奇偶派（jioupai）原创

作者 |光尘

编辑 |钊

11月2日，锅圈食品（上海）股份有限公司（简称“锅圈”，02517.HK)在港交所上市，首挂平开，报价5.98港元，成交额超861万港元。按照5.98港元的发售价计算，锅圈本次募资净额约为3.57亿港元。

公开发售阶段锅圈食品获约4.34倍认购，分配至公开发售的发售股份最终数目为688.08万股，占发售股份总数的约10%（任何超额配股权获行使前）。

值得一提的是，锅圈食品股东包括三全食品、启承资本、天图基金、物美科技、多点Dmal、茅台基金等。

招股书显示，锅圈成立于2017年，是一站式在家吃饭餐食产品品牌，提供即食、即热、即煮和即配食材。截至2023年10月11日，锅圈已经构建起了由10025家品牌门店形成的零售终端网络。根据弗若斯特沙利文的资料，按在家吃饭餐食产品的零售额计，其于2022年在中国所有零售商中排名第一，按零售额计是2022年中国最大的在家火锅及烧烤品牌。

业绩表现上，2020年、2021年、2022年和2023年前4个月，锅圈分别实现了29.65亿、39.58亿、71.73亿、20.78亿元人民币的营收，毛利润分别为3.29亿、3.55亿、12.49亿、4.39亿元人民币。毛利率分别为11.1%、9.0%、17.4%和21.1%，净利润上，2022年锅圈实现了2.41亿元人民币净利润，并在2023年前4个月持续盈利1.20亿元。

其主要收入来源于向加盟商销售在家吃饭餐食产品，加盟商在公司的品牌下经营加盟店，并向最终消费者销售公司的产品，主要靠加盟店。

聆讯资料显示，锅圈食汇来自加盟店的在家吃饭产品销售额由2020年的29.10亿元增加28.1%至2021年的37.38亿元，再进一步增加73.7%至2022年64.77亿元，分别占总收入的98.2%、94.2%、90.3%。虽然锅圈有意减小对加盟店收入的依赖，但目前为止仍然有九成收入来源于此，占绝大部分。

从模式上来看，锅圈食汇的商业模式相对简单，依赖于向加盟商销售食材，虽容易复制，但随着到家吃饭需求减少，其加盟店数量的下降趋势可能会持续，仍需寻找新的第二曲线来保持优势。

过去几年中，宅经济与在家吃饭等需求攀升，使得吃到红利的锅圈食汇迅速发展，并在火锅食材市场中掌握了一定话语权。然而，随着消费需求多元化，市场竞争日趋激烈，锅圈食汇如何完善其盈利模式，持续为资本市场讲出新故事是其需要思考的。

截至目前，公司股价上涨2.84%，报价6.15港元，市值168.44亿港元。