7月11日，私募基金公司总经理杨群勇深夜发文向投资者道歉。

他在信中说到，善道投资深夜做了一个决定，平仓所有的美股空头，结束这个缠绕大家两个多月的梦魇。

深夜向投资者道歉

据道歉信，善道投资经历了2022年上半年中概的回撤，随后引入了long-short对冲模式，在下半年成功将产品拉出了泥潭，这个短暂的成功，让善道投资一度认为自己找到了一个最好的模式。

然而，令他们意外的是，在这么高的利率下，美股居然跑出这么大的牛市，虽然他们买中了美股今年涨幅最大的AI和算力，然而用来保护多头的美股垃圾空头个股的涨幅远远大过其多头，完全吃掉了多头的收益。

杨群勇称，“尤其最近，美股散户以逼空的名义，疯狂的炒作垃圾股，‘越臭越香’，更令我们损失惨重，初步估算，已经给产品净值带来了超过 15%的净损失。”

面对这些“美股垃圾股”的不断暴涨，杨群勇“崩溃”了。

他写道：“多少个夜晚，我熬夜看盘，多少次指尖驻在键盘上就要发出指令平掉空头，然而，看着这几只从没有实现盈利，更从没有创造过现金流，只有不断融资，甚至年内就可能无法支付债务利息而破产的垃圾个股，我想再坚持一下，我们的研究员不断劝我止损，渠道的领导也给我忠告。”

最终，杨群勇还是惧怕倒在黑暗里，决定平仓所有的美股空头，并表示“现在将聚焦多头，努力找寻更多的优秀个股，期待下半年能够像去年那样实现绝地反击。”

杨群勇的道歉信，来源：网络

曾闻名港股投资市场

资料显示，杨群勇所在的私募公司全称为“深圳市善道投资管理有限公司”，成立于2014年2月12日，注册资本1500万元。

2017年8月，善道投资完成私募基金管理人登记备案，同年9月发行首支私募产品——善道港股通精选1号私募证券投资基金，截至目前，公司共有11只正在运作中的基金产品，合计管理规模为5亿元-10亿元。

其董事长为李小笔，曾就职于南方证券、招商银行，历任招商银行珠海分行行长、深圳分行行长助理，是国内最早涉足财富管理与私人银行领域的银行高管。

而杨群勇则是投资总监、总经理，毕业于清华大学经济学研究生，曾就职于中国平安集团、融通基金管理公司、招商银行深圳分行，具有25年证券从业经验，17年海外投资经验。

主要从事股票分析、债券投资及财富管理业务的杨群勇，过去在港股的成功实践，堪称价值投资的经典，曾一度被誉为“港股私募冠军”。2023年5月，私募排排网数据显示，杨群勇在近一年业绩排名中，取得70后年龄段第一名。

图源：私募排排网

善道投资以“拥有丰富的港股市场投资经验”闻名，经历过多轮牛熊周期，善道投资形成了一套自己的港股投资风险控制模式，在港股投资十多年来，一直稳步前行。

2022年下半年，善道投资曾在上半年业绩出现回撤后实现逆风翻盘，一举收复跌幅。正如杨群勇在信中所说，公司引入了long-short对冲模式，一度让他们以为自己找到了一个最好的模式。

据介绍，long-short策略又称基本面多空策略，是全球对冲基金常见的运行策略，基于自下而上的企业基本面研究，持有行业内商业模式良好、持续跑赢市场的优质企业股票，同时做空竞争格局、现金流明显恶化，或严重高估的企业股票，获得超额收益的同时免疫一定的市场贝塔。

但今年以来，善道投资却屡遭风险，正如他在信中提到的，在对冲部分做空了美股垃圾股，其涨幅远远大过多头，导致基金收益受损。

据第三方私募业绩统计机构数据，截至7月7日（因信披合规等问题，私募净值及业绩数据披露相对滞后），善道港股通精选1号自成立以来的累计收益率超过150%。不过，今年以来，包括善道港股通精选1号在内，善道投资旗下多只股票策略产品跌幅超过10%。

遭遇美股强劲走势

今年上半年，美股表现强劲。道指累计上涨3.8%，纳指累计上涨31.7%，录得自1983年以来最好上半年表现，标普500指数累计上涨15.9%，为2019年以来最好的上半年表现。

基金观察人士对易简财经表示，垃圾股最大的特点就是涨幅非常大但市值却很小。

今年来，涨幅最大的垃圾股达2608%，排第二的涨幅也达1304.94%，而其总市值分别为4.5亿美元和3427万美元，市盈率分别为-27.14和-1.18，两只股近两年来均严重亏损。

图源：东方财富网

另一位业内人士提到，虽然杨群勇没有提到具体做空的垃圾股，但是从数据来看，美股垃圾股今年确实涨疯了，做空垃圾股就很容易踩雷。

结语

虽然善道投资经历过多轮牛熊周期，拥有丰富的港股优势，但美股还是超出年初市场预期，以一种令人意想不到的剧本结束了上半年。

还是巴菲特说得好，永远不要做空美国。