作者丨卓西峰

出品丨鳌头财经（theSankei）

光伏龙头企业隆基股份（601012.SH）近日被曝下属公司咸阳隆基发生裁员事件，引发资本市场关注。

3月4日前后，多位网友在社交平台上爆料，隆基股份下属孙公司咸阳隆基乐叶光伏科技有限公司（简称“咸阳隆基乐叶”）发生裁员事件，原因是“厂里没有活儿”。有网友声称，他于2月23日入职，3月4日咸阳隆基便召开劝离职动员会，鼓励员工主动离职。

隆基股份表示，裁员主要系“光伏原辅材料阶段性供应造成的生产调整”。中信证券则预计，硅料中短期供给有限，产能释放速度较慢，2021、2022两年内，硅料均“供不应求”。

麻烦还在后头。2020年上半年，隆基股份单晶硅片和单晶组件年产能分别达55GW、25GW，其中单晶硅片产能较2019年年底增长了120%、单晶组件产能同期增长了25%。

依照数据核算，隆基股份2020年上半年单晶硅片产能利用率下跌至62.5%，从饱和状态进入了过剩状态。

2月26日，国家能源局发布《关于2021年风电、光伏发电开发建设有关事项的通知（征求意见稿）》。

有分析指出，这次征求意见稿提出减少历史补贴亏空的方案，进一步减少了下游企业能拿到的资金。各地的保障性并网资格仍然是竞争性配置的，意味着进入“低价上网”时代。而且，低价将沿着产业链向上游传导，被拖欠补贴的企业如果出现流动性问题可能将缩减一部分产能。

原辅材料涨价导致孙公司裁员

资料显示，咸阳隆基乐叶2019年7月注册成立，系隆基股份下属孙公司，主营光伏组件、太阳能电池片研发、生产等。

陕西日报曾介绍，2020年5月20日，咸阳隆基乐叶首件72片单晶半片光伏组件成功下线，咸阳市在复工复产后交出了一份厚重提气的“成绩单”。

首件组件下线后，预计6月8日生产线正式投产，7月20日有望满产，项目满产状态下，年产能达到5GW，年营业收入约110亿元，年纳税总额约5亿元，带动就业约2000人。

隆基股份在2020年半年报中介绍，咸阳隆基乐叶预计总投资18.39亿元，年产 5GW 单晶组件项目已部分投产。

3月9日下午，隆基股份回应称：“经初步调查，因受上游原辅材料阶段性供应影响对产线进行调配，咸阳隆基乐叶于2月底开展人员工作安排调整，并给出调配建议，目前已经全部妥善安置。”

隆基股份表示，裁员主要系“光伏原辅材料阶段性供应造成的生产调整。隆基方面已经责成由工厂负责人立即成立专项工作小组开展调查，并邀请劳动监察等政府相关部门现场监督指导。

现经初步调查，因受上游原辅材料阶段性供应影响对产线进行调配，咸阳隆基乐叶于2月底开展人员工作安排调整，并给出调配建议，现已全部妥善安置。目前公司整体经营一切正常。”

在太阳能光伏产业里，上游是硅原材料供应、硅提纯等，中游是电池片生产、光伏组件生产等，下游是光伏电站的设计安装运营等。

隆基股份主要从事单晶硅棒、硅片、电池和组件的研发、生产和销售，光伏电站的开发及系统解决方案的提供业务。

换句话说，隆基股份除了不从事上游的硅料供应外，中下游产品都在公司的生产范畴之中。

2月24日，中国有色金属工业协会硅业分会公布最新一期的硅料价格，硅料迎来超预期的大涨。

根据硅业分会对8家上游企业调研统计，2月22日至28日国内单晶复投料价格区间在10.5-11.0万元/吨，成交均价为10.63万元/吨，环比上涨12.13%；单晶致密料价格区间在10.2-10.7万元/吨，成交均价为10.34万元/吨，环比上涨11.78%。

