慧功、上海成广、上海福博欠金山税务局企业所得税金额分别达1.91亿元、2亿元、2.67亿元、2亿元。

凭借一手缔造的绝味食品卤味帝国，戴文军一步步登上了胡润的富豪榜单。在胡润研究院2021年发布的《胡润全球富豪榜》中，绝味食品创始人戴文军以170亿元的财富位列榜单第1339名的位次，较上年上升937个名次。

然而，好景不长，随后的几年时间里，戴文军的财富如同潮水般退去。2022年，戴文军在《胡润全球富豪榜》上的财富缩水55亿元降至115亿元，排名下滑696名。次年，戴文军的财富再度缩水5亿元降至110亿元，排名也下滑了33个位次。

而到了今年3月胡润研究院发布的《2024胡润全球富豪榜》，甚至榜单中已经寻不到戴文军的名字。雷达财经了解到，这一年《胡润全球富豪榜》上榜的门槛为72亿元。换言之，戴文军今年的财富较上年至少缩水38亿元，相较2021年的高光时刻更是至少缩水98亿元。

与戴文军个人财富缩水相呼应的是，绝味食品在股市上的表现同样令人唏嘘。截至9月3日收盘，绝味食品股价报收12.57元/股，较年初跌去一半以上，而此前绝味食品的股价一度创下102.36元/股的高点，与之相比，绝味食品当前的股价更是仅相当于前者的一成多一些。

近三年曾多次遭到监管关注

值得关注的是，掌舵者戴文军财富不断缩水之际，绝味食品还身陷其他风波。今年8月中旬，绝味食品收到中国证监会下发的《立案告知书》。

据悉，因公司涉嫌信息披露违法违规，根据《中华人民共和国证券法》《中华人民共和国行政处罚法》等法律法规，2024年6月7日，中国证监会决定对公司立案。

收到《立案告知书》后，绝味食品在相关公告中表示，目前，公司各项生产经营活动正常开展。立案调查期间，公司将积极配合中国证监会的调查工作，并严格按照相关法律法规的规定和监管要求，及时履行信息披露义务。

雷达财经进一步梳理发现，其实此番收到《立案告知书》并非绝味食品近年来首次受到监管关注。2022年9月，绝味食品曾因有关购买股权暨关联交易事项而收到上交所的监管工作函。

去年4月，绝味食品又收到了中国证监会湖南监管局出具的《中国证券监督管理委员会湖南监管局行政监管措施决定书》〔2023〕19号。《决定书》中提到，2021年6月，绝味食品全资子公司深圳网聚投资有限公司与江苏和府餐饮管理有限公司E轮融资投资方及相关股东方签署了《股权转让及增资协议》。

截至2021年10月22日，江苏和府E轮融资之股权转让协议中约定的交割条件已全部满足，相关一揽子交易的第一阶段交易已全部交割完成。本次交割完成后，深圳网聚持有江苏和府股权由23.08%变为16.92%，此股权投资转让最终确认收入2800万美元，对公司净利润的影响约为1.14亿元，占公司上一年经审计净利润的16.21%。

据了解，上述股权转让事项已达到临时公告的披露标准，以及公司章程规定的董事会审议标准。然而，绝味食品在签署协议时未及时披露，也未及时履行董事会审议程序，直至第一阶段交易全部交割完成后，才于2021年10月25日经董事会审议通过后予以披露。

此外，《决定书》中指出，绝味食品还存在未披露关联方共同投资、未按规定披露关联方及关联交易、经营性占用公司门店营业款、加盟费、管理费等问题。其中，2013年1月至2018年7月期间，公司通过员工个人账户收取公司门店营业款、加盟费、管理费合计2107.07万元未存入公司账户，构成经营性占用。

受前述事项的影响，湖南监管局决定对绝味食品以及负有主要责任的公司董事长戴文军、原董事会秘书彭刚毅、原财务总监彭才刚、财务总监王志华和董事王震国采取出具警示函的监管措施，并记入证券期货市场诚信档案。

面对营收负增长、门店半年减少近千家、股价不理想以及频频受到监管关注等诸多挑战，戴文军将如何带领绝味食品打赢翻身仗？雷达财经将持续关注。