硅业分会表示，硅料价格的上涨，引发了下游硅片、电池片和组件的上涨，光伏组件价格在一季度将很难下降。

中信证券则预计，硅料中短期供给有限，产能释放速度较慢，2021、2022两年内，硅料均“供不应求”。

由此看来，咸阳隆基乐叶“对产线进行调配”，也在情理之中。不过，硅料价格打开了上涨通道，调配期有多久，隆基股份还未公开表示。

光伏已进入平价时代

和许多光伏企业一样，隆基股份受制原料波动性涨价只是一时之困，更大的波动或许不止于此。

2月8日，国家能源局下发《关于征求2021年可再生能源电力消纳责任权重和2022—2030年预期目标建议的函》（简称《建议函》）。《建议函》对各省2021—2030年的非水可再生能源消纳目标提出要求，在2021年目标的基础上，要求各省非水可再生能源电力消纳权重年均提升1.5%左右，并遵循“只升不降”原则。

2月26日，国家能源局发布《关于2021年风电、光伏发电开发建设有关事项的通知（征求意见稿）》（简称《征求意见稿》）。

有分析指出，这次征求意见稿提出减少历史补贴亏空的方案，进一步减少了下游企业能拿到的资金。各地的保障性并网资格仍然是竞争性配置的，意味着进入“低价上网”时代。

而且，低价将沿着产业链向上游传导，被拖欠补贴的企业如果出现流动性问题可能将缩减一部分产能。

2021年上半年未实施的2020年竞电价项目、2019年平价项目、2020年平价项目、2020年竞价转平价项目，全部纳入2021年保障性并网规模。但2021年上半年未实施的2020年平价项目如到2021年底仍未实施的，不再纳入保障性并网规模。

这意味着，2020年列入补贴名单的光伏竞价项目以及2019-2020年申报的光伏平价项目都需要在2021年底前完成并网，否则将无法继续享受在并网、电价等方面的优惠政策。

但是，2021年上半年未实施的2020年平价项目如到2021年底仍未实施的，不再纳入保障性并网规模。

根据测算，上述项目的规模接近60GW，构成2021年的国内新增装机量的主要来源。这些项目最终被实施的概率很大，条件是组件价格不能太高。

分析人士表示，文件出台主要是想明确下并网规则，光伏、风电项目将不会是无限量接入。

有观点认为，今年光伏已进入平价时代，除了2020年遗留下来的部分竞价项目仍能享受补贴以外，今年的新增装机都将不再享受价格补贴；而当下的产业链价格明显上涨与光伏发电不断降本的目标并不相符，有可能抑制短期新增装机需求。

华泰期货的研究观点认为，目前对于减排以及碳中和不断炒作的情况下，市场对于未来光伏板块的展望呈现出极度乐观的预期。但历史上发生的一系列“黑天鹅事件”，仍提醒我们需要时刻保持警惕。

市值10天下跌1000亿

各方的观点均指向：光伏板块长期利好，而且平价时代，有可能抑制短期新增装机需求。

然而，隆基股份近年来扩产的步伐有些大。

2019年年报显示，隆基股份单晶硅片和单晶组件设计产能分别达25GW、20GW，产能利用率分别为103.05%和78.36%。

隆基股份表示，受益于全球光伏新增装机规模增长和单晶市场份额的大幅提升，公司单晶硅片需求快速增长，实现了满产满销，产能利用率高达 103.05%。

而公司 2019 年组件产能利用率较去年有所降低，主要是由于：公司滁州 5GW 组件（一期）项目在报告期内尚处于产能爬坡阶段，产能利用率较低；部分原有产能进行了适应大尺寸产品的产线改造，对产能利用率造成一定影响；此外国内 2019 年光伏发电项目建设政策出台较晚，导致国内装机需求启动延迟，公司相应调整了组件生产计划。

根据中国光伏行业协会2019年统计数据，光伏行业硅片产能利用率约40%-95%左右，组件产能利用率约30%-80%，隆基股份硅片和组件产能利用率均处于行业较高水平。

2020年上半年，隆基股份单晶硅片和单晶组件年产能分别达55GW、25GW，其中单晶硅片产能增长了120%、单晶组件产能增长了25%。

换个算法看，2020年上半年，隆基股份单晶硅片产量为44亿片，同比增长54.14%，而2019年全年的产量为64.77亿片；单晶组件产量为8 GW，同比增长124.59%，而2019年全年的产量为8.07GW。

进入3月份以来，隆基股份股价整体呈现下跌趋势，截至3月10日，公司市值已下跌近1000亿元。对此，隆基股份表示，隆基股份股价与其它白马股回调周期一致，是资本市场的正常反应，公司近期不会有市值管理计划。